逆回购投放加码至1040亿 三季度降准可能性仍大

逆回购投放加码至1040亿 三季度降准可能性仍大
2023年07月27日 01:28 第一财经

  作者: 杜川

  [ 本周以来,央行逐日加大逆回购投放力度。具体来看,7月24日,开展140亿元逆回购操作;7月25日,开展440亿元逆回购操作;7月26日,开展1040亿元逆回购操作。
  从到期情况来看,周一至周五(7月24日至7月28日)分别到期330亿、150亿、250亿、260亿、130亿元。 ]

  7月26日,央行公告称,为维护月末流动性平稳,当日以利率招标方式开展了1040亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.90%。由于26日有250亿元逆回购到期,当日公开市场实现净投放790亿元。

  月末临近,央行逆回购投放力度逐日加大。同时,本周将有1120亿元7天期逆回购到期。

  逆回购投放力度逐日加大

  本周以来,央行逐日加大逆回购投放力度。具体来看,7月24日,开展140亿元逆回购操作;7月25日,开展440亿元逆回购操作;7月26日,开展1040亿元逆回购操作。

  从到期情况来看,周一至周五(7月24日至7月28日)分别到期330亿、150亿、250亿、260亿、130亿元。

  市场分析普遍认为,央行适度加大逆回购操作力度,满足机构短期资金需求,平抑资金面波动。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对第一财经表示,月初以来,市场利率围绕政策利率附近波动,反映市场流动性保持合理充裕。但近日,市场利率有所上升,主要是金融机构跨月资金需求有所增加,央行昨日适度加大逆回购操作力度,满足机构短期资金需求,平抑资金面波动;另一方面,释放央行继续保持流动性合理充裕,为宏观政策实施和经济稳步恢复营造适宜货币环境。

  短端利率来看,26日涨跌不一。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜下行5.7个基点,报1.4590%。7天Shibor上行1个基点,报1.8530%。从回购利率表现看,25日DR007加权平均利率上升至1.8571%,低于政策利率水平。

  降息降准方面都有空间

  自6月中旬以来,决策层开始加大逆周期调节力度,央行下调政策利率,国务院也表示将“及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施”。

  日前召开的政治局会议再度释放政策信号:要精准有力实施宏观调控,加强逆周期调节和政策储备。发挥总量和结构性货币政策工具作用,大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。

  市场分析普遍认为,决定资金面的主逻辑需要看增量政策能否带动信贷,资金面走势需要重点关注后续政策落地情况。

  周茂华认为,保持市场流动性合理充裕有助于传统货币政策传导,助力金融机构宽信用。接下来,专项债发行有所加快,MLF到期,加之缴税、缴准等对资金面构成短期扰动,但预计央行通过降准、MLF、公开市场操作等工具适灵活操作,保持流动性合理充裕。

  东方金诚首席宏观分析师王青判断,考虑到下半年物价还会持续处于温和状态,货币政策在降息降准方面都有空间;着眼于支持银行在三季度加大信贷投放力度,降准有可能在9月底之前落地,MLF利率则有望在四季度下调。

  周茂华则认为,后续宏观政策偏积极以应对经济面临的新困难,国内物价温和可控等,传统政策空间仍足,但预计下半年降准概率高于降息,主要是6月央行靠前发力实施降息,国内政策需要平衡多个目标,6月信贷、社融保持较快增长,企业和居民融资在回暖,价格工具短期转入观察期。但不排除央行适度精准和结构工具配合,“考虑8月有4000亿元MLF到期,三季度降准可能性仍大。”

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