皮海洲:T+0对于提振投资者信心影响有限

2023年08月08日17:45    作者:皮海洲  

  文/意见领袖专栏作家 皮海洲

  T+0只是活跃市场的措施,而不是提振投资者信心的措施。而要提振投资者信心,管理层还需要对症下药。

  自从高层提出“要活跃资本市场,提振投资者信心”以来,T+0就成了市场上谈论得比较热门的一个话题,市场上甚至还传来了“券商内测T+0单次回转交易”的消息,搞得T+0好象真的马上就要实施了似的。

  而针对这一消息,多家头部券商以及中泰证券财通证券兴业证券等多家中型券商均表示,未听说过。很显然,“券商内测T+0”又是一则假消息。

  市场为什么热衷于谈论T+0的消息?究其原因在于T+0确实有利于活跃市场,在T+0交易机制下,一些热衷于短线炒作的投资者就可以频繁地进行短线炒作了,包括当天买进的股票在当天卖出。所以,在高层提出“要活跃资本市场,提振投资者信心”的情况下,投资者自然就想到了T+0。

  我本人也是主张T+0的。我赞成T+0并不是因为T+0可以活跃市场的缘故,而是T+0所具备的纠错功能。当投资者在买进股票后,发现自己的操作错误后,有了T+0,投资者就可以及时地纠正错误,避免出现更大的损失。而如果没有T+0,投资者只能眼睁睁地看着自己的损失进一步扩大。所以,从纠错的角度来说,投资者需要T+0,毕竟没有投资者可以保证自己的交易不会出现错误。

  而就活跃市场来说,T+0并不能简单地称之为利好。实际上T+0是一把双刃剑,投资者操作正确,可以多赚钱;而操作错误,则会增加亏损。由于投资者的操作,更多是错误的,因此,频繁操作的结果,只会进一步增加投资者的损失。更何况,T+0更有利于量化交易,这就使得量化交易者更方便割中小投资者韭菜。此外,T+0可以让券商收获更多的佣金收入,也为操纵股价的机构提供了方便。

  所以,T+0作为一种交易的工具或手段,投资者需要拥有,但不一定要天天来操作,只有操作出现错误了,通过T+0来纠错。因此,对于T+0,投资者不要简单地将其称之为利好,或者称之为利空。利好还是利空,就看投资者如何运用了。

  但不论T+0是利好还是利空,管理层都有必要将这个交易的工具交还给投资者,而不能以保护投资者之名将T+0截留在管理层的手上。在没有T+0的日子里,投资者不能及时纠错,这其实是损害投资者的利益。所以在T+0的问题上,该放手时就放手,不要以“保护”的名义过多地限制投资者的交易。

  当然,作为监管者会担心T+0会引发市场的过度投机炒作,有这种担心是正常的。但管理层完全可以对T+0的规则作出限制。比如,只允许投资者一天进行一次T+0操作。即当天买进的股票,当天可以卖出,但再买进股票就不能卖出了,这样既赋予了投资者以纠错的机会,甚至是当天获利了结的机会,但又限制了市场的过度投机炒作行为。所以,只需要在T+0的规则上加以完善,是可以让T+0趋利避害的。

  但即便如此,T+0也只是交易环节的举措,对于“提振投资者信心”的作用较为有限。毕竟T+0只是方便了投资者的交易,但却并没有增加股市的投资价值。而要提振投资者信心,则需要增加股市的投资价值。毕竟A股市场投资者信心的缺失,并不是由于没有实行T+0而造成的。所以,寄希望于通过T+0来提振投资者信心的话,这显然是不可行的。

  所以,T+0只是活跃市场的措施,而不是提振投资者信心的措施。而要提振投资者信心,管理层还需要对症下药。比如,重视股市的投资功能,放缓新股发行速度,控制新股发行规模,提高新股发行质量,进一步完善股东减持措施,切实保护投资者利益,让投资者能够在股市里获得必要的投资回报,真正让股市成为投资者共同致富的场所。否则,一个天天掏投资者荷包的市场,一个天天让投资者亏损的市场,又如何能够提振投资者的信心呢?

  (本文作者介绍:财经评论员,二十年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解,著有《轻轻松松炒股票》一书。)

责任编辑:石秀珍 SF183

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