车建新“医不活”红星美凯龙，建发股份为何做“接盘侠”？

　　文 | 新浪财经 刘丽丽

　　建发股份入主美凯龙的进展仍不明朗。

　　昨日，红星美凯龙家居集团股份有限公司董事会发布延期复牌公告，称交易存在不确定性，公司股票继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日，累计停牌时间不超过5个交易日。而在上周日，这家公司同样发布了停牌公告。

　　新浪财经以投资者身份问询，美凯龙董秘办人士表示，目前此笔交易仍处在筹划阶段，债务等相关问题尚无定论。建发股份人员也表示，此轮商谈仍处在初期阶段。据悉，1月13日美凯龙将对停牌事宜发布新公告。

　　不过从种种迹象看，建发入主美凯龙或许只是时间问题。

　　届时，由车建新所铸造的红星美凯龙“王朝”将成为历史。一代家具大佬，会不会就此落幕？

　　双方人士：商谈仍处在初期阶段

　　对于交易的安排，目前双方尚未签署正式的股权转让协议，具体交易方案仍在进一步协商和确定。尤其是最受关注的美凯龙的债务问题，目前双方都表示暂时无法披露更多情况。

　　“确实都还在前期，商谈保密阶段。”建发股份证券部人士表示，这些具体安排可能会在方案里考虑，但现在方案还不知道。

　　关于债务问题是否能解决，美凯龙董秘办人士称，现在本身交易还在筹划阶段，还没有到这些细节。

　　除此之外，从双方的业务来看，确实有一定的互补和协同空间。这也许是他们选择彼此的主要原因。

　　通过卖场运营，美凯龙构建了横跨电器、建材、家具三大品类的流量池，并于2019年成立装修产业集团，装修业务提升为第一业务，希望实现家装家居消费一体化。

　　建发股份实际控制人为厦门市人民政府国有资产监督管理委员会，其主营业务包括，供应链运营业务和房地产业务两大主业。

　　建发股份内部人士表示，目前看，双方在产业链方面会有一些协同的机会。“比如，美凯龙作为家居企业，其实算是我们本想开发的下游产业链的一部分，建发股份其实是有做消费品的供应链，包括小家电等，这些东西实际上跟家居大卖场在业务上可能会有协同，卖场算是比较优质的渠道，我们的消费品供应链可能也会有做大的空间。”

　　近几年，建发股份供应链运营板块的业绩表现一直不错。从其财务数据看，2022年前三季度，建发股份供应链运营业务分部的营业收入5，276.93亿元，同比增长19.34%；供应链运营业务分部实现的“归属于上市公司股东的净利润”29.14亿元，同比增长22.10%。

　　而其房地产业务受市场疲态影响，业绩有所下滑。

　　建发股份的子公司建发房产和联发集团2022年前三季度共实现合同销售金额（全口径）1，189.18亿元，同比下降29.17%；7-9月共实现合同销售金额（全口径）442.76亿元，同比下降12.62%。2022年前三季度，建发股份房地产业务分部营业收入368.83亿元，同比增长27.27%；房地产业务分部实现的“归属于上市公司股东的净利润”6.62亿元，同比下降33.66%。

　　上述人士表示，这次股权转让如果成功实施，双方在地产方面也会有合作空间。“比如，以后没有毛坯房，交房都是精装，肯定会涉及到一些建材、装修，也可能会有渠道的协同。”

　　但美凯龙和建发股份有关人士都表示，具体情况还是等公告出来，可能会有更详细的解释。

　　“车建新时代”宣告结束？

　　红星美凯龙的创始人车建新，1966年出生于江苏常州，最初在当地从事木工，20岁左右向亲朋筹措600块钱，创办了手工作坊“红星家具”，正式开启了其家具生意。自此，一发不可收拾，两年后，在常州开设门店“红星家具城”，开创了“前店后厂”的经营模式，除开创自身品牌的同时，还代理多家知名的家具品牌；四年设立24家连锁店。

　　1996年，车建新正式关闭工厂，专注做大型家居卖场；1997年，开始借鉴“Shopping Mall”的模式，打造南京红星美凯龙家具城，“家居Mall”概念正式建立。之后，红星美凯龙开始一路高歌猛进，快速扩张。

　　公开数据显示，截至2022年12月31日，红星美凯龙家居集团股份有限公司经营了94家自营商场，284家委管商场，通过战略合作经营8家家居商场，以特许经营方式授权57家特许经营家居建材项目，共包括476 家家居建材店/产业街。

　　但近年来其财务状况却开始恶化。

　　2022年三季报显示，美凯龙拥有货币资金57.38亿元，短期借款、1年内到期的流动负债合计96.17亿元，速动比率为0.50。这意味着，目前其能立即变现的资产无法覆盖短期负债，意味着假如发生债务纠纷，可能缺乏立即清偿能力。一般而言，速动比率保持在1的水平较好，表明企业既有好的债务偿还能力，又有合理的流动资产结构。

　　车建新近年来一直扩展产业链，搞多元化，打着红星美凯龙家居广场的旗号到处圈地，建商场也卖住宅。有业内人士认为，红星美凯龙负债规模的快速扩张是源于给地产业务输血，红星地产公开融资渠道不多，主要依赖于红星美凯龙提供资金支持。

　　从2021年开始，为填补债务窟窿，红星系先后出售旗下7家物流子公司及红星地产70%股权给远洋系，随后又将美凯龙物业80%股权转让予旭辉永升服务。价格也称得上是甩卖价。

　　然而，到今年，美凯龙还是出现了债券到期不能正常履约的情况，为了说服债券持有人同意延期履约，实控人车建新还以个人名义承担连带责任为延期债券增信。

　　其母公司的日子也不好过，据红星美凯龙控股集团发布在上海清算所的债券发行人财报数据显示，今年上半年集团总资产1874.88亿、总负债1229.18亿，其中一年内到期的流动负债662.25亿，而集团账上现金只有87.56亿。

　　这次收购对于建发股份来说，市场暂时还没有给出太多积极反应。消息公布后，建发股份一度跌停。对此，建发股份内部人士表示，“可能是因为市场上美凯龙的负面消息很多。”

　　这两家企业的主营业务，目前各自都面临不同的挑战。如果此次股份收购顺利完成，建发股份获得美凯龙30%股权的话，也意味着车建新可能不再是公司实际控制人。

　　有媒体报道称，车建新曾在集团的高层会议上讲道：“以后不要叫我车总，叫我‘车车’。”一句话HOLD住全场。

　　实际上，车董事长好像有两个名字，在上市公司财报和工商信息里，他叫车建兴，在红星美凯龙官网上和很多媒体报道里，他叫车建新。

　　关于这两个名字是否是同一个人，美凯龙董秘办人士表示，确实是同一个人，并称“名字以财报和工商信息里的为准，红星美凯龙官网上如果有不同的话，属于他的个人偏好。”

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责任编辑：韦子蓉