亿纬锂能年报解读:圆柱三元将爆量 对外投资收益可观

　　4月28日，惠州亿纬锂能股份有限公司（简称“亿纬锂能”）公布了2018年年报及2019年第一季度报，2018年公司实现营收43.51亿元，同比增长45.9%；净利润5.71亿元，同比增长41.49%；2019年第一季度实现营收10.98亿元，同比增长60.49%；净利润2.00亿元，同比增长170%。

　　公司业务简介

　　亿纬锂能成立于2001年，成立之初公司一直在锂亚电池市场寻求突破，2005年公司锂亚电池实现规模化量产并抓住国内智能电表普及的机遇而迅速崛起，2008年公司锂亚电池销量实现国内第一，2015年实现全球销量第一。

　　公司从2010年开始布局锂离子电池领域，2012年并购惠州德赛聚能，进军电子烟电池，消费锂电池业务实现放量，2014年收购麦克韦尔50.1%股权，业务由电子烟电池扩展到电子烟整体。2015年公司开始加大新能源汽车动力电池业务的投入，2016年开始出货，目前产品主要包括方形磷酸铁锂、方形三元等。据高工锂电数据，公司2018年动力电池装机量为1.27GWh，国内排名第七。除此之外，公司在2016年增资沃太能源，发展储能业务。至此，公司已形成锂原电池、消费锂电池、动力储能锂电池三大业务板块。产品广泛应用于智能表计、ETC收费系统、烟雾报警器、可穿戴设备、电子雾化器、电动工具、新能源汽车等领域。

亿纬锂能三大业务板块

　　锂原电池-迎来电表换表新周期

　　锂原电池方面，财报显示，2018年全年公司锂原电池业务收入为12亿元，同比增长10%；2019年第一季度该业务收入为2.75亿元，同比下降了6%。公司董秘林辉硕在回答投资者提问时表示，今年一季度锂原电池订单同比是有所增长的，在国外智能表计市场获得了新的订单，但由于公司出货存在一定滞后，导致一季度营收的下降。同时，他表示，国网电表目前迎来新一轮的换表周期，公司在一季度也参与了较多国内的招标工作，这一块的业务营收预计会在二季度有所体现。另外，在ETC业务上，林辉硕表示，交通部最新出台的倡导ETC系统全覆盖政策对公司锂原电池的业绩增长也非常有利，预计今年将新增3000万张卡的总需求，在锂原电池供给端方面，公司能占到新增份额的60%以上。

　　消费电池-圆柱三元将爆量

　　财报显示，在消费电池（包括圆柱三元）方面，公司在2019年第一季度实现营收5亿左右，其中，电子雾化器、可穿戴、智能音箱等领域在当季实现营收2亿元左右，圆柱三元（非车用）在当季实现营收3亿元左右。林辉硕表示，全球5G 进程在加速，主要运营商预计将在近两年陆续推出5G服务，可带动公司产品在可穿戴设备与智能音箱等终端应用市场的发展。

　　圆柱三元（非车用）方面，林辉硕表示，由于该业务板块仅在去年第四季度有所放量，产能严重利用不足，虽然2018年全年实现营收8亿元左右，但该业务却处于亏损状态，由于新获得了电动工具巨头TTI订单，今年一季度圆柱三元业务量饱满，单季营收接近3亿元，按照当前订单情况来看，今年湖北2.5GWh和惠州1GWh的圆柱三元生产线会实现满产满销的状态，圆柱三元的业务增量会在今年彻底爆发，预计能为公司带来25亿元的营收，这将是今年业绩的主要新增点。公开信息显示，TTI是一家从事家用电动工具跨国厂商，旗下具有超过120个子品牌，2017年营收为61亿美元。

　　动力储能电池-铁锂将满产满销

　　财报显示，2018年磷酸铁锂电池业务板块贡献营收12亿元，公司目前主要为南京金龙、宇通、吉利等企业供货，据高工锂电数据，公司在2019年第一季度动力电池装机达230MWh。公司董秘林辉硕表示，目前年产能2.5GWh磷酸铁锂的基地已全部建成投产，叠加储能方面的供给，预计今年磷酸铁锂达到满产满销的状态。招商证券电新团队表示，如果按照满产满销的状态核算，磷酸铁锂业务预计在2019年能给公司创造20亿元左右的营收。

　　软包三元方面，公司已和国际软包巨头SKI签署合作协议，并且在去年与戴姆勒签订供货合同，同时在今年三月被现代起亚定为供应商，未来六年预计供应量达13.48GWh。公司董秘林辉硕表示，软包三元在今年1季度已开始供货，创造营收仅在千万级别，预计从第二季度起将大批量供货，后续有望得到大规模增长。公告显示，公司目前软包三元方面已有1.5GWh产能，另外将新增5.8GWh产能，主要来应对现代起亚订单。

　　除此之外，在储能电池业务方面，林辉硕提到，该板块在2018年和2019年第一季度分别实现营收1.5亿元和0.4亿元。值得一提的是，公司目前在建3.5GWh方形磷酸铁锂产能未来将用于储能市场。

　　电子烟市场-投资收益依旧可观

　　亿纬锂能在2014年收购了深圳麦克韦尔股份有限公司，当前持有其37.55%的股权，为其第二大股东。公开信息显示，麦克韦尔成立于2009年，成立以来一直从事电子烟产品的生产和研发，目前为新三板挂牌公司。得益于国外电子烟市场的快速发展，麦克韦尔这几年业务高速增长，2016-2018年营业收入分别为7.3亿元、16亿元和34亿元，年复合增速为117%，实现净利润分别为1.2亿元，2.2亿元和7.8 亿元，年复合增速为151%。其主要客户为国外烟草巨头奥驰亚、英美烟草以及日本烟草等公司，美国市场销量前五的烟草公司，有三家为麦克韦尔的客户。

　　麦克韦尔的高业绩增长为亿纬锂能带来了比较多的投资收益，财报显示，2018年亿纬锂能确认投资净收益3.65亿元，2019年第一季度确认投资净收益1.45亿元，为亿纬锂能业绩第一大贡献来源。值得一提的是，如果去掉这部分投资收益，亿纬锂能在2018年和2019年第一季度的净利润仅为2.06亿元和0.56亿元。（新浪财经罗阳 发自深圳）

责任编辑：霍琦