市值蒸发5.4万亿！科技股遭遇史诗级抛售潮|科技股_新浪财经

股市瞬息万变，投资难以决策？来#A股参谋部#超话聊一聊，[点击进入超话]

　　风险是涨出来的，机会是跌出来的？

　　曾经牛气冲天的科技股，在2021年2-5月遭遇了一轮抛售潮。自2021年2月18日以来，香港恒生科技指数的30只成份股总市值已合计蒸发了约54359亿港元。

　　昔日疯狂南下抢购科技股的公募基金，一度陷入浮亏的局面。其中，华夏全球精选的回撤幅度最大，期间的最大跌幅一度超31%。截至一季度末，该基金的前11大重仓股全部都是科技股，持股市值占基金资产净值的比例接近40%。

　　至暗时刻过后，向好的迹象正在显现，部分科技股巨头经历回调之后，高估值风险已得到释放，香港恒生科技指数从5月14日见底以来，已明显企稳，累计反弹超8%。近日，摩根大通资产管理公司认为，亚洲科技股下跌主要是因为估值下挫，而非其他因素，抛售不太可能持续，很多投资者仍有非常强烈的逢低买入科技股的心态。

　　科技股的“抛售潮”结束了吗？

　　自2021年2月18日以来，全球科技股似乎进入了“寒冬”，一直跌跌不休，亚洲多个重要的科技股指数经历连续下跌后，已经进入熊市，或处在熊市边缘。

　　其中，香港恒生科技指数自2月18日开始见顶回落，一度跌至7433.44点，较2月的高位调整幅度一度超过30%。一般认为，股指从最近的高点下跌超过20%，就被视为进入技术性熊市，照此看法，恒生科技指数早已进入技术性熊市。

　　不过，自5月14日见底以来，该指数已呈现企稳态势，连续拉升后进入横盘震荡阶段，累计反弹幅度已超过8%。意味着，已经有风险偏好高的抄底资金正在尝试布局部分超跌的科技股。

　　具体到个股而言，2021年2月18日至今，新东方在线跌幅最大，已超过63%，另外美团、快手、阿里健康等的最大回撤幅度超过40%，阿里巴巴港股、腾讯、京东的最大回撤幅度也都超过20%。

　　其中，美团是港股第五大市值公司，仅次于腾讯、阿里、工商银行和招商银行。在这一轮下前夕，美团的总市值一度高达2.52万亿港元，而截至6月18日收盘，总市值已跌至1.84万亿港元，累计蒸发约6800亿港元。

　　另外，作为港股科技板块的绝对龙头，腾讯控股、阿里巴巴自2月18日以来的跌幅也分别达到20.2%、22.5%。据Wind数据显示，2021年2月18日至今，香港恒生科技指数的30只成份股的总市值已合计蒸发了约54359亿港元。

　　暴跌前夕，“公募一哥”狂买美团

　　2021年1-2月，内地资金曾掀起一轮南下潮，疯狂扫货科技股，沪深港通的南向资金单日净流入一度超过260亿港元，期间南向累计净流入资金高达3855.5亿港元，“跨过香江，抢夺定价权”一度成为最热话题。

　　其中，公募机构南下抢购科技股的热情最盛，腾讯、美团成为最抢手的2只科技股。

　　截至一季度末，腾讯成为了公募基金的第3大重仓股、第1大重仓的港股，多达516只基金重仓持有，合计持股21128万股，较上一季度末增持了7813万股，增仓幅度达58.7%。

　　另外，多达201只公募基金的重仓股中都配置了美团，合计持股数达17664万股，较上一季度末增加了2933万股，以持仓市值计，在港股通标的中，公募基金对美团持仓市值仅次于腾讯控股，成为第二大港股通重仓标的。

　　其中，“公募一哥”张坤掌管的易方达蓝筹精选对美团加仓尤为凶猛。截至一季度末，该基金持有美团数量达3370.4万股，相比年初增加了751.2万股，持仓占比一度接近10%；该基金期间对腾讯也加仓了258万股。

　　科技股崩盘式下跌之下，重仓持股的公募基金自然是遭受重创。部分公募基金的净值自2月18日以来也出现明显的回撤，部分基金回撤幅度甚至超过30%。其中，大幅加仓美团、腾讯的易方达蓝筹精选的最大回撤幅一度达22.5%，随着近期科技股的企稳反弹、白酒股的大涨，易方达蓝筹精选净值回升了8.5%。

　　此外，在可投向沪深港三个市场的权益类公募基金中，华夏全球精选的回撤幅度最大，自2月18日以来，该基金的最大跌幅超过31%。截至一季度末，该基金持有前11大重仓股全部都是科技股，持股市值占基金资产净值的比例接近40%，前三大重仓股分别为腾讯、美团、特斯拉，均是2月18日以来下跌明显的科技巨头。

　　另外，明星基金经理刘彦春掌管的景顺长城集英成长两年2月18日至今的最大跌幅也达到28.4%以上，该基金一季度末的股票仓位高达97%，其中港股占净值比达到41%，重仓股也包括了腾讯控股、美团等。

　　回调之后的科技股还能买吗？

　　投资界历来有一则反人性的规律，风险是涨出来，机会是跌出来。其实，这一轮科技股大跌行情，最根本的原因是，涨得太高，估值太高。

　　众所周知，股价= EPS × PE，那么推动股价的上涨因素简单来说就两个：靠EPS的业绩增长；靠PE的估值扩张。

　　以美团为例，2020年以来，业绩、用户增长与市场份额并没有出现特别大的改善，但股价却一路飙涨，期间最高涨幅达556%，很显然，这一轮股价拉升主要是靠PE的估值扩张。一旦市场风格转变，货币政策边际收紧，亦或是政策监管环境变化，便上演了杀估值的行情，这也正是美团一路下行的原因。

　　同样的逻辑，也适用于腾讯、阿里巴巴等科技股，那么经历了这一轮深度回调之后，是否跌出了机会？

　　其实，自5月中旬以来，已经有部分资金开始尝试性抄底香港市场中大幅回调的科技股。从香港恒生科技指数的表现来看，触底反弹后，开始呈现企稳迹象，惨烈的杀估值阶段或许已经过去。

　　近日，摩根大通资产管理公司建议投资者买入遭到调整的亚洲科技股。该公司全球市场策略师Kerry Craig表示，之前的下跌主要是因为估值下挫，而非其他因素。他认为抛售不太可能持续，毕竟对于很多投资者来说，仍有非常强烈的逢低买入心态。

　　Pictet资产管理公司高级多资产投资经理Andy Wong表示，成长类股票具有诱人的价值，因为市场对通胀的担忧情绪掩盖了它们优异的业绩。

　　以腾讯为例，5月20日，腾讯发布了2021一季度财报，报告期内的营收为1353亿元，同比增长25%，再次超出市场预期的1336亿元；净利润方面，第一季度腾讯的净利润为477.67亿元人民币，同比增长65%，业绩增速依然非常稳。业绩增长的同时，股价经历了一轮回调后，腾讯的PE（TTM）已降至27倍，几乎处于近10年以来的低位。