原标题:杉杉股份:动力电池赛道的奇葩选手
揭开投资的本来面目,本期星空财研的主题,是动力电池—杉杉股份。
星空君研究过A股2000+上市公司,在多元化转型方面,最为佩服的有两家,一是从色选机转型成牙科CT的美亚光电;另一个就是从西装转型成动力电池的杉杉股份。
在研究动力电池赛道的时候,发现无论是正负极还是电解液,杉杉股份都有涉猎。
从业绩来看,公司表现一般,但作为一家转型成功的动力电池相关公司,是否具有比较高的投资价值呢?
1
营收构成
当然了,在大街上还是能看到杉杉西装的,但现在杉杉的两大核心业务,一是动力电池材料,二是最近刚从LG化学收购来的偏光片。
据2021年半年报,二者的营收规模都在47亿左右。同时,二者的毛利率也都维持在26%左右。
相对来说,作为实体制造业的动力电池材料领域,这是一个还算不错的毛利率。
也正是如此,星空君比较看好公司下一步的发展潜力。
2
偏光片业务
如果说动力电池是公司第一次转型,那么通过收购LG的偏光片业务就是第二次转型。
LG化学为了专心搞动力电池,剥离了一些不必要的业务,但并不代表这个业务就不赚钱了。
LCD 偏光片是液晶显示面板的重要组件,主要作用是使光线通过显示屏或阻挡不必要的光线通过,从而使屏幕显示出图像。
虽说面板行业正在向高端化发展,但在电视、笔记本以及pad等领域,LCD的市场还比较广阔,尤其是在大面积面板领域,LCD几乎是唯一选择,很长一段时间不会被淘汰。
偏光片方面的客户包括京东方、 LG Display、华星光电、 夏普、 咸阳彩虹光电、群创光电等主流液晶面板企业。
3
强强联合
动力电池领域竞争惨烈,尤其是材料行业,很难一家独大。星空君在研究这个领域的上市公司的时候,发现很多企业开始强强联合:成立合资公司。
杉杉股份也不例外。
正极材料方面,公司和紫金矿业、吉利集团合资建立福建常青新能源科技有限公司;负极材料方面,公司通过与国内顶尖负极原材料供应商建立战略合作关系,并采取自建、参股等形式扩充石墨化产能,保证公司负极原材料和主要工艺环节的供应安全和成本优势。
成立合资公司的优势是成本,以及在市场紧俏的时候,能够拿到货。同时还能起到风险共担利益共享的效果,可以预见的是,随着市场进一步进入红海,会有更多的企业抱团打天下。
4
业绩不稳的原因
从近年来的业绩情况看,除了2021年因为并购了LG化学的偏光片业务导致爆发式增长外,公司常年来业绩不温不火。
星空君认为,主要原因是公司的投资路线比较广,还没有稳下心来。收购偏光片业务后,希望公司能收收心,还一下贷款,减轻利息负担,优化财务指标。
APP专享直播
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)