新浪港股讯 据香港经济日报报道，一度遭斩仓而暴跌8成的佳源国际（02768），内地媒体昨甫开市引述佳源国际回应指，大股东沉天晴有部分股票做了抵押融资，因上周四当天出现大跌而未能及时补仓，遭强制平仓，经过此事后，沉天晴持有的佳源股票没有再被强制平仓风险。不过，股价其后急挫22.6%后，即中途停牌，半日成交额3.5亿元。 佳源昨午公告称股债均停牌，以待刊发有关澄清近期媒体报道的消息。惟截至昨晚11点，佳源仍未有进一步的公告及交代斩仓事件。 旗下另一公司股权质押解除 佳源股价上周四遭斩仓，一度大跌89%，当日主席沉天晴发布公告称，不知导致股价及成交量变动的具体原因，惟其后联交所披露沉天晴当日减持9，362万股，占当日成交量逾四分之一。内地媒体报道沉天晴于周一（21日）进行的投资者午餐会被问及减持原因，指沽空机构利用舆论发布不实消息，误导投资者以混水摸鱼。 另外，昨一度传出沉天晴将名下另一公司浙江佳源的股权全部质押，惟其后该公司已澄清相关质押已解除。[详情]
■本报记者 王 峥 上周股价“闪崩”的佳源国际，昨日午市收盘再度重挫逾22%，迫使公司午后发布停牌公告，最终全天报收于3.7港元/股。 同日，佳源国际实际控制人沈天晴（又名沈玉兴）旗下的佳源集团，也公开发布声明称，沈天晴所持有公司股权均不存在任何质押情形。 此前，有消息称，沈天晴持有的佳源集团98.83%的股权已经被质押，佳源国际股价大幅下挫与佳源集团资金紧张有关。 据悉，佳源国际与佳源集团并无直接的股权关系，但实际控制人均为沈天晴。佳源集团持有深交所上市公司美丽生态15.54%股权，为该公司第一大股东。 而针对近期佳源国际、阳光100等内房股股价的大幅下跌，广发证券分析师廖凌表示，中小型高负债港股公司股价的“闪崩”，背后折射的是债券到期量骤增和不断加剧的违约风险。港股上市公司债券将在2019年集中到期，尤以地产公司债券到期规模最大（剔除银行类）。 股价闪崩 1月17日，佳源国际的股价出现闪崩，最低跌至1.4港元/股，最终以2.52港元/股收盘，下跌80.62%。公司市值蒸发260多亿港元。 据悉，当日为佳源国际3.5亿美元债到期日，市场传闻该笔美元债出现违约，引发投资者抛售。 佳源国际随即在当日晚间表示，有关集团分别于2018年1月19日及4月26日发行共值3.5亿美元票息8.125厘的优先票据，集团确认已偿还全数款项。同时公司还强调其目前的财务状况健康，业务运作正常，管理层对公司未来发展充满信心。 同时，对于股价的异常表现，沈天晴在1月21日的投资者交流会上进一步透露，初步推断是做空机构利用舆论发布不实消息，误导投资者以便混水摸鱼所致。做空机构无中生有地指控公司有两笔合共3.5亿美元的优先票据未能在到期日偿还，其次又利用自媒体引用新浪乐居财经《2018百强房企销售增幅排行榜》错误的榜单，捏造虚假新闻以损害公司声誉。 据悉，此前乐居财经发布《2018百强房企销售增幅排行榜》，由于数据采集主体出现错误，将佳源国际和佳源集团两个独立的主体混淆，即2017年的数据用的是佳源国际的数据，2018年又采用了佳源集团的数据。从而造成了佳源集团2018年的销售增幅逾1000%，排名榜首。 实际情况是佳源集团2017年销售额为508.25亿元，2018年销售额为875.5亿元，实际增幅72.2%。佳源国际2017年合约销售额为103.7亿元，2018年合约销售额为201.8亿元，同比增幅为94.6%。而榜单发布当晚，乐居方面已将榜单更正过来，并做了简短说明，将佳源集团的排位从第1位降至25位。 交流会后再度大跌 值得注意的是，根据香港交易所文件显示，沈天晴及其一致行动人在佳源国际的持股比例已从57.65%降至53.92%。 对此，佳源国际行政总裁卓晓楠表示，因为2019年1月17日佳源国际的股票遭沽空机构的恶意做空而股价大跌，沈天晴有部分股票因市况变化太大及太快而未赶及补仓，以至当天有9362万股被强制平仓。经过这次事件后，沈天晴目前持有的佳源国际股票没有再被强制平仓的风险。 沈天晴也指出，截至1月18日收盘，其控股股东地位没有动摇，仍是控股股东，且未来不排除还会继续通过优质资产注入、二级市场增持以及行使回购公司股票等措施提升持股比例的可能性，以体现对佳源国际未来发展的坚定信心。 不过，1月21日佳源国际管理层与投资者的交流，似乎效果并不显著，第二天公司股价再度下跌22.59%。有业内人士也指出，若非午后停牌，公司股价的下跌幅度恐将进一步加重。[详情]
