是不是该换个角度看洋河？

　　来源：酒周志

　　作者：美玲

　　在白酒进入行业深度调整的背景下，洋河的2023年，坚持稳健的基调下发展、蓄力，并在行业低谷中守住了韧性。

　　吉米·里夫金在《韧性时代：重新思考人类的发展与进化》指出，社会正在进入一个“韧性时代”。对于企业来说，韧性，是面对环境变化时的抗压能力和应变能力，是在危机当中快速复原并获得增长的能力，更是基业长青的生存能力。

　　回顾2023年，国内白酒行业充满动荡与不安。库存去化，消费疲软、价格倒挂、成为行业关键词。

　　相较于行业整体的迷茫和困顿，洋河坚持稳中求进，在波动中实现业绩稳健增长，营收稳住行业前三，显示出较强的发展韧性。

　　净利首超百亿，稳健“韧性增长”

　　在白酒进入行业深度调整的背景下，洋河的2023年，坚持稳健的基调下发展、蓄力，并在行业低谷中守住了韧性。

　　第一，从业绩数据来看，洋河一如既往地保持着稳健的整体经营状况。

　　财报显示，2023年洋河营收与净利润实现同比双增长：实现营收331.26亿元，同比增长10.04%；利润为100.16亿元，同比增长6.8%，完成净利润首次破百亿的突破。

　　这一增长态势已经延续至2024年第一季度，报告期内，洋河实现营收162.54亿，同比增长8.03%，归母净利润60.55亿，同比增长5.02%。

　　从市场来看，2023年洋河的省内市场实现营业收入146.75亿元，同比增长8.05%，占营业收入的44.30%；省外市场实现营业收入184.51亿元，同比增长11.85%，占营业收入的55.70%。此外，截至2023年末，洋河经销商数量达到8789家，增长551家。

　　从渠道来看，洋河批发经销、线上直销分别实现营收320.53亿元、4.37亿元，分别同比增长10.12%、11.25%。

　　第二，将周期拉长，洋河已经进入持续性增长阶段。

　　2023年以来，洋河季度报、半年报捷报频传，营收、净利润等指标均在上升。实际上，自2015年行业弱复苏来，洋河的业绩一直持续增长。

　　值得一提的是，年报也提出，股东回报方面，2023年基本每股收益6.65元，同比增加6.8%。针对2023年度拟每10股分红46.6元（含税），共计分配现金70.2亿元，洋河股份的分红率首次提高到了70%，在白酒股中处于领先地位。

　　在业内人士看来，这样的成绩在充满多重不确定性的2023年并不容易，不仅体现了洋河实现反弹上行的周期应对能力，也显示出发展的韧性与确定性。

　　财报发布后，民生证券、国金证券、平安证券等多家券商都给予了洋河股份“买入”或“推荐”评级，对公司发展表示看好。民生证券预计洋河数字化营销积极推进，价盘体系管理提效，省外产品迭代升级动能持续构筑，期待在梦之蓝6+等高线次高端价位取得突破。

　　平安证券认为，洋河股份收入稳健增长，省外表现更优，销售费用率有所提升。受益于大众宴席升级与回补，预计天之蓝、水晶梦表现更优。同时梦之蓝6+在600-800元价格带竞争优势明显，后续受商务改善需求有望回暖，渠道端产品换新后经销商利润改善，内部改革亦持续推进，长期发展可期。

　　高端化布局迈入收获期

　　多家研究机构指出，白酒行业正在向高质量发展阶段迈进，行业高端化、规模化、集中化趋势愈加明显。

　　洋河强劲发展的背后，得益于其对行业发展的审时度势，在高端化方面前瞻洞察并果敢推进，并且已经进入密集收获期。

　　在洋河看来，名酒是新周期中最好的赛道，特别是2021年公司开启“二次创业”，着力聚焦名酒复兴的价值路径，坚定推进“双名酒、多品牌、多品类”协同发展战略，匠心打造洋河、双沟、贵州贵酒等三大品牌系列高端产品，持续提升高端产品份额。

　　2023年，洋河的中高档酒营收合计占其白酒收入的87.8%，其中梦之蓝手工班、M9、M6+、水晶梦，苏酒、天之蓝等中高档酒收入提高8.82%至285.39亿元。

　　此外，结合财报推算，洋河2023年的白酒业务毛利率在76.23%、白酒吨价接近19.5万元，高于同期发布财报的山西汾酒，处于行业中上梯队。

　　有业内人士指出，高端产品的持续攀升，不仅凸显出洋河产品结构优化，并推动其品牌价值与日俱增。

　　去年，在《世界蒸馏酒品牌榜》和《中国白酒品牌价值榜》两项权威榜单中，洋河股份荣登世界蒸馏酒品牌榜第三名、中国白酒品牌价值榜第三名；在“2023中国品牌价值信息发布暨中国品牌建设高峰论坛”上，洋河股份以773.17亿元品牌价值荣登轻工领域第三、白酒行业第二。

