猪周期左侧投资已启动？_新浪财经

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　　作者：魏中原

　　近日连续小幅上涨的猪肉价格与猪板块活跃的股价表现，让市场热议猪周期左侧投资是否已经到来。

　　中国养猪网显示，11月20日，生猪（外三元）报15.03元/公斤，时隔近两周再度回到15元/公斤上方。分析指出，受北方降温影响，季节性腌腊活动逐步开启，市场惜售情绪加重，支撑猪肉价格反弹。

　　猪肉消费旺季来临之际，二级市场资金也活跃了起来。11月20日，猪肉股领涨两市，新五丰（600975.SH）、金新农（002548.SZ）双双涨停，巨星农牧（603477.SH）、华统股份（002840.SZ）等股跟涨；港股猪肉龙头中粮家佳康（01610.HK）收涨5.59%。

　　某农业分析师对第一财经记者表示，短期内猪肉价格反弹将成为大概率因素，但10月份上市猪企出栏同比增速接近15%，生产效率的提升对供需影响较大，供过于求的局面下，行业产能去化大趋势仍是2023年猪产业的主基调。

　　与此同时，周期的最后一个亏损底有望成为投资者左侧布局的时点。

　　短期价格反弹不改全年主基调

　　国家发展改革委价格监测中心最新数据显示，截至11月15日当周，全国猪料比价为4.29，环比下降1.15%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为45.80元，猪价低位上涨，但均价依旧环比微降。

　　对比上年同期来看，当前猪肉价格仍然处于本轮周期下行期的低位。中国养猪网数据显示，2022年11月20日，全国生猪价格为25.01元/公斤，高出当前价格近10元/公斤。实际上2022年11月至当年末，生猪价格几乎就没有跌破过18元/公斤，全行业处于盈利状态。

　　发改委表示，目前北方屠宰企业开工率提升缓慢，压价意向较浓，预计短期生猪价格或触顶微降，但随着后期家庭腌腊、灌肠活动陆续开启，猪价仍有反弹可能。参考去年的话，当前的猪肉反弹空间有多大？能否让上市猪企步入短暂盈利期？

　　前述农业分析师认为，短期季节性消费因素能够支撑猪价进一步小幅反弹，但难触及2022年同期的价位。“生产效率提升对供给格局的影响是影响猪肉价格走势的根本因素之一。当前能繁母猪产能去化进展慢，是周期难形成反转合力的主要阻力，且去化速度要慢于2021年同期。”上述分析师对记者说，“周期下行至今已经超过两年半，且去化进展反复无常，这是本轮周期与过往几轮周期的最大区别。我们认为，至少到明年一季度结束，猪产业的主基调都是产能去化。”

　　近几年，上市猪企的生猪生产效率实现不俗提升，年内月度出栏增速维持两位数增长，导致供需格局始终处于供过于求，猪价因此走跌。根据上市猪企的销售简报，10月18家上市猪企（以养猪为主业）出栏量同比增长14.7%。

　　华安证券研究所的研报指出，2023年1~10月，18家上市猪企出栏量12352万头，同比增长16.6%；10月，上市猪企出栏量（万头，下同）从高到低依次为牧原股份（488）、温氏股份（239.6）、新希望（147.2）、天邦食品（79.08）、正邦科技（47.9）、大北农（47.3）、傲农生物（45.9）、唐人神（38.4）、中粮家佳康（38.2）、天康生物（23.1）、华统股份（18.4）、京基智农（16.3）、神农集团（11.7）、金新农（7.7）、罗牛山（6.6）、东瑞股份（4.3）、正虹科技（1.7）。