文/新浪财经意见领袖专栏作家 鹿长余
美国股市自2009年金融危机回复后的上涨已经历经了11年，在这一次美国股市的牛市中，上涨可以分为三个阶段，统计发现，最近这一次的上涨（2018年11月-2020年2月），其行业上涨结构和以往上升趋势时的行业上涨结构明显不同。从这一点来看，美国的长期牛市大概率面临转势。
美国股市自2009年金融危机复苏以来，已经运行了十多年的长期牛市。在这么长时间的牛市中，涨幅最好的行业是哪些呢？投资银行和经纪行业在这么长的牛市中涨幅怎么样？ 这些问题非常有必要做一下统计。
数据来源：
我们选取wind金融终端，选取的股票为，全部美国上市的股票（OTC市场除外），截止2020年7月25日，共计5067只，截取一下wind金融终端的页面，如下图：
选股的美股范围
按照美股的走势，我们统计三个上涨时间段的个股涨幅，再按行业计算平均值。这三个时间段为别为：2009/03/17-2015/05/22，2016/02/15-2018/10/03，2018/12/26-2020/02/12。
统计结果如下：
第一时间段：2009/03/17-2015/05/22（长牛趋势），在此时期内，三大指数涨幅（单位%，下同）情况如下，涨幅最好的是纳斯达克指数。
细分行业中，各行业涨幅前1\3的行业是，有线和卫星电视、家庭装饰零售、房地产开发、建筑产品、摩托车制造、公路运输、航空货运与物流、百货商店、纺织品、纸制品、汽车零售、家庭装饰品、机动车零配、件与设备、休闲用品、白酒与葡萄酒、药品零售、个人用品、轮胎与橡胶、鞋类、家用器具与特殊消费品、服装服饰与奢侈品、人寿与健康保险、广播、机场服务、特种化工、专卖店、纸包装、家用电器、建筑机械与重型卡车、非传统电信运营商、办公电子设备、互联网零售、啤酒、林木产品、多元化工、航空、汽车制造、服装零售、应用软件、酒店度假村与豪华游轮、房地产服务、赌场与赌博、管理型保健护理、食品分销商、贸易公司与工业品经销商、铁路运输、半导体设备、广告、石油与天然、气的炼制和销售、数据处理与外包服务、互助储蓄与抵押信贷金融服务。
投资银行和证券经纪行业涨幅排名怎么样呢？这是A股投资者关心。很不幸，这个行业涨幅落在细分行业涨幅的后1/4，仅仅比道琼斯指数涨幅多4个点，见第三张图中的箭头。
各个行业的涨幅如下面3张图。
涨幅中游的行业，见下图：
2009/03/17-2015/05/22行业涨幅后1/3
第二时间段：2016/02/15-2018/10/03（调整后再出发）
此时间段，三大指数涨幅情况：
2016/02/15-2018/10/03，行业涨幅前1/3如下：
投资银行和经济业务排名在中游，75名。
2016/02/15-2018/10/03，行业涨幅后1/3
美国股市最近10年牛市，上涨第三波段，时间段：2018/12/26-2020/02/12。细分行业涨幅统计：
20181126-20200212，细分行业涨幅前1/3
20181126-20200212，细分行业涨幅中游的1/3行业
注意：投资银行和经纪业务行业仅仅排名在中游的后1/4位置。
下图是20181126-20200212，细分行业涨幅后1/3
从这三次上升趋势的细分行业涨幅可以看出，最近这一次的上涨（2018年11月-2020年2月），美国股市上涨结构和以往上升趋势时的上涨结构明显不同。这一次是指数牛市，三大指数全都排名靠前，细分行业基本都跑输指数。而2009年-2018年的2次大波段上升走势时，大部分行业是跑赢指数的全面牛市。从这一点来看，美国的长期牛市有可能到头了。
(本文作者介绍：理学博士、教授，上海金融学院国际金融研究院风险研究中心主任,长余量化证券投资系统开发者。)
责任编辑：潘翘楚
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