得润电子转让柳州双飞背后的疑点

得润电子转让柳州双飞背后的疑点
2023年02月26日 23:43 市场资讯

  转自:北京商报

  拿下柳州市双飞汽车电器配件制造有限公司(以下简称“柳州双飞”)60%股权近六年后,得润电子(002055)要将其控股权进行转让。2月25日,得润电子披露公告称,公司拟以4.16亿元的价格转让柳州双飞42%股权,接盘方系广西新谦益科技有限责任公司(以下简称“广西谦益”)。值得一提的是,广西谦益在2月21日刚刚成立,其背后实控人为苏进。北京商报记者查询得润电子历史公告发现,苏进正是柳州双飞原股东,2017年上市公司从苏进手中拿下了柳州双飞60%股权。

  从标的柳州双飞来看,在2017年纳入得润电子bào表范围时,原股东苏进就做出了三年业绩承诺,不过在业绩承诺期后仅一年时间,柳州双飞净利就转而亏损。此外,就标的估值来看,虽然近两年经营出现重大变故,不过较六年前估值却未发生变化。

  由标的原股东回购

  得润电子要转让柳州双飞控股权。2月25日,得润电子表示,公司要将柳州双飞42%股权转让给广西谦益,转让后公司仍持有柳州双飞18%股权,本次股权转让后,柳州双飞将不再纳入公司合并报表范围,交易各方已于2月24日签订了《股权转让协议》。

  资料显示,接盘方广西谦益注册资本1000万元,成立于2023年2月21日,也就是在协议签署的前三天成立。投融资专家许小恒对北京商报记者表示,一般受让资产前突击成立公司,基本就是背后股东专为交易而设立。

  股权关系显示,苏进、陈凤娇分别持有广西谦益95%股权、5%股权,苏进是公司实控人。

  据了解,标的公司柳州双飞主营汽车线束的研发、生产及销售,主要为上汽通用五菱等国内汽车客户提供产品及服务,得润电子持有的标的公司60%股权系2017年收购而来。

  北京商报记者查询得润电子历史公告发现,此次接盘方背后股东苏进就是标的公司原股东。2017年,得润电子从苏进手中收购了柳州双飞60%股权,彼时上市公司表示,通过本次收购,可以充分利用柳州双飞现有的研发、生产、销售等资源,进一步扩大公司汽车线束产品生产规模,增强公司规模经济效应,进一步提高公司在汽车线束市场的占有率和竞争力,从而实现公司在汽车领域的战略性发展。

  然而,时隔近六年时间,柳州双飞的表现未能让得润电子满意,公司要将柳州双飞“出表”。而此次由原股东回购,得润电子前期收购是否存在抽屉协议,以及为何保留标的18%股权,这些都还需要上市公司进一步说明。

  业绩承诺期过后净利转亏

  就标的公司近年来业绩来看,也不难看出得润电子出售柳州双飞控股权的原因。

  在2017年收购时,转让方苏进彼时就做出了业绩承诺,承诺标的公司柳州双飞2017-2019年实现净利润分别不低于1.2亿元、1.4亿元、1.6亿元。而在2014年、2015年以及2016年1-9月,柳州双飞实现净利润分别约为4846.66万元、9885.98万元、1.27亿元。

  按照当时柳州双飞业绩来看,苏进所做业绩承诺并不算高。在业绩承诺期的前两年,柳州双飞均“精准”地完成了业绩承诺,2017年、2018年实现净利润分别约为1.23亿元、1.43亿元,完成率分别为102.68%、102.41%。

  2019年,柳州双飞实现净利润约为1.02亿元,虽然未能完成业绩承诺,但当年净利表现也尚可。2020年,也就是业绩承诺期过后第一年,柳州双飞净利骤降,当年实现净利润约为3438.83万元。

  2021年,柳州双飞业绩进一步恶化,当年净利亏损,约为-7522.12万元;2022年1-9月亏损加剧,报告期内实现归属净利润约为-8652.51万元。

  对于此次出售柳州双飞控股权的原因,得润电子表示,近几年受国内汽车行业波动、疫情反复以及大宗材料大幅上涨等因素影响,柳州双飞经营业绩面临较大压力,对公司的经营业绩也造成较大不利影响;同时因公司在汽车线束业务的战略方向及市场策略转变,以及公司需要集中资源重点发展新能源汽车及高速传输连接器业务,公司将其部分股权转让。

  经营重大变化下估值未变

  需要指出的是,在柳州双飞经营发生较大恶化的情况下,公司估值却较前次转让未发生变化。

  根据得润电子公告,在评估基准日2022年9月30日,柳州双飞合并口径股东全部权益账面价值为9.67亿元,柳州双飞评估值9.99亿元。而在前次股权转让时,柳州双飞权益评估值为10亿元,彼时标的公司60%股权作价6亿元。

  不难看出,时隔近六年时间,虽然柳州双飞经营出现严重恶化,但公司估值仍保持在10亿元左右。

  另外值得一提的是,截至2023年2月20日,苏进持有得润电子股份1437.71万股,持有股权比例为2.38%;苏进曾于2017年12月18日-2020年12月2日任职上市公司董事。

  经济学家宋清辉对北京商报记者表示,公司估值与财务情况、经营状况密切相关,当公司经营出现明显恶化时,如果估值未变,这其中的合理性、是否存在利益输送以及抽屉协议等都可能会被监管层追问。

  针对相关问题,北京商报记者致电得润电子董秘办公室进行采访,不过电话未有人接听。

  资料显示,得润电子主营电子连接器和精密组件的研发、制造和销售,产品广泛应用于家用电器、计算机及外围设备、通讯、智能手机、LED照明、智能汽车、新能源汽车等各个领域。

  从公司经营来看,得润电子近年来业绩也不乐观,2019-2021年连续三年扣非后归属净利润均为负值,分别约为-6.18亿元、-7956万元、-6.21亿元。另外,得润电子预计2022年全年实现归属净利润亏损1.8亿-2.5亿元,对应预计实现扣非后归属净利润亏损2亿-2.7亿元。

  北京商报记者 马换换

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责任编辑:吕成飞

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