“亚洲最赚钱公司”落魄具有极强的警示意义

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 曹中铭

　　中石油落魄的另一层警示意义，个人以为在于投资者要理性投资。基本面不佳，公司治理紊乱，业绩与成长性缺失的上市公司，投资者应该对其敬而远之。否则，等待投资者的或许是一个个“地雷”，或许是“黑天鹅事件”的上演。

　　8月26日，中国石油股价下探至6.02元，也创出上市12年来的新低。中国石油曾经号称“亚洲最赚钱公司”，但如今却跌入低价股行列。6.02元的股价与挂牌当天的48.62元最高价相比，简直不可同日而语。从当年的火爆，到现在的落魄，“亚洲最赚钱公司”的表现，无疑具有极强的警示意义。

　　12年前的11月5日，借助其时大牛市的东风，中国石油在A股上市。其16.70元的发行价格，10倍于中石油H股的发行价格，因而在市场上引发争议。但更受争议的，则是中石油股价的表现。挂牌当天即创出历史高点，其后则一路下行。中石油挂牌当天即创出历史性价位，既与其时市场的火爆有关，毫无疑问也与市场的吹捧，以及过度追捧关系密切。上市当日，中石油市值最高约8.90万亿，其时在上证综指的权重超过23%。中国石油每涨一毛钱，上证指数大约上涨6个点。目前，中石油的总市值为1.12万亿，在七只超过万亿市值的公司中排行第六。

　　如今看来，中石油除了给中签投资者带来丰厚收益之外，上市前几个交易日买入该股票的投资者，此后均损失惨重。“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”，既凸显出投资者的无奈，也说明所谓的“亚洲最赚钱公司”，最终已蜕变为“套牢投资者公司”。

　　如果仅仅从业绩上看，中石油的落魄，或许早已埋下了伏笔。2014年，中石油净利润超过千亿元，但此后下滑严重。2015年净利润为357亿元，2016年为79亿元，2017年为228亿元，2018年为526亿元。今年一季度，其净利润为102.51亿元，同比增幅不到1%。从盈利能力上看，中石油早已失去了“亚洲最赚钱公司”的风采。在业绩下滑的同时，中石油大股东还通过以股份换购ETF等方式间接套现132亿元的资金。

　　中石油业绩下滑，虽然与国际石油价格大幅下跌的大环境有关，但自身所存在的问题或才是最值得关注的。同是石化行业，从2016年至2018年，中国石化每年实现的净利润开始大幅超过中石油即是最好的证明。

　　高调上市、业绩下滑、大股东减持、股价下跌且新低不断，中石油的整体表现，其实是A股市场上许多上市公司的一大缩影。更值得注意的是，由于是央企，更由于其独特的行业地位，中石油常常能够获得补贴，且金额最高时会超过百亿元之多，这也是多数上市公司所不能比拟的。如此背景下的中石油，其股价尚且熊了12年，那些业绩本身不佳，又无法从地方部门获得补贴、奖励，无法获取额外收益的上市公司，其境况就可想而知了。

　　中石油当年的高调上市，再加上业绩持续下滑，客观上是造成其股价表现不佳的主要原因。中石油的落魄，背后的警示意义值得重视。目前A股挂牌的上市公司已超过3000家，从整体上看，上市公司的质量并不高，这也与市场上存在众多类似中石油这样的上市公司有关。日前媒体报道称，证监会深化资本市场改革方案基本成型，其中的一大亮点即为，证监会将制定并实施提高上市公司质量行动计划，用3到5年的时间使上市公司整体面貌得到改观。

　　个人以为，要提高上市公司质量，除了对退市机制进一步改革，将股市上众多的财务状况严重不良，或长期亏损，或属于僵尸企业的上市公司扫地出门外，把好企业的入市关，无疑更是非常重要的一环。将那些既有业绩，又有成长性的公司吸纳进市场，将业绩与成长性均不佳，且质地平平的企业挡在市场的大门之外，如此上市公司的整体质量才会有保障，股市的投资价值才会提升。

　　另一方面，投资中石油的投资者，可以说亏损的占据绝大多数。从股价表现看，中石油的投资风险已经暴露无遗。中石油虽然没有退市，但从股市众多的退市上市公司与垃圾股票看，高位买入的投资者，亏损是难逃的宿命，当年追捧中石油的投资者，哪一个不是亏损累累？

　　因此，中石油落魄的另一层警示意义，个人以为在于投资者要理性投资。基本面不佳，公司治理紊乱，业绩与成长性缺失的上市公司，投资者应该对其敬而远之。否则，等待投资者的或许是一个个“地雷”，或许是“黑天鹅事件”的上演。

　　(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)