睿智医药：拟15亿元置出益生元业务，医药“卖水人”发力CXO赛道|CXO_新浪财经

近两年来，资本市场上论赛道，CXO（医药外包）无疑是市场公认的好苗子。尤其是在疫情的笼罩下，整个医药行业中，实现高速增长的领域CXO已成为主旋律，CXO企业纷纷进入收获期，开启高光时刻。而这其中，作为国内CRO领域知名企业之一的睿智医药（股票代码：300149）也正挥动战略大旗，开启聚焦CXO业务发展的全面“反攻”。

3月31日，睿智医药发布公告称，根据公司发展战略，为聚焦主业，公司拟将持有的量子高科100%股权转让给Tate&LyleInvestmentsLimited（以下简称：泰莱公司），交易价格约为2.37亿美元（约为15亿元人民币）。交易完成后，公司将不再持有量子高科股权，预计当期可确认投资收益约13亿元，预计对公司净利润影响为约10亿元。

置出益生元业务，全面聚焦CXO“好赛道”

公开资料显示，睿智医药是一家拥有领先水平的生物药、化学药一站式医药研发及生产外包服务与微生态营养制剂开发、微生态健康管理解决方案提供商。此前，睿智医药主营业务包括医药研发及生产外包服务（CRO/CDMO）以及益生元业务。

此次交易完成后，睿智医药将完全剥离益生元业务，形成全面聚焦医药研发及生产外包服务（CRO/CDMO）为主的业务。

业内分析人士表示，在剥离益生元业务后，未来将着力于纵向深耕CRO业务的同时，全力打造生物一站式服务——大分子CRDMO平台，公司的市场定位及发展战略更为清晰、明确，于资本市场上的形象标识将更突出，成为一家纯粹的以CXO为主业的公司，这样一来，或将有利于投资者对公司资本市场定位与估值的重塑。

不仅如此，若从睿智医药自身发展和战略角度考量，剥离益生元业务后，将更有利于公司的资源集中，加大CXO领域的投入。此次交易完成后，睿智医药将获得大量的资金，在偿还部分借款、降低财务费用的同时，用于加强新研发平台的建设、进一步的产能提升与业务拓展，有利于公司提高盈利能力及核心竞争力。

兴业证券分析认为，基于当前旺盛的订单需求，产能快速扩张的趋势，CXO仍是医药板块中具备高业绩确定性和较强成长性的赛道。按细分方向来看，CDMO在2022年的业绩增长弹性相对更强，同时CRO仍延续过去较快的增长趋势，板块亮眼的业绩表现有望成为股价的重要催化剂。

从行业数据也能看出，全球CXO行业增速稳定。根据Frost&Sullivan数据，全球CRO服务收入在2015年至2020年间由443亿美元增长至672亿美元，年均复合增长率为8.7%。全球CDMO市场收入2016年-2021年年均复合增长率为12.5%。全球药物研发投入增加，在研药物数量持续增加，制药公司在药物研发阶段及未来商业化阶段都需要更多的外包生产服务。

不难看出，此次出售量子高科，正是基于睿智医药对当前CXO行业机遇制定的战略发展棋局，而剥离益生元业务，只是棋局落子之一，后续或将是进一步巩固CRO优势，加速产能扩张。

“筑”优势+“扩”产能战略，加速提升CXO“能力圈”

当前，中国CXO正在进行资源的深度整合，第一梯队企业通过并购和扩产两条路加速拓宽业务版图提升能力圈。未来的睿智医药，或亦不排除通过此类路径加速发展，全面聚焦提升CXO领域竞争力。

据悉，睿智医药是一家医药研发与生产服务外包平台，通过前沿、多元且全面的技术积累，为国内外大中型制药企业、生物技术公司以及科研院校提供涵盖生物药、化学药，从药物早期发现到药物开发与规模化生产阶段的一体化服务。旗下上海睿智专注于医药研发与生产（CRO+CDMO）的模块，现有专职研发人员2500+人，海归科学家近200人，拥有大规模最先进的科研、办公设施、实验动物设施以及医药中间体生产设施，致力于为全球制药公司和生物技术公司提供全面且高品质的新药研发与生产服务。

现阶段，睿智医药正持续推进“巩固CRO先发优势，加快CDMO规模建设”的发展战略，致力于CRO整体研发实验室升级和优化、CDMO产能扩张。

值得一提的是，睿智医药CRO主要为临床前CRO业务，近年来业绩持续稳健发展，2021年上半年，公司生物类CRO、化学类CRO分别实现营业收入同比增长42.09%、22.84%；为698家客户提供药物研发服务，其中新增客户数量160家，新增客户类型中来自国内客户95家、海外客户65家。

2020年,公司CRO的海外收入占比超过了80%，这表明公司的技术得到了海外创新药企的认可，公司为海外客户服务所积累的技术与经验，有望延伸至国内市场，在保持欧美原有营收增长的基础上,提高国内市场占有率。此前，睿智医药曾展望，希望未来CXO板块国内外业务比例达到1:1，国内业务仍有巨大的成长空间。

另外，后端的CDMO业务未来有望为公司带来强劲的增长。目前，公司CDMO业务的产能在逐步提升，作为公司大分子CDMO产能扩张的核心项目，江苏启东“创新生物药研发及生产基地”I期在成功试生产的基础上，完成了2000L规模的符合GMP要求的临床样品批次生产，产品质量符合质量标准要求。持续增长的早期项目客户基础、优秀的项目交付记录，以及充足的产能支撑，为公司大分子CDMO的发展提供了良好的动力。

2019年和2020年上半年，睿智医药CDMO业务分别实现营收占CRO/CDMO整体比例分别为17.6%和17.7%。睿智医药此前预计，CDMO业务经过发展后，收入规模有望占到CRO/CDMO整体收入的1/3，有着巨大的提升空间。

规模大幅提升的同时，CDMO业务也将进一步提升睿智医药的盈利能力。未来2-3年，随着新产能投产和客户订单拓展，公司CDMO产能利用率和毛利率都将逐步提高，带动睿智医药整体毛利率小幅提升。

展望未来，伴随此次交易的完成，睿智医药将成为“纯粹”的医药“卖水人”，在获取大量资金支持后，团队将加速扩充，新产能逐渐投产以及全球BD业务能力的进一步加强，睿智医药将成为全球CXO业务的重要参与者之一，未来可期。

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