亚洲证券业与金融市场协会董事总经理赵荫人：MSCI纳入中国A股，很多外资被迫跟着进来_新浪财经

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　　第二十届中国国际金融论坛于2023年12月14-15日在上海召开，亚洲证券业与金融市场协会董事总经理、证券部主管赵荫人出席并发表演讲。

　　以下为演讲实录：

　　大家好，我叫赵荫人，英文名是Lyndon Chao，我出生于台北，我爸爸来自北京，可是3岁移民海外，母语是英文，中文是后来学的。今天我尽最大的努力说中文，说的不够清楚请大家多多包含，谢谢。

　　首先，魏总很谦虚，MSCI是全球最大指数公司，它的指数稍微做一些调整，很多资金会跟着走。2018年，MSCI纳入中国A股，导致了很多外资被强迫一定要跟着进来。

　　摩根大通跟摩根斯坦利，这两个公司都有摩根，请问那个是大摩？大摩是摩根斯坦利请举手，大摩是摩根打通请举手。答案是摩根斯坦利是大摩，MSCI以前是摩根斯坦利的一部分，当时MSCI纳入中国台湾的股票，那个指数从2000多点往上飙到12000，最后还是泡沫化。当时大家看摩根指数的影响力有多大，结果摩根斯坦利就被称为大摩。这是一个小故事。

　　我加入亚证协之前，我在大摩工作的26年，从纽约开始，纽约转到香港、北京、台湾、上海，现在在香港工作。这是做一个简单介绍。

　　我代表亚证协，今天我主要介绍亚证协，然后介绍一些建议，关于中国市场。亚证协是最大的资本市场协会，我们面对亚太区，我们注重在资本市场的业务。你也许不认识亚证协，可是我想这些公司你们应该都认识，都是我们的会员，都是全球最大最有影响力的买方卖方公司。这些全球最大的券商，包括中金都是我们的会员。还有一些非银行体系也是我们的会员，不管是法律事务所，甚至亚马逊、谷歌都是我们的会员，任何跟金融行业相关的都是我们的会员。我们总共在亚太区有160多个会员。我们主要是代表机构法人，我们没有负责自然人的业务，我们都是面对机构法人。

　　我们到底做什么？我们的会员包括券商、传统基金、避险基金、非银行组织，我们综合大家的意见，代表他们去面对监管，去面对亚太区的交易所跟监管机构，包括证监会、人民银行等等。我们工作模式，比如说有时候是我们会员们他们主动，他们也许看到某些市场，他们看到有些机会，或者他们面临到什么挑战，他们就会把这些议题带到台面上讨论，只要有共识，我们就可以代表会员们去跟监管、交易所说，从行业的角度，我们建议你如果做ABC，你们就会让这个市场更发达，更多的资金会进来。或者你们真的要推动XYZ，这个对市场会有负面影响，所以我们建议不要往这个方向走。

　　有时候是他们主动来找我们，他们就是我们的团队，我们的组织很小，我们不是一个智库，我们不会写很多东西，一切的资料都来自他们，他们帮我们。有时候交易所或者监管他们有一些问题想请教，就来找我们，我们帮忙收集意见。前几年美国总统特朗普匆匆忙忙的发行禁令，当时很乱，有些新的规则出来，不允许美国企业投资某些中国公司，甚至不能协助投资，当时很乱，其中有一个美国公司有一个技术是非常重要的，90%多的买方跟卖方都用，他的解读就是我不能去协助这个市场，本来会很很乱。我们其中一个会员打电话给我，我通知了其他会员，也通知了上交所、深交所、港交所，大家都不知道，我们最后联络到美国，把这个事情澄清，然后把这个事情摆平了，所以ASIFMA有很多可以协助市场的一些功能。

　　我很爱我的工作，虽然我在大摩26年，可是我很爱我的工作，因为我天天跟市场的精英沟通，学新东西，然后一起解决问题。

　　这是一些例子，关于我们在亚太区其他市场现在在处理的事情，比如说去年印度从T+2转到T+1，这是很庞大的工作，我们协助去应付T+1的转变。韩国想升级，从新兴市场，变成已开发市场，已开发市场资金的池子更大，我们协助韩国，给他一些建议，怎么样应付MSCI的一些需求。越南也是，他们希望变成一个新兴市场，我们花了很多心思，在香港跟我们会员们安排了越南监管和我们会员们的说明会，去了解外资机构法人的需求，帮他们提升到新兴市场。

　　我们面对中国，6月份发布一个白皮书，总共将近150条建议，也在我们网站上公开，有兴趣的话可以进去看一看。从刚才所提到的那么多会员，收集大家的意见，股票业务、债券业务、外汇等等，任何跟金融相关的我们都把它提出来，有建设性的一些建议，让这个市场变得更活跃。

　　因为我负责股权股票部门，我今天只提这方面的议题。外资要参与中国A股市场基本上是两条路，一条是传统的QFII渠道，你要申请ID，你拿到这个ID，有些规则，比如说你钱需要先到位，这个券商才会帮你去买股票，或者你需要透过同家卷商买卖。

　　Stock Connect，沪港通、深港通，通过香港联交所接触到中国的A股市场，明年庆祝十周年，让海外投资人很方便按照他们习惯的模式去做交易，导致MSCI在2018年终于可以纳入中国A股到摩根指数里面。这些年来越来越多外资交易是通过Stock Connect这个渠道而来，不是通过QFII进来。

　　最后我想说一下，这些通道，MSCI给中国只有20%的inclusion factor，只要M我们一起把这个通道打通了，解决了MSCI提到的一些问题，让投资人更方便的能够投资，就有可能让20%升到100%，这样很多被动基金就没选择，一定要进来，觉得这是一个机会，大家一起努力，谢谢大家！

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