上半年核心产品“量价齐升” 康华生物业绩亮眼

8月22日晚间，康华生物（300841，SZ）发布了2022年半年报，上半年，公司实现营业收入和归母净利润分别同比增长19.53%和25.18%。

稳步增长的业绩背后，康华生物的核心产品冻干人用狂犬病疫苗也在上半年保持了“量价齐升”的发展态势，伴随2021年下半年病毒性疫苗二车间的投产，产能释放带来批签发数量同比增长151.11%，显现了极大的发展空间和潜力。

值得一提的是，在售产品之外，康华生物也在加速推进新品研发，其在上半年的研发费用增速高达近一倍。丰富的在研产品管线，以及紧跟前沿的技术路线，或将为康华生物下一阶段的发展奠定基础。

二季度营收增速进一步提升

康华生物主要从事疫苗的研发、生产与销售，已上市销售产品有冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗，其中冻干人用狂犬病疫苗为核心产品。

2022年上半年，康华生物实现营业收入和归母净利润分别为6.60亿元和3.16亿元，分别同比增长19.53%和25.18%。

分季度来看，2022年一季度，康华生物的营业收入同比增长12.48%，其在第二季度的营业收入同比增长24.84%。在疫情给公司产品物流配送端带来一定影响的情况下，康华生物在二季度的营收增速实现进一步提升，实属难能可贵。

作为一家生物类上市公司，在取得亮眼的经营业绩之余，对公司整体费用的控制也至关重要，这体现了一家公司的产品竞争力水平，以及管理效率水平。

上半年，康华生物的销售费用和管理费用分别为15336.61万元和3959.56万元，分别同比减少0.83%和9.85%；其财务费用为-808.42万元，同比增长32.38%。

在严控“三费”的同时，康华生物则在持续加大对研发的投入。上半年，康华生物的研发费用同比大幅增长98.05%，达到6819.04万元，其研发费用率也因此上升至了10.34%。

回顾2020年上市以来的业绩表现，康华生物的归属净利润从2020年和2021年的三位数高增长，逐步放缓至2022年上半年的双位数增长，一直保持着快速而又良性的发展态势。

值得一提的是，去年5月，康华生物就推出了限制性股票激励计划，按照激励计划的业绩考核要求，2021年至2023年各年度，康华生物的净利润应较2020年同比分别增长40%、108%和218%。

康华生物在2021年第一个归属期的激励计划业绩考核目标成功完成。在上半年已打下较好业绩基础的情况下，朝着2022年会计年度的业绩考核目标奋力前进。而在半年业绩出炉之后，西南证券等多家券商也立马跟进给予“买入”评级。

核心产品冻干人用狂犬病疫苗“量价齐升”

作为康华生物的核心产品，冻干人用狂犬病疫苗是国内率先上市销售的人二倍体细胞狂犬病疫苗。

2022年上半年，康华生物的冻干人用狂犬病疫苗取得了销量和价格的“双提升”，其批签发数量为389.77万支，同比增长151.11%。体现在业绩上，冻干人用狂犬病疫苗的销售收入同比增长19.42%，达到6.45亿元，仍旧占到公司整体营收的90%以上，其毛利率也较去年同期进一步提升了0.11个百分点，达到94.03%。

之所以康华生物的冻干人用狂犬病疫苗能在市场中经久不衰，持续创造新的业绩高度，在于其极强的产品竞争优势。

人二倍体细胞狂犬病疫苗因无动物源细胞DNA残留和蛋白残留导致的潜在风险，具有免疫原性好、安全性好、免疫持续时间长等优点。

事实上，目前市场上已有7家公司提交了人二倍体细胞狂犬病疫苗临床试验申请。但面对未来可能到来的竞争者，康华生物曾表示，对公司在工艺技术、品牌影响、市场渠道等方面具备的竞争优势持有信心。

华安证券近期的研报显示，康华生物的人二倍体细胞狂犬病疫苗在2020年的市占率约为5%，未来3至5年，人二倍体细胞狂犬病疫苗将持续在提高渗透率、创造增量市场，以及替代Vero细胞狂犬病疫苗、扩大存量市场两个方向共同获得销量高增速。

为满足快速增长的市场空间，募投项目“康华生物疫苗生产扩建项目”也在快速推进中，截至2022年上半年末，项目投资进度已达到39.09%。该项目完成后，康华生物将新增冻干二倍体狂犬疫苗年产能600万支，总产能达1100万支。

新增产能的释放，无疑将进一步刺激康华生物的业绩爆发。

强大的研发实力将提升康华生物未来的竞争力

通过人二倍体细胞狂犬病疫苗这一拳头产品，康华生物早已打开了全国性市场，并奠定了其在国内生物制品领域的地位。

当然，康华生物并非躺在“功劳簿”上吃老本，截至2022年上半年末，康华生物总共有包括六价诺如病毒疫苗在内的9个在研项目，其中有4个项目预计将在2023年进入“申报临床试验”阶段。

上述9个在研项目并不简单意味着未来可能的9种产品，其更是代表着，康华生物在多种技术路线上的进发。目前，康华生物以疫苗研发平台建设为核心，已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、重组腺病毒疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台。

尤其是在药物开发和疗法的mRNA技术方面，康华生物与信然博创已在研究开发带状疱疹疫苗、肺结核疫苗和狂犬疫苗方面达成合作。

丰富的在研产品线，以及对最前沿技术路线的持续跟进，将成为康华生物未来更大的发展动能，同时也将为康华生物未来的竞争力创造更大的空间。

在公司的研发方面，康华生物可谓是“软硬件”两手同时推进。目前，位于成都国际医学城的温江疫苗研发与生产基地仍在积极建设中，这对于提升康华生物的研发与生产能力将带来极大助力。

新品研发之外，康华生物还通过全资子公司康华动保（成都）生物科技有限公司（以下简称康华动保）进入动保领域。2021年我国城镇犬猫数量超过1.1亿只，年增速超过10%，消费市场总规模达到2490亿元。康华动保重点布局的宠物狂犬病疫苗领域，在我国仍处于行业的初期水平，市场渗透率低，且进口疫苗占比高达约九成，具有极大的市场空间。

（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）

文/小汶

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