邓普顿：疫情下新兴市场小盘股仍然吸引

　　文/新浪财经意见领袖专栏机构 富兰克林邓普顿

　　新兴市场股票团队基金经理Vikas Chiranewal & Krzysztof Musialik

　　新型冠状病毒疫情影响全球各地区，世界各地政府关闭了边境并采取史无前例的隔离措施，停止大部分经济活动，以求遏制疫情蔓延。尽管中国大陆的新增病例数量有所放缓，但西方国家的感染率仍然持续上升。我们认为，中国经济开始复苏，无论是信息技术 （IT）、消费者、电子商务还是制造业领域，企业的利用率终于恢复至正常水平的 80%-90%。韩国的第二波病毒扩散被迅速控制，我们看到制造业中的许多企业很快恢复了生产。

　　疫情下，虽然新兴市场小盘股的表现遇挫，但我们认为这亦为新兴市场小盘股提供了一些机会。虽然此时此刻对投资者而言充满挑战，但我们仍然重点关注新兴市场的小盘股。新兴市场小盘股交易较为频繁，流动性普遍较强，能够抵御疫情的袭击。新兴市场小盘股的吸引力在于国内需求、有利的人口环境、地方改革措施和创新产品等，这正是吸引许多投资者进入新兴市场的主因。我们正在寻找具有可持续盈利能力的优质企业及股价低于其内在价值的股票。对我们来说，拥有可防御竞争地位的企业代表着理想的小盘股投资机会。而我们正在寻找那些财务杠杆和债务水平较低，能够挺过这场冲击的企业。当前的危机即使不会影响所有企业，但其中大多数亦或多或少会受到影响。在我们看来，企业风险管理此刻显得非常重要。在这场危机的下，我们对那些负债累累的企业，或者位于我们认为受到挑战的国家和地区，例如土耳其、阿根廷、巴基斯坦、南非或尼日利亚等的企业，一直持有避险态度。

　　随着新兴市场中产阶级人口的增长， 一些投资主题，例如高端化、技术、电子商务的广泛渗透和医疗保健会变得更受欢迎。经历这次疫情，新兴市场小盘股投资者更意识到环境、社会和治理（ ESG）的重要性，把ESG问题纳入投资流程，例如供应链中断，防灾准备及气候变化问题。同时，有鉴于目前无法预计一些国家和地区封锁期的结束日期，我们将密切关注随着社会隔离更加常态化而出现的消费者行为。

　　(本文作者介绍：邓普顿投资顾问有限公司是美国华尔街的一家证券公司，全称富兰克林邓普顿投资顾问有限公司。主要投资保守型股票。公司於1947 年由Rupert H. Johnson, Sr. 在纽约创办。)