　　进入2024年，洋河在产品的高端化布局方面不断突破。刚刚过去的洋河股份第十一届封藏大典上，其发布了“绵柔年份老酒战略”，并正式推出梦之蓝·手工班系列全线产品。

　　盛初集团董事长王朝成指出，目前行业的真实年份酒多为“加权年份酒”，即根据不同年份基酒占比，取加权平均酒龄的整数，只要80%的成分超过标注的年份，即为真实年份酒。

　　相比之下，梦之蓝·手工班的年份酒，高于目前业内通行的年份酒标准。其中，梦之蓝·手工班10，主体基酒贮存10年以上，辅以窖藏15年的不同风格的陈年调味酒；梦之蓝·手工班15，主体基酒贮存15年以上，辅以窖藏20年的不同风格的陈年调味酒；梦之蓝·手工班20，主体基酒贮存20年以上，辅以窖藏30年不同风格的陈年调味酒。

　　众所周知，高端白酒产出对于时间的要求苛刻，被洋河视为“高端占位形象产品”的梦之蓝·手工班，之所以能在行业中脱颖而出，离不开其在酿酒规模、产量等方面积累起来的优势。

　　产能方面，数据显示，洋河已拥有名优窖池7万多口，1000多个酿酒班组、年原酒产能超过16万吨，成为酿造规模世界第一的固态酒发酵基地。

　　储量方面，目前洋河储有60多万吨不同年份的原浆陈酒，储酒能力最可高达100万吨，其中陶坛存诸的高端年份酒已经达到23万吨，绵柔老酒资源居行业前列。

　　储藏管理方面，公开资料显示，洋河十几年来通过多次名优酒酿造技术改造工程扩充了大量名优基酒产能，2023年又陆续新建洋河10万吨、双沟12万吨陶坛库，确保酒体在长时间的陈化过程中能够保持稳定的品质。

　　穿越周期，洋河破局的启示

　　时代如潮水，每一波浪潮最终会消退，然而那些基业长青的企业，却总是怀着前瞻性的眼光，敏锐地寻找下一波浪潮，它们会努力求新求变，踏上一波又一波竞争优势的浪潮。

　　种种迹象表明，洋河在进行自我调整与迭代的同时，也在扎实构筑未来穿越周期的实力与优势。

　　这一切的背后，离不开其内核涌出的强劲动力，主要体现于以下方面：

　　一方面，洋河在产品、品牌、渠道等各方面，均处于稳健运行的状态。

　　其一，从产品来看，洋河已实现了多品牌、多价位布局。

　　过去这一年，洋河以“高品质、高价值”为指引，目前形成了“梦之蓝·手工班、梦之蓝 M9、头排苏酒、贵酒世家等组成高端形象品牌”、“梦之蓝 M6+、梦之蓝水晶版等次高端主力增长品牌”、“海之蓝、天之蓝等大众基石品牌”、“艺术酒系列、微分子以及跨界酒等创新机会品牌”四大产品矩阵，适应不同经销商与消费者的需求。

　　其二，从品牌建设来看，洋河持续加码品牌活动，不断提高品牌知名度和品质影响力。

　　2023年，洋河·梦之蓝连续五年作为春晚零点报时独家合作伙伴、策划“洋河梦之蓝号”火箭、独家冠名《2023太湖美音乐会》等系列活动，与此同时，洋河还通过组织各种文化和市场活动，例如谷雨论坛、开窖节、敦煌新品发布会等，拉近了与消费者之间的情感连接。

　　此外，洋河还扩大“朋友圈”，从天津夏季达沃斯论坛到“一带一路”国际合作高峰论坛，从文化欧洲行到法国站摄影展，均是其国际化视野的表达。

　　其三，从渠道来看，稳步改革，提出“1320”战略，打造厂商鱼水关系。

　　过去一年，洋河积极落实相关规划，建立一个商学院平台，实现三大精细化工程，强商营、富商营等一系列活动持续落地，真正实现厂商共创，厂商共建，厂商共赢。

　　在不久前的全球经销商大会上，洋河股份还公布了未来前行的道路和方向，将始终与经销商想在一起、站在一起、干在一起、奋斗在一起，塑造创业共同体、致富共同体、事业共同体、生命共同体，同时更好地满足利润分配问题，充分调动经销商的积极性。

　　另一方面，体现于精神层面，在时间的长河里，一代代“洋河人”对匠心的坚守和对梦想的追求。

　　在数十年的发展历程中，洋河人持续在传承中发扬匠心和匠艺，在坚守中创新，于时代浪潮中踏浪而行，在多个周期震荡中保持住了自己的节奏。

　　洋河方面表示，2024年将坚定“稳中求进、以进促稳”的发展基调，坚定“双名酒、多品牌、多品类”的发展方向，力争营业收入同比增长5%-10%。

　　企业的成长从来都不是一蹴而就、永远奔跑的，尤其是对于长周期属性的白酒行业而言，而是一场需求持久耐力与智慧的马拉松。对洋河来说，经过长期的行业深耕，正在锻造出穿越周期、长线生存的韧性，以在复杂的市场环境中柔软坚实、顽强持久。

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责任编辑：梁斌 SF055