A股如何才能挺起脊梁？

　　意见领袖丨曹中铭

　　从近几年来的市场行情看，炒概念、炒题材仍然盛行，本质上是市场投机之风猖獗的结果。但概念与题材只适合短期炒作，而且，概念与题材股往往会大起大落，既会引发个股的大幅波动，也会放大市场的投资风险。

　　步入2022年以来，沪深股市持续低迷。特别是1月下旬之后，有市场“风向标”之称的上证指数震荡加剧，并且连续向下跌破3500点、3400点等整数关口。期间，针对A股与美股市场的表现，有人呼吁A股应挺起脊梁。那么，A股如何才能挺起脊梁呢？

　　美股的走势常常受到市场的关注，且经常拿来与A股相比较。比如自2009年开始，美股迎来了黄金十年，且道琼斯指数不断创出历史性高点。即使是受疫情的影响，道指也没有放弃创出新高手步伐。要知道，2008年全球性金融危机的发源地即是美国，但此后其股市的表现却让全球投资者瞩目。相对于美股，A股的表现要疲弱得多。不仅2007年的历史性高点仍然高高在上，近些年来，上证指数甚至连4000点的大关都无法跨越，从中也凸显出两个市场之间的差距。

　　我国是全球2020年唯一一个GDP正增长的主要经济体，2021年增速高达8.1%，在全球性疫情背景下，取得这样的成绩殊属不易，但股市的表现却差强人意。比如1月24日道指大幅下跌后顽强翻红，但次日A股却低开低走。而在整个1月份，上证指数跌幅达7.65%，也创出2018年11月份以来最大月跌幅，市场的低迷由此可见一斑。

　　客观上讲，步入2022年以来A股表现不佳，与当前国内经济面临需求收缩、供给冲击和预期转弱等三重压力不无关系。这三重压力传导至市场中就是对不同上市公司的估值方法发生改变，也必然会带来市场估值的重整，进而会引发市场的波动。

　　尽管如此，个人以为，市场自身所存在的问题，才是A股无法挺起脊梁的根本性因素。这既是A股长期低迷不振的缘由，也是A股无法发挥宏观经济“晴雨表”功能的原因。A股要挺起脊梁，除了进一步完善制度建设，保护好广大中小投资者合法权益外，还需要从多个方面着手。

　　首先，提高上市公司质量是重中之重。上市公司质量的高低，不仅关系到整个市场的投资价值，更关系到资本市场的健康发展与长治久安。要提高上市公司质量，既需要把好企业的入市关，也需要出清劣质上市公司。即使今后新股发行步入注册制时代，同样需要把业绩不佳，成长性不足的企业挡在市场的大门之外。而对于劣质上市公司，也需要坚决扫地出门。

　　其次，市场投资理念的转变不可忽视。从近几年来的市场行情看，炒概念、炒题材仍然盛行，本质上是市场投机之风猖獗的结果。但概念与题材只适合短期炒作，而且，概念与题材股往往会大起大落，既会引发个股的大幅波动，也会放大市场的投资风险。

　　近几年的市场，即使是像贵州茅台这样的优质股，也遭到市场的大肆炒作，并由此催生出众多的“茅”概念股，什么“榨菜茅”、“酱油茅”等概念股应运而生，最终结果又怎样呢？无论什么“茅”概念股，都脱逃不了“一地鸡毛”的结局，而受到伤害的只有市场与投资者。A股无法挺起脊梁，与投机炒作氛围浓厚是分不开的。毫无疑问，只有投资者真正树立起长期投资、理性投资、价值投资的投资理念，才更有利于市场的稳定。

　　此外，机构投资者需要发挥中流砥柱的作用。美股上演黄金十年，1月24日从大跌到翻红，与其主流机构投资者的出手是分不开的。这一点上，国内机构投资者需要好好向其学习。事实上，国内机构投资者的规模已经不小。比如截至2021年底，我国公募基金管理规模已经达到25.57万亿元，私募基金管理规模也接近20万亿元。尽管其规模已达到45万亿元，但国内机构投资者投资理念上的短板同样明显，这也导致其投资存在短期化的倾向，这显然不利于其发挥中流砥柱的作用，也不利于市场的稳定。