李志青：打造绿资产，升级绿色金融体系_新浪财经

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　　企业ESG创新与中国式现代化高峰论坛于2023年6月30日在北京举行。复旦大学经济学院党委副书记、绿色金融中心执行主任李志青出席并演讲。

　　李志青指出，应大力发展致力于传统产业绿色转型的转型金融，致力于气候适应和气候减缓的气候金融，致力于生物多样性保护的生物多样性金融等等，以这样一个体系来构造出一个新的绿色金融体系，以这个绿色金融体系来全面地支持支撑绿资产的发展。

　　以下为演讲实录：

　　李志青：各位观众好，我是复旦大学经济学院的李志青，我发言的题目是《打造绿资产，升级绿色金融体系》，主要是讨论如何重构绿色资产，并通过升级绿色金融的体系来助力和加速绿资产的形成。希望各位朋友多关注本次论坛，我们一起努力来共同推进企业的ESG和实现人与自然和谐共生的中国式现代化。

　　主要分成这样四个部分，包括我们绿色低碳发展的一个背景，以及绿资产的理论机理和形成的一些机制，以及如何通过闭环的价值链来助力绿资产的打造，最后我们要讨论升级绿色金融体系来实现绿资产的打造。

　　有关绿色低碳发展的背景，我想大家都非常熟悉，在绿色发展过程中，我们有一些挑战，这个挑战按照经济学的原理来讲，就是外部性。大家都知道，实际上经济学一直致力于解决效率的问题、公平的问题，但长期以来在外部性问题上却很难。因为环境外部性的内部化在理论上，我们可能可以说得通，但在实践中的确存在很多的挑战。所以我们的传统资产这些属性，或者是它的体制机制，实际上都没有办法回应和解决经济学所面临的这三个问题，同时解决这三个问题。

　　比如说我们以生物多样性为例，这是非常的绿色低碳发展的一个组成部分，从目前全球范围来看，我们可以看到，我们生物多样性保护的资金目前主要是依赖于政府投入的财政资金，跟我们所需要的资金相比，这个缺口高达7000亿美元。实际上，我们可以看到全球应该说有78%的生物多样性的融资还是来自于发达经济体，只有20%多来自于新兴和发展中国家，这就意味着在整个生物多样性保护过程中，不仅面临总体的融资缺口，同时也在融资缺口结构上存在一个比较大的矛盾和挑战。

　　我们二十大报告里面特别提出来要实现中国式现代化，其中一个非常重要的特色，就是人与自然和谐共生的现代化，在加快发展方式绿色转型的章节里面，二十大报告里面尤其提出来，要完善支持绿色发展的财税、金融、投资、价格政策与标准体系，也就是我们如何能够将绿水金山转化为金山银山呢？我们是需要通过金融的手段。

　　所以在过去的五六年里面，我们就提出了绿色金融这样一个概念。在2016年的时候，人民银行等七部委就发布了一个《关于构建绿色金融体系的指导意见》，在这个《指导意见》里面正式将绿色金融定义为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，也就是说对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营和风险管理提供相关的金融服务。

　　那么与这个相呼应的，在当年G20的绿色金融小组也对绿色金融做了定义，它说：能够产生环境效益来支持可持续发展的投融资活动，以及在诺德豪斯教授2021年最新的《绿色经济学》这本书里面又补充了一个定义，说在金融投资的决策中，加入对环境、社会与公司治理，也就是ESG这些因素的考量，就叫绿色金融

　　在这样一个定义下面，实际上我们在过去五年里，绿色金融发展也取得比较好的成效。我们国家以绿色信贷为代表，我们可以看到到去年年底，整个绿色贷款余额达到22万亿，应该说占到整个贷款余额首次突破了10%，是一个很不俗的成绩。在绿色债券、绿色保险、绿色基金，包括碳排放权交易等方面，应该说都取得了非常长足的发展和进展。

　　当然这个问题也是非常明显的，明显在什么地方呢，也就是说我们通过绿色金融这样一种体系的发展，的确推动了我们绿色低碳资产一个很好的成长。但现在看起来，我们国民经济里面仍然存在大量的灰色的，以及棕色的这些资产，这些资产它如何能够实现自身的绿色低碳的转型，来助力于我们整个人与自然和谐共生的发展，也就是中国式现代化，成为我们现在非常重要的讨论的一个议题和挑战。

　　我们认为，还是要把增量的绿色资产和存量的灰色的转型资产进行融合，然后形成一种新的资产，叫绿资产。这个绿资产的含义，就是说只要能够产生相关生态环境改善的效益、气候变化应对的效益，以及资源高效节约利用这些效益，我们认为它都属于我们所需要的资产，就是绿资产。当然它英文表达和中文的概念，我们可以暂定为绿资产，也可以称之为叫可持续资产。

　　根据它的不同来源，我们把它分成三大类，一类叫做排放类的绿资产，一类叫减排类绿资产，还有一类我们可以称之为零排绿资产。

　　事实上，目前我们当前绿色金融的发展重点肯定就是集中在最后一类，零排类绿资产上。但正如我们所提到的，国民经济里面存在大量的，比如说包括钢铁、化工、水泥、有色金属、建材等等，这样一类传统的相对比较高碳的这些产业和企业，他们要向绿色低碳转型所形成的资产，我们就认为是第二类减排类资产。第一类排放类资产，就是我们碳排放权交易上市进行交易的这些碳排放权的资产，以及未来我们可能还会引入更多的环境权益的交易，我们统称为环境权益的资产。

