5只主动权益基金年内亏损中信保诚“迷你”基金扎堆|保诚_新浪财经

原标题：5只主动权益基金年内亏损中信保诚“迷你”基金扎堆来源：中国经营网

本报记者任威夏欣上海报道

日前，中信保诚基金旗下产品信诚新兴产业年内收益取得较好表现备受市场关注。该基金业绩排名一度位于同类产品榜首位置。可瑜不掩瑕的是，中信保诚基金仍有多只产品出现年内亏损的情况。

作为一家非货基金规模已超千亿元的公募基金公司，其管理规模主要由部分大型基金贡献，“迷你”基金较为普遍。从投研人员上看，基金经理“一拖多”现象亦十分明显，根据Wind数据统计，基金经理吴胤希一人管理10只产品，邢恭海一人管理8只产品，黄稚一人管理7只产品。

中信保诚基金相关人士在接受《中国经营报》记者采访时表示：“上述基金经理所管产品策略一致性高，目前安排均秉承投资者利益优先原则，且在基金经理管理能力与精力范围内，属公司正常工作安排。”

多只产品年内亏损

Wind数据显示，截至8月17日，信诚新兴产业今年以来收益为67.51%，同类排名为1/1605，在偏股混合型基金位列第一，就目前的业绩表现来看，该基金也是今年主动权益类产品冠军的有力竞争者之一。

从今年二季度的情况来看，该基金聚焦在新能源产业，主要是电动车与光伏板块。截至今年二季度末，该基金前十大重仓股为：金博股份、华友钴业、杉杉股份、科达制造、融捷股份、新宙邦、赣锋锂业、格林美、宁德时代、雅化集团。

中信保诚基金相关人士对记者表示，信诚新兴产业主要聚焦于先进制造、新能源等行业投资，得益于公司价值成长投资理念以及基金经理成熟投资管理能力，取得了不错的业绩。

“持仓大幅上涨是该基金短期业绩排名上升的主要原因。由于净值上涨和份额申购，信诚新兴产业二季度规模从4亿元大幅上涨至15亿元。”爱方财富总经理庄正分析，该基金近一半仓位配置在光伏太阳能、新能源材料等热门行业，今年以来，上述热门行业大幅上涨。申万一级行业光伏今年以来涨幅45%，申万一级行业锂上涨了87.92%。

信诚新兴产业受益于新能源板块的强势表现收获丰厚回报，可中信保诚基金仍有多只产品今年以来仍陷亏损“泥潭”。

Wind数据显示，截至8月18日，该公司有5只主动权益产品（份额合并计算）仍是亏损状态，其中，信诚幸福消费、中信保诚盛世蓝筹等基金位于亏损榜前列。

截至8月18日，信诚幸福消费和中信保诚盛世蓝筹今年以来收益分别为-6.78%、-1.70%，同类排名分别为1352/1605、1112/1605。

“信诚幸福消费在食品饮料、家电、医药生物、休闲服务板块持仓较多。而中信保诚盛世蓝筹在大消费和银行板块持仓较多。”对于上述产品业绩不佳，济安金信研究员程颖分析。

深究两只产品亏损原因，也有相似之处，庄正指出，信诚幸福消费的业绩下滑，可以从持仓方面找到下跌依据，第一大重仓股智飞生物今年以来上涨2%，第二大重仓股贵州茅台今年以来下跌17.4%，第三大重仓股洋河股份今年以来下跌28.77%。

庄正告诉记者，上述持仓的生物医药、白酒蓝筹等股票在2020年大幅上涨之后，2021年股价大幅下跌，是导致信诚幸福消费今年以来业绩不理想的主要原因。中信保诚盛世蓝筹情况与此类似，只是盛世蓝筹规模明显比信诚幸福消费小，所以换手率会低很多，但是持股特征和信诚幸福消费类似。

“中信保诚整体投资管理能力较差。”程颖表示。根据最新一期的济安评级数据，中信保诚基金股票型基金管理能力★★，混合基金管理能力★★★，指数型基金管理能力★★。

对于上述两只产品，中信保诚相关人士则解释称，信诚幸福消费和中信保诚盛世蓝筹，主要投资于消费、蓝筹价值股，今年以来，以中证消费、沪深300为代表的消费和蓝筹指数涨幅分别为-19.07%、-7.17%，受整个市场风格影响，产品暂时出现了负收益，但两只产品无论是相对于业绩比较基准还是行业代表指数，均有大幅的超额收益。

基金经理“一拖多”

中信保诚基金成立于2005年9月，是中信集团和英国保诚合资成立的第二家金融公司，也是中国第一批成立的中外合资基金公司之一。注册资本2亿元，其中中信信托占49%，英国保诚占49%，中新苏州创业投资占2%。公司于2017年12月18日由“信诚基金管理有限公司”更名为“中信保诚基金管理有限公司”。

