东南亚缘何成为 独角兽的沃土

　　作者： 王金龙

　　一片土地的兴衰，离不开时与势。昔日东南亚这片贫瘠、国际资本无意关注的地方，近些年来成了投资热土。

　　东南亚上升之势，非常明显。人们即便不通过数据也能感受得到某种热度。单以这个地区拥有的独角兽企业为参考指标，就能说明问题。

　　所谓独角兽，指的是具有数量稀少、发展速度快等特征的优质初创型企业。独角兽常常也是一个经济体的经济风向标，媒体追捧、资本追逐。在创业企业中，独角兽是当仁不让的受宠对象。

　　能称之为独角兽的企业，一般需满足两个条件：一是企业成立时间在10年内，接受过各种形式的融资或募资行为；二是企业估值必须得超过10亿美元。胡润研究院公布的数据显示，2021年全球有1058家独角兽企业。

　　从比例来说，东南亚在全球独角兽数量中的占比还有限，但增速较快。2014 年，东南亚只有三个独角兽：VNG、Garena（现在的Sea）和 Razer（国内称为“雷蛇”）。8年之后，情形大为不同。2021年，东南亚独角兽企业达到 35家；2022年，独角兽企业数量继续上升。

　　2014年笔者在美国纽约创立了海投全球，这些年来一直关注和重视在新兴市场（包括东南亚）的投资，也有了不少的成功投资案例。结合自己的投资实践与观察，笔者想探讨一个话题：东南亚缘何成了独角兽的沃土？

　　东南亚所包含的国家，发展程度参差不齐，有发达经济体，也有贫困国家，其中多数是新兴市场经济体，如泰国、马来西亚、越南和印尼等。从独角兽数量角度观察，新加坡最多，印尼次之，截至2021年分别有15家和11家。新加坡虽是弹丸之地，但区位优势明显，地位独特，高等教育发达，经济发展在东南亚诸国中处于领先状态。

　　东南亚独角兽数量的迅速上升，部分可以归因于人口红利和大国博弈的溢出红利，以及区域内多数国家处于相对不发达状态而产生的后发优势。

　　东南亚总人口目前约5.9亿，其中印尼人口超过2.7亿、菲律宾人口超过1.1亿，“当红小生”越南人口也接近1亿，且区域内人口较多的国家，如印尼、菲律宾、马来西亚和越南的人口结构呈年轻化特征。这样的人口数量和年龄结构使得该区域数字经济颇具潜力，电商行业备受青睐。互联网用户数量的不断增长，除了带动互联网平台的成长，也间接助推了物流、金融支付等相关行业的爆发性成长。

　　谷歌等几家机构联合发布的一份报告显示，到2025年左右，东南亚在数字经济领域的规模可以达到3000亿美元。这样的市场潜力，也意味着独角兽企业的数量在接下来的三年中会继续快速增长。

　　出于众所周知的原因，在大国博弈背景下，越南等经济体一度火热，成为经济良性发展的沃土。根据世界银行的预测，越南2022年GDP增长率将达到7.5%，通胀率约为3.8%。相较于一些大经济体通胀居高不下，越南的经济表现可圈可点，后发优势也越发凸显。中国等之前领先的经济体中一些成熟的商业模式被迅速拷贝，也推动了东南亚诸国创业企业的勃兴，乃至独角兽崛起。

　　独角兽能涌现，还有一个重要原因，当然是资本的助推。资本的参与，给了东南亚创业企业更便捷的融资机会。反过来说，东南亚也给了众多投资者分享其成长红利的机会。

　　除了外部的资本进入，一些东南亚当地富裕家族在初创领域也兴致勃勃。从印尼、菲律宾到泰国等，许多富豪选择直接入股有成长性的企业，或者成立风险投资基金参与投资。有一些东南亚家族基金，则选择和海外风险投资合作。

　　东南亚一些财富家族对技术和投资带来的收益非常振奋，这很容易理解。还有一些家族，希望加大对新兴的独角兽企业的投资，来获得第二曲线的收益，或者对冲因为疫情而备受冲击的酒店、餐饮等传统服务类行业。有一些东南亚财富家族，类似中国的企业家族，到了交班传承的阶段，新生代家族继承人未必对父辈的事业感兴趣，更愿意投入针对独角兽的投资，以优化家族资产的配置。

　　今年4月，印尼独角兽GoTo Group逆势勇闯IPO市场。公开资料显示，GoTo通过IPO筹集了11亿美元。这只独角兽上市首日一度暴涨超23%，市值最高时突破了300亿美元，一些投资机构和大佬也因此获利颇丰。

　　创立一家独角兽，是许多创业者心中的梦想。当然，独角兽究竟数量很少，在成功企业狂飙突进的道路上，无数战败者则是丢盔弃甲。这样的铁律，在东南亚也不会是例外。

　　（作者系华尔街投资家、海投全球创始人）

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责任编辑：周唯