镍价暴涨 宁德时代一度跌至443元

　　最近，俄乌局势影响下，市场对镍供给担忧加剧。低库存下资金逼空，近两日外盘镍价演绎极致暴涨行情。

　　据了解，目前，全球市场对镍需求最大增量来自新能源汽车，作为锂电池的重要原材料，镍价暴涨引发市场对新能源行业不堪成本重压的担忧。而经过过去两年的大幅上涨，新能源汽车板块已经在A股有较高的权重，宁德时代等新能源车行业龙头股价的波动往往能对市场造成较大的影响。

　　然而，就在一个月前，一些机构对新能源车产业链今年的行情仍然较为乐观。在近20天前的一场投资策略会上，东吴证券研究所联席所长、电新行业首席曾朵红在演讲中表示看好2022年锂电池各产业链的投资机会，把宁德时代的目标价定为905.8元，这也是去年以来各券商给出的最高目标价。不过截至昨天收盘，宁德时代的股价为455.45元，只有该目标价的一半；盘中一度跌至443元。

　　伦镍价格惊现异常暴涨

　　最近两日LME（伦敦金属交易所）期镍价格出现异常暴涨，牵动了市场的神经。

　　3月7日LME期镍涨价超过70%，收盘升破5万美元/吨。3月8日，LME期镍最高一度触及10万美元/吨关口，日内最大涨幅接近110%。不过，在下午2点之后，LME期镍价格一度出现快速跳水。下午4点过后，LME宣布至少于周二剩余时间内暂停镍交易。

　　在A股市场上，镍价大涨的受益标的中国中冶、盛屯矿业、青岛中程（维权）等最近几个交易日出现了不同程度的上涨。

　　海通证券金属团队近日发布观点称，目前全球镍矿产量270万吨，俄罗斯产25万吨，占比9%。俄罗斯2021年出口量为4.54万吨，主要出口欧美。

　　全球对镍需求最大的增量来自新能源汽车用量，单车需要含镍量平均60公斤的硫酸镍，即每1000万辆电动车就有大约60万吨镍的需求量。自2021年4月以来，LME镍库存持续下滑，从26万吨下降至2022年3月7日的7.7万吨。

　　针对最近两日镍价大幅上涨，华创证券有色团队分析认为，主要有三方面原因，一是极低库存为前提：截至3月4日，电解镍全球库存8.13万吨。该库存自2016年从50万吨一路下降，当前为2010年LME镍上市以来的最低库存；二是俄乌局势为催化剂：2021年，俄罗斯镍产量11.5万吨，占全球99.86万吨总产量的11.52%，绝大部分供应中国和欧洲。虽然没有被制裁，但贸易商反馈开证困难，说明短期出口有问题；三是传言中的资金逼仓为导火索。

　　民生证券金属团队日前表示，俄罗斯镍产能约23万吨，占全球比例9%，但占电解镍产能约25%。由于电解镍是LME和上期所的指定交割品，若俄镍受制裁，电解镍将进一步短缺，当前低库存的背景下，镍价弹性明显上升。

　　对上述资金逼仓的传闻，华创证券有色团队认为具备一定的可信度。温州某企业在期货上一直操作规模比较大，当年也赚过嘉能可等贸易商的钱，同时此前做空镍有商业逻辑，因为镍铁中间品供给量仍在高速增加，镍市场（电解镍+镍铁+中间品）下半年会过剩是市场的一致预期，企业提前保值为正常商业逻辑。但问题是上半年镍的供应仍然紧张，特别是中间品供应不足导致电解镍矛盾仍然尖锐。同时，LME只有电解镍能交割，而温州某企业不生产电解镍，套保失效变成投机。另外，对比铝价等走势，均受俄乌局势影响和低库存的影响，但铝价涨幅远小于镍，说明资金行为影响大。

　　新能源车产业链受拖累

　　投资者吴小姐前天向《每日经济新闻》记者表示，最近她发现朋友圈的投资者对俄乌局势的关注有所增多，一些投资者认为近期A股市场的下跌与俄乌局势有一定关系。

　　以宁德时代为代表的新能源车产业链最近接连下挫，受最大权重股宁德时代持续下跌影响，近期创业板指数连续下跌，前天跌幅高达4.3%，昨天跌幅为1.8%。

　　作为锂电池的重要原材料，镍价暴涨引发了市场对新能源行业可能难以承受成本高企压力的担忧，这也是最近新能源车板块持续下跌的主要原因之一。

　　天风证券电新团队日前发布观点称，目前和电动车相关的锂（已突破50万元/吨），镍（三元正极）、铝（结构件、零部件）均处于历史高位。最近镍价异常暴涨更是加剧了市场对新能源车板块的恐慌。

　　另外，天风证券电新团队认为，目前新能源车板块最大问题系预期的不稳定，锂价未见高点，投资缺乏安全感，同时市场也存在一定对终端需求的担忧。

　　然而据记者观察，就在一个月前，一些机构对新能源车产业链今年的行情仍然较为乐观。在近20天前的一场投资策略会上，东吴证券研究所联席所长、电新行业首席曾朵红在演讲中曾表示看好2022年锂电池各产业链的投资机会，并把宁德时代的目标价定为905.8元，这也是去年以来各券商给出的最高目标价。不过截至昨日收盘，宁德时代的股价（455.45元）只有该目标价的约一半。

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