海通证券梁中华：虽然通胀PPI会往上 但并不会导致央行加息

　　由清华大学五道口金融学院主办，京东科技集团联合主办，清华大学国家金融研究院国际金融与经济研究中心（CIFER）和金融与发展研究中心（CFD）承办的清华五道口首席经济学家论坛于4月10日召开，主题为“2021年全球经济与政策展望”。海通证券首席宏观分析师梁中华出席并发表演讲。

　　梁中华表示，中国全年经济增速可能在8-9%之间，经济今年还是会面临一定的下行压力，尤其到下半年，整体上经济的拐点其实从环比来看去年四季度应该是经济环比高点，包括11月份PMI达到52%点多，已经见顶了。之后接下来环比增速可能会有波动的，会往下走，趋势是往下的，短期受到疫情扰动可能会有些波动。

　　他指出，在中国疫情防控下，中国经济修复其实结构分化非常大的，尤其是房地产消费特别好，但是终端消费需求比较弱，所以，从通胀角度来看，中国整体通胀压力并不是很大，主要是体现在和房地产相关的包括和郭博提到的碳中和供给端压缩比较大的大宗商品领域，如果剔除掉大宗商品的话，其实终端消费还面临一定的通缩的风险。

　　“所以，虽然通胀PPI会往上走，但是，并不会导致央行加息的风险，像2019年一样，当时猪价往上走，带动CPI往上，当时大家对货币政策也有些担忧，结果发现2019年央行不仅没有加息，反而还降息了。”他说。

　　关于房地产的走势，梁中华认为，今年房地产销售端下行压力会大一些，投资端可能缓慢下行，具体到房企，房企融资压力到下半年应该也会慢慢增大。

　　对于美国通胀，梁中华表示，美国接下来的货币和财政政策制定很大程度上还是取决于经济的修复，我们认为美国这一次经济修复绝对是历史上最快的一次，比如可以和2008年对比的话，2008年美国经济修复大概用4到5年时间，修复到2012年、2013年才回到正常，当时之所以修复的比较慢，因为美国居民和企业部门资产负债表受到明显损伤，比如居民部门的房产和金融资产都是大幅缩水的，包括失业增加以后，美国居民收入下降的，这轮和2008年不一样的是新冠疫情爆发3月份，美联储把只有2008年以来用过的宽松措施在一个月之内全部推出来了，去年美国股票、房价全是上涨的，居民财富是增值的。

　　同时，美联储这次采取和以往刺激方式完全不同的方式，就是直接给居民发钱，虽然美国失业工人很多，但是，美国的居民收入是上升的，现在有70%左右的失业者拿的补贴比正常工资还要高。所以，从收入和财富角度来看，美国去年以来消费能力上升的。现在美国居民手里握着大把钞票，消费能力是有的，只不过因为疫情管控这种短期的因素导致总量的消费通胀没有回到正常，按照美国疫苗接种的速度，如果疫苗有效的话，到三季度能够达到群体免疫的接种标准，包括最近有些州已经开始放开对疫情的防控，服务业可能会迎来最快速的修复。

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责任编辑：邓健