新浪港股讯 1月18日消息，昨日佳源国际控股一度暴跌90%，收盘跌80%；阳光100跌65%，同时带动相关地产股走低。市场一度传言是因为佳源国际债务违约，或者阳光100被主要股东斩仓引发市场恐慌所致。相关公司相继发布澄清公告，今日开盘，佳源国际控股涨30.95%，报价3.3港元；阳光100涨39.69%，报价1.83港元。 此外，仁天科技涨31%，安领国际涨16%，弘达金融控股涨11%。 内房股佳源国际控股昨日午后遭遇黑天鹅，从开盘价13.26港元大跌至最低1.4港元，一度跌近90%，市值蒸发近300亿港元。在其拖累下，昨日港股市场上多只细价股出现连环闪崩，仁天科技控股和弘达金融控股分别暴跌73.33%和68.24%，阳光100中国下跌64.59%。对于这种现象，香港资深金融及投资银行家温天纳表示，目前尚不能准确判定这几个公司为何突然暴跌，不排除有市场未能获知的负面消息，此类中小型企业股权相对集中，成交不足，只要少量交投额就能导致股价崩盘。 对于市场传闻急跌或与3.5亿美元债务违约有关，佳源国际控股昨日18时左右发布澄清公告称，集团确认已偿还全数款项，强调目前财务状况健康，业务运作正常。 从持仓情况来看，疑遭洗仓的四只股票中，有两只股票的主要证券行持仓是华融及海通，另外弘达金融在股坛长毛David Webb去年发布的“谜网26”名单榜上有名，也与华融系扯上关系。 其中，仁天科技持仓最大的是华融，持有27%，其次是海通国际，持仓17%。同属内房股的阳光100中国大股东为公司董事长易小迪，与另外6名人士持有65%股份。数据显示其最大持仓为海通国际，持有42%；其次是华融及渣打，分别持仓22.67%及5.66%。弘达金融则以东兴证券持仓最大，占33%；其次是盛源证券及信达国际证券，分别持仓19%及12%。[详情]
文 / 胡一刀 （职业投资人） 如何在港股市场上避雷？这是个好问题，笔者简单总结就是“五不原则”。 1月17日下午2点，内房股佳源国际控股（02768）突然出现清仓式暴跌，盘中一度跌近九成，收盘下跌80.62%，市值从326亿跌至63亿港元，投资论坛里不少股友欲哭无泪； 随后同为二线内房的阳光100中国（02608）跟着下跌，收盘暴跌64%，整个盘面摧枯拉朽，盘中入场抄底的北水深度被套。 就在前几天，彩客化学刚遭遇过洗仓式暴跌；这次是港股相对有关注度的股票中，今年以来的第二次暴跌事件。 虽然佳源国际盘后对市场上传言的于当日到期3.5亿美元债未能偿付进行了澄清，然而事出必有因，笔者以下从实操角度给大家解读如何在港股市场上避雷。 港股市场暴涨暴跌时有出现，撇除那些非常小市值的老千股外，港股上的坑依然有很多。根据经验整理出以下几点，简称为“五不原则”： （1）不购买估值指标大幅高于同行的公司 目前市面上的行情软件主页面普遍都能看到PB与PE数据，PB与PE也是很主流的估值方法。以这次佳源国际所属的地产板块为例，主流的PB范围处于0.3-2之间，除了在一二线城市具备强大土储的龙头房企如中国恒大、龙湖地产、碧桂园、融创中国介于1.5-2之间外，其余的房企PB均在1上下，业务重心在二三线城市房企PB可以跌至0.5附近。在这次下跌之前，佳源国际的PB高达3.45，市值表现严重虚高。 香港市场由于存在做空机制，市值一直处于虚高状态的股票事实上也属于被严重控盘。对于我们普通投资者而言，是否被控盘并不容易被大家轻易观察出来，所以估值合理或偏低才是值得去关注的标的，而无须被一些概念噱头或者造出来的技术走势所误导。 （2）不抄底财务受过质疑的公司 香港市场最忌讳财务造假，财务造假若被实锤，上市公司很可能长期停牌或者退市。普通投资者并不具备发掘上市公司财务造假的能力，以去年底遭遇财务质疑的彩客化学为例，笔者曾仔细研读公司财报及澄清报告，目前仍觉得上市公司的解释有理有据，没能发现任何端倪。 