文/新浪财经意见领袖专栏作家 酒界风云
受疫情影响，春节及节后数月，社交性消费将大幅下滑，消费者实际开瓶率减少，进而导致库存增多，消化周期变长。因此，终端渠道和经销商出货受到直接影响，动销不足使大量产品积压在库存，资金周转难度加大，进而传导至酒企层面的业绩回落。
文 | 肖九郎 · 编辑 | 杨柳依依
2020年3月19日，茅台收盘跌破千元大关，五粮液盘中一度跌破百元，这两家中国白酒行业的领军企业在同日遭遇市场重创。不少投资者此时已经发出“茅台是不是可以抄底？”、“五粮液是不是可以抄底？”的声音。
先来看下3月19日白酒股中的两大龙头贵州茅台与五粮液的的主力资金主动流向情况，据同花顺level2所提供的数据显示，茅台全天主力资金主动买入2.32多亿元，主动卖出2.97亿元，累计净卖出6470万元；而五粮液全天主力资金主动买入4100万元，主动卖出1.08多亿元，累计净卖出6713万元。
（数据来源：同花顺level2，制图：酒界风云）
据上图显示，主力资金的主动卖出意愿明显，反映到股价表现上，贵州茅台全天报收996元，跌1.19%，最低探至960.1元，这也是自今年2月3日以来首次跌破1000元大关；五粮液全天报收102.11元，大跌5.09%，最低探至98.63元，这是自2019年6月10日以来首次盘中跌破100元大关。
这样的现象是市场一时的集中抛售？还是预示疫情之下中国白酒企业将在未来遭遇业绩滑坡？其实行业内不乏认为疫情过后将出现“报复性消费”的声音，这时候讨论疫情结束之后的事情还为时尚早。
据最新公布的3月18日数据显示，抛开境外输入型的数据，国内新增包括湖北武汉在内的31个省市新增数据全部为零。
（图表来源：摩根大通）
通过上图《全球疫情发展阶段图》可以发现，除中国以外的国家地区疫情数量仍处于爬坡阶段，而我国已经走过高峰期位置，进入下滑阶段。
这么看来，貌似对白酒行业而言，“报复性消费”指日可待，但现实执行起来比画这张图要难得多。
据北京市最新发布的《餐饮服务指引》要求，安排专人对就餐人员测温、提倡二维码点餐、推广分餐制、停止接待群体性聚餐。就餐人员不得面对面就餐，餐桌间隔要在1米以上，固定桌椅要标识出非就餐座位。
这里出现了三个问题：
1、【吃饭就要测体温】
酒精对于身体的各个器官以及血管都有一定的刺激作用，喝酒之后有可能会导致皮肤的血管舒张的同时血液供应增多，可能出现面部发红、皮肤表面温度升高的情况。
有可能进行体温的测量会有轻度的偏高表现，有可能在正常范围之内偏高或者有轻度的发烧表现。
2、【停止接待群体性聚餐】
通过下图胡润发布的《2019中国酒类消费行为》白皮书显示，白酒消费场景中，男性宴请占比41%，女性宴请占38%。现在不仅北京，全国31个省市中绝大部分都有“停止接待群体性聚餐”的官方要求，综合男女宴请数据，综合下来约40%的白酒宴请消费者将无法实现该消费行为。
23%收藏、14%自饮人群不好说，与宴请类似的那34%送礼人群也会因为疫情期间避免接触而停止活动。
（数据来源：胡润《2019中国酒类消费行为》白皮书）
3、【就餐人员不得面对面就餐，餐桌间隔要在1米以上】
如果在外吃饭都得背靠背，间隔1米以上，这样还怎么喝酒？还想像往常那样聚在一起喝酒，谈何容易？
那自己在家不能贡献白酒消费数据吗？能，但是占比太小了，如上图所示，自饮的男性占比19%，女性占比8%，综合占比仅约14%。
天风证券发布研报认为，短期来看，本次疫情对白酒行业影响相对大于其他食品饮料子行业。
白酒消费端需求出现的阶段性骤降所产生的影响是根本性原因，历年春节期间是白酒消费旺季，聚集性餐饮和节日送礼需求带动白酒消费动力。
受疫情影响，春节及节后数月，社交性消费将大幅下滑，消费者实际开瓶率减少，进而导致库存增多，消化周期变长。
因此，终端渠道和经销商出货受到直接影响，动销不足使大量产品积压在库存，资金周转难度加大，进而传导至酒企层面的业绩回落。
3月13日，钟南山院士表示：“假如各国都能动员起来，可以期待6月份控制住疫情。”
意味着从现在起直至上半年接近结束这段时间，大家想要坐在一起开怀畅饮是不可能了。在时间、地点、人物条件都不具备的前提下，白酒行业上市公司届时公布的2020年二季度财报同比2019年又会有怎样的表现呢？
股市是国民经济的晴雨表，在资本市场现在的表现都会预示一家公司、一个行业甚至整个市场将来可能变成的现实。
(本文作者介绍：一个从宏观、产经、资本市场角度剖析中国酒业的研究者。)
责任编辑：陈悠然 SF104
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