文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 李德林
小米历经百般周折，今天终于在港交所敲钟上市，开盘即破发，收盘时下跌1.18%，报16.8港币。一波三折的上市路背后，是从上个世纪就开始环绕着雷军的上市魔咒。
小米历经百般周折，今天终于在港交所敲钟上市，开盘即破发，收盘时下跌1.18%，报16.8港币。
我们都知道，小米集团IPO发行价为17港币，估值543亿美元，和过去1000亿美元估值相较而言，几乎是减去了一半。之前在6月23日的新闻发布会上，深谙营销套路的雷军说了一句，小米的估值应该是腾讯乘苹果，再一次掀起了媒体疯狂地议论。
一波三折的上市路背后，是从上个世纪就开始环绕着雷军的上市魔咒。
金山的八年奋战
1992年1月，雷军到珠海金山实习，当了金山第6名员工，一入金山深似海，这一呆就是16年，目标只有一个就是带领金山上市。在1989年到1994年，WPS在国内占据了超过90%的市场份额，但是当微软Office软件登录中国后，WPS由盛转衰。
1996年，几乎倾尽所有开发的WPS软件“盘古”是金山历史上第一次惨败。当时公司的账上只有几十万元人民币，员工走得只剩十几人，求伯君甚至卖掉了自己的别墅以维持公司运转。在这段人生最灰暗的日子中，雷军排遣失败感的方法是“蹦的”——只有那种重金属的震耳欲聋感才能让他什么都不去想。同年4月，雷军提出辞职，但被求伯君劝了下来，并给了他6个月的假期。
终于在1998年，联想以450万美元现金外加450万美元商誉注资金山，公司实现重组，雷军出任CEO。担任管理者之后，雷军每天休息时间不到5个小时，尤其是在进入网络游戏行业之后，他每天晚上至少要花三个小时泡在游戏里面，亲自测试产品质量。这一点恐怕在圈子里只有同样狂热的巨人老板史玉柱能够做到。
雷军时代的金山，上市是最大的目标，兢兢业业、勤勤恳恳，每天都加班到深夜就是他的真实写照。这样的意念同样传递给每个金山人，大家都玩命工作，只为了成功上市！
最初1999年启动上市的时候，最初计划在香港创业板，但是创业板鱼龙混杂，整个市场只有三四家在IPO价格以上。由于担心市场可能有问题，又恰逢2000年，深圳创业板市场说要开了，就被券商劝回国内二板上市。结果二板09年才开，只能转战主板，这下子条件就更为严格，要三年保荐期，连续三年盈利，一下子二三年就过去了。期间，金山错过了网络游戏等重大商业机会的最佳切入时间。对于一个80年代就存在的高科技公司来说，金山坎坷的上市之路就像攀登珠穆朗玛峰，让雷军有种难以言语的焦灼。终于在经历了香港创业板、深圳创业板、深圳主板、纳斯达克、香港主板的五次变化后，金山软件于2007年10月9日在香港联交所挂牌。
上市当天，一名加入金山八年的员工给雷军发来一封邮件，信中写到：八年前我加入金山时就听说公司要上市，每年过年回家都要跟我父母讲，结果最后连我爸都不再相信金山要上市了。
金山终于上市了，但是这时候已经错过太多太多，2006年全年的收入也不过3.16亿元，IPO时的市值6.6亿美元。当时远远不及同年在香港上市的阿里巴巴（市值15亿美元），更别提2005年在纳斯达克上市的百度了（市值39.58亿美元），就连跟盛大、第九城市和巨人这些游戏界同行相比，金山也被抛在了后面。
对此，不服气的雷军感慨道，“相信绝大部分公司都被上市拖垮了。” 而后，他选择了离开金山。
2009年，彼时作为天使投资人的雷军，在武汉大学的操场上，他沿着400米的跑道走了好几个通宵，试想怎样才能塑造与众不同的人生。思考明白后，40岁的雷军决心用互联网的方式来做手机。
小米又八年
雷军要做手机，第一个要解决的问题就是寻找硬件供应商，但是各大供应商都不愿意和小米合作。当时小米想要定制夏普的显示屏，雷军带着他的团队远赴日本和夏普公司谈判，结果都是不成功，2011年3月，日本发生地震，核辐射泄露，雷军团队都不放弃，在飞往日本的航班上，只有雷军与他的团队。当到了夏普公司时，夏普的高层被小米的诚意打动，同意与小米合作，短短一年时间小米就成为了夏普在亚洲最大的客户。
正当小米扶摇直上，仿佛上市大门就在眼前的时候，法国媒体出了一篇报道《“中国苹果”小米昙花一现的童话》。2016年小米迎来了它的最低谷，相比2015年小米市值450亿美元的巅峰，仅仅不过一年时间小米市值就只剩下了当时的零头：40亿美元！不足去年的十分之一！曾经和雷军打赌十亿的董明珠，也公开质疑小米的估值。质疑、专利诉讼、白热化竞争……种种压力倾泻而来，一时之间，舆论质疑小米已经进入“中年危机”，快要关门了。然而出乎所有人意料，被蹂躏了两年的小米，顶着外界的压力，通过了一年时间的逆袭，又重新回到全球手机销售前列。
又一个八年过去，小米延续了雷军的上市魔咒，上市之路仍旧曲折。今年6月19日，小米先通过微博公告要推迟CDR发行申请，“先在香港上市，再择机发行CDR”。然后得到证监会回复，取消原定的审核会议。上市的临门一脚前夕，小米再一次经历估值大幅缩水。
目前，小米已通过了港交所聆讯，这家超级独角兽已经确认将在7月9日香港上市，只是什么时候重启CDR，还没有一个时间表。对于不断燃烧着上市梦的雷军而言，仍然一刻也不敢放松。
上市就像一场考试，和过去的秋闱差不多，上成了就鱼跃龙门，不成就不见尸骨。小米的投资人们在这漫长而煎熬的8年里，雷军背负的已不是他个人的梦想，更是整个小米和投资人的光荣。可以看到，在小米曲折的上市之路中，估值不断地被调整，无论是投资人还是市场，对于目前的估值仍然心存疑虑。所以我们投资者还是要坚持理性判断，不能一看到是名人，就盲目地上前追涨。
(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)
责任编辑：谢海平
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