就近年来的发展情况看，该公司管理规模已有实质性的提升，在2021年第一季度，公司非货币管理规模突破1000亿元大关。

Wind数据显示，截至今年二季度末，中信保诚基金非货币基金规模为1039.54亿元，同去年二季度相比增加286.59亿元，增幅明显。不过记者梳理发现，虽然公司规模显著提高。但“迷你”型基金仍然较多。

根据Wind数据统计，中信保诚中债1-3年农发行、中信保诚中债1-3年国开债、信诚鼎利、中信保诚中证TMT产业主题、中信保诚中证智能家居、中信保诚养老2035三年、中信保诚养老目标日期2040三年持有、中信保诚景泰、中信保诚景裕中短债、中信保诚至兴、信诚增强收益、信诚深度价值等近15只产品规模低于1亿元。

其中，中信保诚中债1-3年农发行、中信保诚中债1-3年国开债、中信保诚养老目标日期2040三年持有、中信保诚景泰、中信保诚至兴、信诚增强收益、信诚深度价值等8只产品规模低于5000万元。

上述基金中包含发起式基金，而发起式基金不受普通公募基金成立条件限制，是基金管理人及高管作为基金发起人认购基金的一定数额发起设立的基金。

中信保诚基金相关人士告诉记者，中信保诚养老2035三年、中信保诚养老目标日期2040三年持有均属于发起式基金，均于今年成立，目前处于策略培育阶段。市场发生变化，不同类型的基金规模产生变动属正常现象。对于规模较小的产品，公司将会结合产品特点、投资范围等开展针对性的持营。他强调，目前公司不存在大量产品可能面临清盘风险的现象。

“公司债券基金规模从2016年期规模增长了10倍，产品创新功不可没。”庄正表示，但有些创新是失败的。很多管理规模偏小，基金类别是债券基金，像信保诚中债1-3年农发行、中信保诚中债1-3年国开债等，这类基金是债券指数基金，在2018年特别好卖，但后面的债券熊市导致基金收益率不理想，份额被大幅赎回。

对于该公司股票基金和混合基金出现迷你基金的原因，在庄正看来主要是两方面：“一是营销乏力，基金业绩表现不错，但规模就是上不去。比如中信保诚至兴，基金2018年成立，成立时份额有3.48亿份，目前单位累积净值已经做到2.61元，但份额不增反降，目前份额不足2000万份。二是业绩低迷，比如信诚四国配置，该基金投资金砖国家资本市场股票或ETF等，成立时间超过10年，至今单位累积净值只有0.7890元，遭遇大幅赎回后目前份额不足2000万份。”

“对于基金公司来说，规模太小的基金，无法覆盖管理成本。如果一家基金公司有较多被迫清盘的迷你基金，会有损投资者对基金公司的信任感。”济安金信研究员程颖表示。

对于“迷你”基金问题，庄正具体谈到，在基金管理方面，大量“迷你”基金势必需要公司配备更多的基金经理和研究员，加大了公司成本压力。如果基金经理“一拖多”，产品之间投资范围、策略和目标迥异，又势必分散基金经理精力，增加基金经理工作量。当然好处是，“一拖多”的基金经理“东方不亮西方亮”，部分基金业绩出色，部分基金表现差强人意。

庄正还表示，“迷你”基金问题还会影响投资者的产品选择。如果公司为了节约成本，基金经理为了节省精力，迷你基金操作雷同，业绩表现一致性较强，投资者就不知道选择哪只。另外基金经理“一拖多”，经常会出现不同基金交易同一只股票，容易滋生不公平交易等问题，增加了公司内控的压力。

在规模不断创新高的同时，中信保诚基金或面临基金经理人才匮乏的窘境。根据Wind数据统计，吴胤希一人管理10只产品之多，邢恭海一人管理8只产品，黄稚一人管理7只产品。

庄正具体分析，吴胤希是债券型基金经理，债券基金经理一人管多只基金问题不是太大，因为债市容量足够大，在基金产品间的业绩分化也不是特别严重。不过可能出现封闭式、定期开放式、传统开放式基金之间在投资策略上的差异，这些差异受产品本身固收属性影响，比基金经理对债市判断主动操作的影响更大。

庄正表示，黄稚是股票型基金经理，管理的7只产品中，5只是增强指数型基金，2只是传统指数型基金，指数基金尤其传统指数型基金，基金经理可操作空间很小，换手率很小，业绩差异主要看跟踪指数的市场表现和跟踪误差，所以这样的“一拖多”也不容易滋生问题。

（编辑：夏欣校对：颜京宁）