文/新浪财经意见领袖专栏作家 伍超明
在全国上下全力狙击肺炎疫情的同时，央行也成功地打了一场很漂亮的金融风险防疫战，成功地在金融市场与实体经济之间打了一道风险联动“隔离墙”。
在全国上下全力狙击肺炎疫情的同时，央行也成功地打了一场很漂亮的金融风险防疫战，成功地在金融市场与实体经济之间打了一道风险联动“隔离墙”。
在疫情的突然冲击下，实体经济增长尤其是一季度经济增速会不可避免地出现较大幅度下降，市场快速形成实体经济基本面恶化与资本市场大幅波动的预期，如何打破这一预期的联动，阻断其自我循环和强化，直接关系到金融风险甚至系统性风险的防范，意义重大。
一方面，实体经济恶化会导致企业盈利能力下降、银行不良贷款增加、信用违约风险提高，这会直接影响到资本市场中的股市、债市和汇市；另一方面在资本市场中股市、债市和汇市之间也会形成联动，首先是股市的连续大幅波动会影响甚至改变市场预期方向，这种预期进而会传导到债市，再多的流动性供给在风险偏好大幅降低的情况下，也将吸进资金黑洞，流动性将陡然收紧，汇市随之会作出反应，贬值预期形成，最终形成股市、债市和汇市的负反馈循环。最后，资本市场循环也会与实体经济形成联动，再次形成更大的互反馈循环，金融风险会快速扩大和自我强化。
央行近期一系列快速精准动作，1.7万亿流动性供给和利率调整，首先打破了资本市场中股市、债市和汇市的联动。股市在2月3日大幅调整一天后，第二天就大幅反弹，金融市场预期大幅逆转，债市行情红红火火，人民币对美元汇率由2月3日大幅贬值破7到随即快速升值回到6时代，金融市场稳定下来了。金融风险防疫战取得了第一场胜利，成功地在金融市场与实体经济之间打了一道风险联动“隔离墙”，为后续稳增长和防风险赢得了时间、创造了空间。
(本文作者介绍：财信国际经济研究院副院长，财富证券首席经济学家)
责任编辑：石秀珍 SF183
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