然而认清自己的能力边界很重要，对于已经遭遇过财务质疑的公司，若没有经历过长时间的充分的消化，股价将易跌难升。彩客化学在第二次大跌当日笔者曾撰文指出君子应不立围墙之下，然尝试过抄底甜头的资金二次涌入，现股价正创新低。 （3）不购买股价连续大涨之后放利好的股票 巴菲特有句话，“如果你打了半小时牌，仍然不知道谁是菜鸟，那么你就是”。香港市场虽然内幕信息管控比内地严格很多，但仍不可避免有各种聪明钱及敏感资金提前入场，如果在利好信息公告之前股价已经有积累相当的涨幅，那么跟A股市场一样，利好兑现之日就是跑路时机。 （4）不接触管理层有过老千前科的股票 一朝为千股，终身为千股。同样的，有过老千行为的核心管理层，去担任别的上市公司高管时，这类公司需要远离。毕竟他们精通财技，自身利益为上，普通小股东远非他们对手。 （5）不去碰空单暴增的股票 做空是把双刃剑，当股价连续上涨空单遭遇逼空行情的时候，平仓需求下会加速股价上涨；但当空军力量强大，或者就是大股东自己在做空时，股价可能就会出现断崖式下跌。 在这次佳源国际的暴跌中，去年10月份开始就曾潜伏了大量的空单，货源归边再配合消息面对股价进行打压，恐慌效应下股价大跌。 沽空主要代表着两层意思，一是对冲需求，二是对股价未来走势的看淡进行主动沽空。撇除佳源国际这种极端案例，高沽空比例股份后市的走势往往也会比较弱。 熊市之下，股价向上做的难度增加，对股票标的的选择将更加严格，这时资金也将更多的往优质公司集中，估值虚高、财务遭质疑、业务出问题的公司，股价迟早将遭遇洗礼。 笔者相信大多数投资者只想要稳稳的幸福，毕竟谁赚钱都不容易。本文所说的“五不原则”或许有些简单粗暴，但是在行情普遍清淡、妖股纷纷现形的时期，正面的甄别无从下手，反面的“排除法”也不失为一个行之有效的办法。[详情]
佳源国际坐“跳楼机”跌八成，爆雷导火索指向大股东股权质押 没有涨跌停板的港股市场，股价跌起来的时候非常刺激。 1月17日，佳源国际控股（02768.HK）（下称“佳源国际”）一天内大跌超过八成，部分内地房地产股也一起坐“跳楼机”，市场人士认为这可能涉及到佳源国际的美元债务违约，不过佳源国际在1月17日晚间公告称，已经偿还3.5亿美元的优先票据。 这样突如其来惨烈的大跌，让持股的投资者损失惨重。佳源国际称已经偿还现有美元债务，但并不知道股价大跌八成的原因；然而，从2018年半年报披露的股东持股信息来看，其大股东沈天晴的6亿股股权质押，很可能遭到了建银国际强制平仓，但这并没有得到相关方面的证实。 票据已偿还 佳源国际、阳光100（02608.HK）这些在香港上市的中小地产商，在2019年1月17日遭遇“黑天鹅”，佳源国际控股暴跌80%，阳光100暴跌近65%，市值分别从上百亿港元暴跌到63亿港元和不到35亿港元。 2018年半年报显示，佳源国际是发展成熟的物业开发商，在中国内地各大城市开发大型住宅与商业综合体项目。截止至2018年6月30日，总土地储备约980万平方米。“本集团贯彻‘做大做强’的战略目标，开拓位于香港、澳门、深圳、上海、南京等重点城市的优质项目；及持续深耕具备良好经济基本面的城市如扬州、镇江、苏州、泰州与南通等地的住宅与商业综合体。” 佳源国际控股1月17日有两只优先票据到期，票息8.125厘，总值3.5亿美元，股价大跌后，市场有传言称相关票据违约。但是1月17日晚间，佳源国际公告称，确认已偿还全数款项，并强调目前财务状况健康，业务运作正常，管理层对公司未来发展充满信心。 2018年半年报显示，于2018年1月发行于2019年1月到期本金额为2.5亿美元的优先有抵押票据，以固定年利率8.125%计息，每半年到期时支付一次，并将于2019年1月到期。于2018年4月，发行于2019年1月到期本金额为1亿美元的优先有抵押票据，以固定年利率8.125%计息，每半年到期时支付一次，并将于2019年1月到期。 从现金流量表来看，2018年上半年佳源国际的“融资活动”所得现金只有5.95亿元，不到2017年上半年超过18亿元的三分之一，这还是在发行优先票据数额暴增近三倍到25.33亿元的情况下，这数字也跟上述3.5亿美元的已偿还的数额大致相当。 “于2018年6月30日，本集团之净资本负债比率大为改善，比率由2017年12月31日的126%大幅下降至85%，净资本负债比率的计算方法为净负债除以总权益。”半年报称。 这看似不到一倍的财务杠杆，却依然引发了市场对其高度担忧——到底佳源国际是否有巨额的表外融资，公司资金链是不是出了问题？ 寻找暴跌原因 关于1月17日的大跌八成，佳源国际显示出一副毫不知情的模样，但业内人士预计，这背后很可能就是股权质押平仓。 1月17日晚间的公告当中，佳源国际称：“董事会并没有知悉导致该等价格及成交量变动的任何具体原因”，“本集团的业务营运及财务状况一切如常，董事会并未获悉任何事宜可能对业务、财务状况、经营业绩及前景构成不利影响。” 1月17日的暴跌八成，佳源国际成交3.57亿股，成交额11.04亿港元，换手率达到14.23%，报收2.52港元。1月12日之前，佳源国际单日成交额极少超过500万港元，1月14日和16日的跌幅分别为6.23%和8.58%，成交逼近千万港元，当时似乎早已经有内幕知情人士抛售。 17日一天之内卖盘突然如潮水般暴增，成交额突然增加超过百倍，这到底是什么原因？很可能的一种情况就是股权质押平仓。股权质押的平仓，在A股市场上的上海莱士（002252.SZ），是以连续十个跌停的方式来呈现，而港股市场没有涨跌停，就是一天跌到位。 中民证券（香港）研究部董事黄伟豪向第一财经记者表示，香港个别内房股的突然暴跌，可能存在主要股东遭到斩仓的情况。过去一段时间内房股有一些调控政策，人民币的回升也对内房股是好事，近日销售数据来看其实不错，有个别内房股出现问题不代表板块存在整体负面因素。 大股东沈天晴在建银国际的股权质押是否遭到了平仓？截至发稿，第一财经记者尚未联系上建银国际负责人对此作出评论。 佳源国际2018年半年报的股东信息披露，目前佳源国际控股的大股东是董事会主席沈天晴及其配偶王新妹持股55.86%，合共13.7亿股（沈天晴本人13.5亿股）；而大股东这些占总股本过半的股份当中，建设银行旗下的建银国际持有24.47%佳源国际股权，这其实是涉及到大股东的股权质押。此外中国东方资产管理股份有限公司持股5.8%。 2018年半年报显示，“于2017年6月29日，沈天晴控制的明源投资与建银国际海外有限公司订立股份按揭协议，据此，明源投资同意为建银国际海外有限公司的利益，质押其持有的13.5亿股股份中的6亿股，作为由沈天晴全资拥有的公司向建银国际海外有限公司发行有抵押票据的抵押品之一。” 按照佳源国际此前大致在15港元徘徊的股价来看，沈天晴这6亿股质押可以融资额大约在50亿港元左右；到底沈天晴这6亿股质押获得的资金去向几何？或许上市公司本身近百亿的负债压顶，不断增加的融资成本是其中的关键原因。 近百亿负债压顶 半年报也显示，于2018年6月30日，佳源国际的银行及其他借款约为99.5亿元。在该等借款中，约33.3亿元将须于一年内偿还，而约66.2亿元将须于一年后偿还。 1月8日，佳源国际控股公布2018年销售简报，2018年12月，合同销售金额约21.52亿元，同比减少31%，合同销售面积约13.95万平方米，及合同销售均价约15429元/平方米。截至2018年12月31日止12个月，该集团合同销售金额约201.804亿元，同比增长94.6%，合同销售面积约178.7万平方米，及合同销售均价约11292元/平方米。 尽管负债规模巨大，主席沈天晴在2018年半年报，却表达了继续扩张的激进策略：“预计下半年中国房地产政策在整体调控不放松的前提下，市场将朝着稳中有序的方向发展。随着房地产进入加速整合期，下半年将会是项目并购的好机会。在信贷收紧、行业集中度加快提升的大环境下，本集团未雨绸缪，并适时调整购地策略，以较低溢价获取优质土地储备，提前布局价值洼地，为日后推进业绩增长提供动力。” 到底是不是因为激进的扩张策略导致了资金链出问题？这跟股权质押是否遭遇券商平仓一样，需要佳源国际继续向投资者作出更多解释。 [详情]
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