风险防范化解成效显著 A股优胜劣汰市场生态加速形成|退市_新浪财经

　　今年以来，在国内新冠肺炎疫情、俄乌冲突以及美联储加息等诸多因素影响下，A股持续回调。在股价下跌的压力下，上市公司股权质押风险再次引发关注。不过，从2021年沪深两市上市公司年报来看，存在股票质押的公司家数较2021年初减少，风险进一步收敛。

　　另外，退市新规威力之下，今年以来，A股市场已有40多家上市公司触及退市指标，且八成以上为财务类退市，退市数量或再创新高。业内人士表示，随着常态化退市机制不断完善，“应退尽退”已成市场共识，资本市场优胜劣汰效率得到显著提升。

　　今年，上市公司或将面临更加严峻的外部环境。为应对各种风险挑战，稳增长、稳预期的各项政策正在加紧落地。随着政策持续发力和改革不断深入，上市公司稳增长的支撑体系将更加有力，内生增长潜力将进一步释放。

上市公司股权质押风险收敛

　　从2021年年报披露情况来看，沪深两市上市公司整体风险进一步收敛，夯实了高质量发展的基础。同时，上市公司积极响应公司治理专项行动，全面检查自身弱项，将整改薄弱问题与提升治理水平相结合，风险化解工作取得实质性成效。

　　在股权质押方面，2021年末，沪市主板存在股票质押的公司家数较年初减少逾50家，高比例质押公司数量较年初下降逾三成，较最高峰减少三分之二；年末质押待偿还余额7806亿元，较年初减少515亿元；市场整体履约担保较年初提高逾16个百分点，违约风险明显缓释。2021年末，深市公司高比例质押公司数量较年初减少48家，下降比例近20%，较高峰时下降60%。质押股数和质押市值较2021年初分别减少27%和9.5%。平仓线下融资余额为1399亿元，较年初减少546亿元，下降28%。

　　近年来，受市场融资环境变化、流动性趋紧等因素影响，部分上市公司大股东资金周转出现困难，占用上市公司资金和违规担保行为死灰复燃，不少上市公司受此拖累，发生严重亏损或被实施风险警示。2020年10月，《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》印发，提出对于资金占用、违规担保问题坚持“依法监管、分类处置”的原则。

　　在“清欠解保”方面，沪市主板2021年全年有60余家公司解决资金占用问题，累计金额780余亿元；20余家公司解决违规担保问题，累计金额620余亿元。深市全年有42家公司解决资金占用问题，累计金额505亿元，21家公司解决违规担保问题，累计金额283亿元。深交所共计对44单资金占用、17单违规担保案件作出纪律处分，督促上市公司规范治理。

A股退市速度显著加快

　　随着注册制改革深入推进以及常态化退市机制进一步完善，退市情形更加健全，退市效率大幅提升。为保障退市制度平稳实施，日前，证监会发布了《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》，旨在适应注册制改革和常态化退市的要求，加强对退市公司的监管，推动形成“有进有出，能进能出”的良好生态。

　　业内人士普遍认为，今年是上市公司退市“大年”。从沪深交易所发布的数据来看，沪市方面，截至2022年4月末，各类退市公司预计有21家。17家公司触及财务类退市指标或将被终止上市，其中，9家公司触及“扣非净利润+营业收入”财务类组合指标。此外，退市新亿触及重大违法退市，安德利和*ST广珠等3家公司通过重组、主动退市等多元化渠道退出。截至目前，退市数量已较2021年增长50%，其中，强制退市公司家数增长125%，退市风险警示公司的退市率约达45%。另有13家公司触及*ST情形、28家公司触及ST情形，上市公司优胜劣汰的良性机制正在形成。

　　深市方面，2021年共有11家公司退市，其中，强制退市8家，主动退市3家。主动退市类公司中，1家通过吸收合并主动退出，2家通过破产重整完成出清式资产置换。2022年已有24家公司触及退市红线，创历史新高且接近过去3年的总和，资本市场吐故纳新节奏逐渐加快，有力促进了市场优胜劣汰和良性循环。24家公司中，有8家触及“营业收入低于1亿元+净利润为负”指标，退市新规效果显现。

稳增长政策渐次落地

　　除了股权质押、退市风险之外，今年上市公司经营还将面对外部环境带来的风险。当前，全球产业链供应链脆弱性上升，世界经济复苏放缓、通胀高企。我国上市公司发展面临的成本、资源、环境等硬约束不断增强，行业分化问题较为突出。

　　上交所发布的数据显示，2022年第一季度，沪市主板公司实现营业收入12.03万亿元，净利润1.13万亿元，扣非后净利润1.08万亿元，同比增幅分别为12%、8%、10%。受疫情等多重因素影响，308家公司出现亏损，625家公司利润同比下滑，亏损和下滑家数合计占比56%，占比较去年同期有所扩大。其中，少量公司受疫情影响出现暂时性停工停产。汽车、计算机通信等行业受产业链供应受限等影响，产能利用率出现阶段性下降，第一季度利润同比下滑17%、14%。

　　科创板方面，部分公司受疫情等外部环境影响较大，经营业绩出现分化。2022年第一季度，有31家公司归母净利润同比降幅超过50%，79家公司出现业绩亏损（不含未盈利企业），而2021年同期为56家。不过，截至4月末，在各项政策有力推动下，前期受困疫情停工的公司，已有逾七成开始复工复产，整体企稳态势较为明确。

　　稳增长、稳预期政策正在加紧落地。在金融信贷方面，人民银行强调用好普惠小微贷款支持工具，抓实碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款运用，引导金融机构合理投放贷款，有力保持了流动性合理充裕。2022年3月，社融超预期增长10.6%。

　　在保供稳价和减税降费方面，我国目前已出台一揽子纾困帮扶政策，包括能源资源的保供稳价、差别化电价、完善研发费用加计扣除和加大增值税留抵退税力度等政策。这些政策已经发力，一季度，规模以上工业企业的利润率得到改善，每百元营收中成本和费用占比均有所下降，预期全年供应短缺等生产限制有望进一步消除。上市公司层面，一季度，深市中小市值实体公司在营业总收入保持增长的情况下，税费现金支出同比减少16.5%，企业负担切实得到减轻，盈利修复的基础进一步巩固。