　　这个资产的形成有没有理论基础呢？实际上我们根据马克思主义的生态经济理论，可以看到在四个层次上，包括从天地人的环境质量、生态安全、人口素质，过渡到我们生产所需要的劳动力和生产资料，也就是说这个生态环境给我们提供了资源，也提供了健康，以及我们如何通过产权、价值，包括所有和所有关系这些角度来确保我们生态环境的资源能为我所用。最终当然我们要过渡到我们用一种什么样的治理制度和文明发展的形态，让整个社会的发展能够保持在一个绿色发展的轨道上。

　　实际上这四个，应该说这四层关系统一起来，就意味着任何只要能够为我们的绿色发展提供支持的，不管你是传统资产的减排，还是我们新兴的绿色的资产的减排，我们认为都是有易于能够形成四个层次的统一关系的。

　　当然在传统发展和绿色发展过程中，实际上我们也可以看到，无论从法律架构，还是市场的行为，以及我们政府的规制、机制，包括还有一些我们要实现环境公平正义、分配正义这样一些工具，实际上这些工具的背后也都意味着我们要有一个统一的标准，我们不能把我们的社会发展割裂成一个是绿的、一个是非绿的，我们应该给它一个统一标准。只有在这样一个统一标准下面，我们才能够形成一个统一的激励机制，然后才能够让我们的，无论从技术进步，还是产权这些制度的安排，以及市场效率的改进，以及最后我们分配的体制机制，都能够形成一个激励相融的机制来推动全社会生产消费，各个产业、各种环节、各种技术往同一个方向去努力，也就是最后形成我们的绿资产。

　　当然在这个过程中，我们也要借助一些机理，比如说右边这个，我们要减少环境影响，要鼓励这些绿和我们目前认为是绿色和非绿色的折价产业，能够齐头并进，但同时也不要完全伤害它的产业福利和企业的福利，所以我们称之为无悔原则。这样一种原则，这样一种机理形成机理的话，我们仍然放在生物多样性这个问题上，就意味着我们要通过增量的生物多样性的一些资源，引入这些资源来保护我们的生物多样性，以及通过存量的这样一些，我们的生态环境可能一开始它的利用率比较多，利用的幅度比较大，或者说它损耗生态的足迹比较高，但是我们逐渐让它降下去，就是让这些高环境影响、生态影响的这些产业和生态方式逐渐能够减少它对生态环境的这种依赖。这样一来，我们就可以形成一个闭环的价值链。

　　也就是说，我们通过，比如说以企业参与生物多样性保护委例，通过利用一些很好的原材料，再加以技术进步，最后能够把这些生物多样性的这些原材料能够进行加工、进行组装，然后进行市场销售，最后又借助我们绿色金融的一些工具进行资金融通，实现了它更好的收益和利润之后，又回馈来保护我们的生物多样性，最后使得我们的生态环境保护和我们的经济发展相得益彰。这就是我们认为非常重要的一个价值链。

　　当然这个价值链里面怎么能够形成这个闭环价值链，也离不开像ESG、像我们这些标准体系、激励机制政策的一种支持。实际上我们现在已经有了很多的案例，我们收集了很多案例，包括在浙江衢州这边制定了生物多样性保护的标准，实现了金融支持生物多样性保护绿色发展的一些实践。同时，我们在很多地方开发林业碳资产的过程中，它就是一个比较典型的，我们利用把闭环的价值链，让我们既零碳例如的这些资源得到很好的利用，同时又能够让我们的传统产业也能够在这个过程中获益于绿色的发展，让它感觉到参与我们碳汇资产开发和其他的绿资产开发过程中，它是得到好处的。

　　为了能够实现这个，最终打造绿资产这样一个目标，我们认为是有必要升级整个绿色金融体系，当然在此之外，我们也提出来，一个要整个绿色低碳循环经济发展体系要构建起来，就是将我们的降碳减污扩绿增长四个方面协同发展，当然也要形成有利于绿资产发展的积极政策环境，包括有些激励政策、保障政策、风险管控政策，然后我们还要以需求型、能源型、外向型为导向，来大力发展我们现在绿资产的经济体系。包括我们还要完善绿色低碳的国民教育体系来支持绿资产的发展。

　　最后回到我们说绿色金融体系这个角度来看，我们要升级、要能够形成2.0的版本，我们认为在绿色金融体系里面，除了传统意义上的绿色金融之外，我们还影响有其他绿色金融的板块，十大板块。包括绿色金融的科技、绿色金融的风险管理、绿色供应链金融管理，包括ESG金融、碳金融、生态金融。

　　最上面一块，除了我们狭义的绿色金融之外，我们应该大力发展致力于传统产业绿色转型的转型金融，致力于气候适应和气候减缓的气候金融，致力于生物多样性保护的生物多样性金融等等，以这样一个体系来构造出一个新的绿色金融体系出来，以这个绿色金融体系来全面地支持支撑绿资产的发展。

　　好，今天我的发言就到这里，有不当之处请各位批评指正，谢谢大家！

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