不盲目追捧 理性投资才能规避科创板的风险

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 曹中铭

　　盲目追捧与非理性投资，也将投资者自身置于巨大的风险中。科创板建立投资者适当性管理制度，主要基于防范风险与保护投资者方面的考量。事实上，无论投资任何板块，盲目投资，背后的风险都将是巨大的。

　　自7月22日科创板首批25家公司挂牌，至25日已历时四个交易日。客观上，从科创板的紧张筹备，到首批公司挂牌后的平稳运行，科创板“稳起步”的要求已经实现。虽然上交所为了抑制市场的炒“新”行为，首批一次性挂牌25家公司，但科创板新股的表现仍然可圈可点。

　　比如从22日的开盘情况看，涨幅超过100%的公司达18家，低于100%的为7家。安集科技以287.85%的涨幅排名榜首，涨幅最小的新光光电，幅度也达到57.52%。当天收盘，安集科技大涨400.15%，新光光电以84.22%的涨幅位列最后。25家公司首日平均涨幅为140%，25只个股的平均换手率达77.78%。23日，基于首个交易日的大幅上涨，市场预期科创板新股会大幅低开后低走。然而，人算不如天算。25家公司中有24家都是低开高走收阳线，另1家虽然是高开低走，但当天股价上涨达11.72%。24日，科创板25家公司全线飘红。25日，23家公司上涨，2家下跌，且下跌幅度均不大。期间，超过半数的科创板公司或股价创出新高，或收盘价创出新高。因此，从前四个交易日来看，科创板新股的表现堪称强劲。

　　市场资金对于科创板新股的追捧，既与A股固有的炒“新”情结有关，也与其对相关个股后续走势看好有关，更与投资者看好科创板公司前景有关。美国纳斯达克市场诞生了微软、谷歌、亚马逊、脸书等多家全球性知名企业，但这些企业在上市之初，基本上都属于“名不见经传”，但最终借助于纳斯达克市场，不断发展壮大。投资者看好科创板，其实也是希望科创板能够诞生中国的“微软”、“谷歌”等企业，并能从中获取丰厚的投资收益。

　　不过，市场资金追捧科创板新股，还须保持一份谨慎的态度。首先，科创板作为A股市场的新生事物，又是改革的“试验田”。除了试点注册制，科创板还实行差异化的交易制度，以及更加严厉的退市制度。差异化的交易制度，放大了个股涨跌幅限制，其实也是放大了风险；严厉的退市制度，说明退市门槛更低，投资风险更大。

　　其次，科创板实行更加包容与开放的IPO制度，建立了多套衡量标准，亏损企业也能在科创板挂牌。对于科创板企业而言，技术更新与进步，都有可能对企业产生致命性的影响。而且，像生物医药类企业，其研发项目还存在失败的风险，当年重庆啤酒的乙肝疫苗即是如此。

　　再者，市场的炒“新”情结，必然进一步推高科创板公司的估值。虽然科创板企业存在估值难度高的特点，即使如此，其估值同样存在一个“度”的问题。个股估值的非理性，最终会引发原始股东的减持潮。而从科创板前几个交易日的两融数据看，虽然融资余额仍然高于融券余额，但像安集科技、嘉元科技等4只个股出现了融券余额高于融资余额的现象，这无疑值得警惕。市场的非理性炒作，会面临融券做空的风险。

　　因此，虽然科创板受到市场资金的追捧，但投资者显然不可丧失了理性。个人以为，不盲目追捧，理性投资才能规避科创板的风险。否则，一方面，非理性的投资行为，将伤害到科创板自身的发展。科创板的健康发展，需要一个秩序井然、稳定的市场环境，目前的“稳起步”，也才是刚刚起步而已，容不得有半点闪失。另一方面，非理性的投资行为，对科创板企业同样会造成伤害。个股股价的暴涨暴跌，将有损科创企业的形象，动摇投资者的持股信心，对科创企业形成负面影响。此外，盲目追捧与非理性投资，也将投资者自身置于巨大的风险中。科创板建立投资者适当性管理制度，主要基于防范风险与保护投资者方面的考量。事实上，无论投资任何板块，盲目投资，背后的风险都将是巨大的。

　　(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)