申万宏源等36家机构调研新洋丰:磷酸铁目前满负荷生产,业绩将在三季度显现

申万宏源等36家机构调研新洋丰:磷酸铁目前满负荷生产,业绩将在三季度显现
2022年07月27日 09:44 财经网

7月21日-25日,机构调研的上市公司中,新洋丰联泓新科分别接待36家、225家机构调研。调研要点如下。

新洋丰调研要点:磷酸一铵盈利更多基于出口量提升;磷酸铁目前为满负荷生产;三季度复合肥销量预计将会同比增长

7月21日,申万宏源证券等36家机构对新洋丰(000902.SZ)进行调研活动,董事会秘书魏万炜回答机构提问。

新洋丰是一家肥料研发销售商,主营业务为高浓度磷复肥和新型肥料的研发、 生产和销售,主要产品为二元复合肥及三元复合肥等。

1.磷酸一铵盈利更多基于出口量提升

磷酸一铵价格涨幅远小于磷矿的增长,目前行业国内销售的单吨盈利比去年稍差,但总体盈利会比去年好,有两点原因:一是磷酸一铵出口量价齐升;二是磷酸一铵的总量(库存+产量)也增多。

磷酸一铵国内销售的利润没有处在高位,盈利是由出口量来保障,所以近期价格虽然下跌,但价差比上个月反而增长十个点以上,因此磷酸一铵受益于大宗商品的价格下跌。

2.磷酸铁目前为满负荷生产,业绩将在三季度显现

一期磷酸铁为满负荷生产,5万吨的磷酸铁在5月底开始生产,在此次半年报中贡献业绩较少,是由于公司6月提供给磷酸铁锂公司较多磷酸铁去做产品验证。预计在三季度磷酸铁贡献的业绩较为可观。同时,合成氨项目在本月已开始试生产,预计在8月中旬可满产。

3.三季度复合肥销量预计将会同比增长

由于去年三季度受到双控影响使得原材料暴涨,当时下游经销商留有库存,进而选择先清库存,但在过去的三个季度由于复合肥价格较高,下游备货紧张,直到现在经销商渠道的复合肥库存都还较低,存在低基数效应,所以公司预估三季度复合肥的销量将会同比增长。

机构观点

东方证券:公司单季度利润稳步增长,化肥景气延续上行,原料配套及产品结构优势加码,磷酸铁项目逐渐落地,再扩氟硅新能源材料。

光大证券:新型复合肥放量带动业务毛利率提升,上游原料配套完全盈利能力提升,公司产业链资源配套愈发完善,扩充新能源材料产能规划,深化新能源领域转型力度。

联泓新科调研要点:持续优化特种材料板块产品比例;布局新能源和可降解材料领域;醋酸乙烯项目投产后或将实现EVA所需原料完全自供

7月25日,国信证券等225家机构对联泓新科(003022.SZ)进行调研活动,高级副总裁蔡文权等人回答机构提问。

联泓新科的产品主要包括EVA、PP、EO及EOD等,广泛应用于光伏、线缆、鞋材、塑料、金属加工等领域,多个产品在细分市场份额领先。

1.持续优化特种材料板块产品比例

根据市场需求公司持续优化产品结构,加大EVA、细分品类的特种表面活性剂等高毛利率产品的比例,其中:

继续保持EVA产品结构调整成果,排产高VA含量等高附加值产品,稳定光伏胶膜料排产占比在80%以上,提升高弹性EVA鞋材专用料UL01833市场占有率,促进销量;

持续稳固PP薄壁注塑专用料产品市场占有率和影响力;

自主研发EOD高端化学产品,开发特种精细材料产品。

同时,筹备在建项目产品销售的准备工作,聚焦高端市场,针对锂电池溶剂用碳酸酯、超高分子量聚乙烯等相关产品,与下游的电解液、锂电池隔膜、高端纤维等行业主要客户建立联系。

目前公司募投项目“EVA装置管式尾技术升级改造项目”于2022年3月已完成,产能提升、单位产品能耗降低约25%。

2.布局新能源和可降解材料领域

2022年6月,公司投资华宇同方,其有多项电子级特种气体提纯技术,如电子级氯化氢和氯气,主要客户包括台积电、新傲科技等半导体企业。目前规划建设“1万吨/年高纯特气和3000吨/年碳酸亚乙烯酯项目”,项目产品主要用于半导体集成电路以及光伏、锂电行业,现已启动项目立项和规划设计相关工作,计划于2023年下半年建成投产;

募投项目“10万吨/年锂电材料-碳酸酯联合装置项目”已完成安评、能评、环评,计划于2022年底建成投产;

“2万吨/年超高分子量聚乙烯和9万吨/年醋酸乙烯联合装置项目”已完成安评、能评、环评,计划于2023年上半年前后建成投产;

“生物可降解材料聚乳酸项目”已完成安评、能评、环评,计划于2023年底建成投产;

“新能源材料和生物可降解材料一体化项目”正在推进各项工作,计划于2024-2025年陆续建成投产。

3.醋酸乙烯项目投产后或将实现EVA所需原料完全自供

国内醋酸乙烯市场价格主要受到原料、下游消费以及进口价格等因素影响。随着国内大环境的变化,以及下游需求尤其是EVA等领域迅速增长,将带动醋酸乙烯价格有较大上涨。

近期受大宗原料价格下行及传统下游阶段性需求波动影响,醋酸乙烯价格已有一定回落,当前EVA产品整体保持较好的盈利水平。

公司与主要醋酸乙烯供应商正在推进建设9万吨/年醋酸乙烯装置,项目投产后醋酸乙烯产能可配套高VA含量的高端EVA产品产能,约35万吨/年左右,公司EVA所需原料将实现全部自供,降低成本。

机构观点

国盛证券:需求预期抬升,供给难以有效新增,EVA高景气延续,公司立足一体化产业链,持续打造层次丰富的新材料产品矩阵。

国信证券:2022年二季度业绩创历史新高,光伏需求拉动EVA景气高增,看好下半年及未来1-2年EVA行业高景气,公司新材料项目稳步推进,未来成长可期。

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