文/新浪财经北美特约作者 王晶
8月24日，空白支票公司Executive Network Partnering Corp．正式向美国证券交易委员会提交申请，计划通过首次公开募股筹资至多三亿美金。这家总部位于波士顿的公司，欲以25美元的价格，提供1200万个被称为CAPS（Capital which Aligns and Partners with a Sponsor）的证券，每一个CAPS包括一股普通股和四分之一的可赎回认股权证。按照建议价格，这家空白支票公司的市值高达3.23亿美元。当前，该公司已申请在纽约证券交易所上市，股票代码为EMPC.U。
Executive Network Partnering Corp．的上市之所以吸睛，一大原因是背后星光熠熠的高管团队。其中，有美国前众议院议长保罗·瑞安（Paul Ryan） ，在成为众议院议员之前，他曾担任众议院预算委员会主席，在卸任议长之后，他被任命为福克斯公司（Fox Corp．）董事会成员。除了“坐拥”前政治明星，Executive Network Partnering Corp．背后还有风投公司Solamere Capital，后者的创始人包括前美国总统候选人米特·罗姆尼（Mitt Romney）的长子塔格·罗姆尼（Tagg Romney），而米特·罗姆尼本人也曾加入公司，在2019年因成为美国参议员而退位。简而言之，这是一家拥有巨大政治背景的待上市公司。
Executive Network Partnering Corp．成立于2020年。为何一家成立于2020年的公司居然市值就有望超过3亿？我们需要先从空白支票公司的源头说起。空白支票公司，也被称作特殊目的收购公司（SPAC），这类公司通过发行股票来筹集资金，随后利用这些资金寻求收购对象。换句话说，空白支票公司没有任何业务，他们只有现金。那么，愿意投资这类看似“潜力股”的投资者究竟在赌什么呢？他们赌的公司将能找到高成长的非上市对象进行收购，然后股价飙升从而获利。
这类公司通过自身的声誉吸引投资者，再通过筹得的资金去收购标的公司。可以将其理解为“借壳上市”，只不过，这个“壳”就是它本尊。说到这里，也许大家不禁会想，投资SPAC看上去省心又省力，既不用紧盯大盘，也不用时刻关注政经时事，为何这一投资趋势在过去并非华尔街主流呢？
第一，相较传统公司而言，投资空白支票公司的风险更大。空白支票公司自身没有任何具体的商业计划或目的，也没有明确的待收购对象，投资者对公司的信任完全取决于对公司高层的信任，这是相对主观的投资行为。既是“跟投”，亦可称为“盲投”。比如Executive Network Partnering Corp．，这家即将上市的公司尚未选择目标行业，只是泛泛有一个计划，重点关注具有强大网络、运营背景和一致经济结构的商业。
第二，空白支票公司的特性令监管机构担心出现欺诈现象的可能性。为此，美国证监会在1992年制定了419法规，要求其所募集的资金存放在单独的信托账户中，并且必须在18个月内完成并购。而基于空白支票公司本身的性质，证监会也不允许其在出售证券市场，运用部分注册要求的豁免。并且，空白支票公司还可能需要为保护投资者而受制于更多的要求。
交易所也有相同的顾虑，这也导致空白支票公司在很长时间都不受纽交所的青睐，直到2017年，纽交所才打破了近10年记录，在主板市场迎来了TPG Pace Energy Holdings，后者由石油领域大佬Steve Chazen领队，旨在用较低的价格购买能源类资产。
为何一度在2008年金融危机后偃旗息鼓的空白支票公司，在近年“卷土重来“？
第一，自2017年，纽交所主板放行空白支票公司，推动了SPAC的重新兴起。在纽交所主板市场对SPAC开放之前，SPAC主要通过纽交所中小板以及纳斯达克上市。
在笔者担任驻纽交所财经记者期间，曾在短短一个月内，现场见证了两家空白支票的上市，这两家都是背景大有来头的公司。第一家发生在2018年6月12日，Thomas Farley在卸任纽交所主席不到三周，就作为空白支票公司Far Point Acquisition的首席执行官，站在纽交所敲钟台上敲钟庆祝公司上市。当时我曾作出分析，如果一家具备上市潜力的公司要上市，为何还需要借助空白支票公司上市呢？换句话说，这类SPAC公司真的有市场吗？
答案至少有两点。第一，借助SPAC上市，证券市场的审批流程相对传统IPO而言要简答一些，交割时间也相对较短。第二，对于有上市想法，但知名度不够的初创企业而言，借助SPAC领导人在市场的名誉，或能起到锦上添花的效果。空白支票公司的特殊性一度令交易所非常警戒，但现在，两大交易所都相应降低了空白支票公司的上市难度，放宽了相关规定。
距前纽交所主席的SPAC上市不到一个月，6月28日，纽交所交易大厅迎来了首家非美国公司的空白支票公司新风天域，这家公司的掌舵者是前香港财政司司长、南丰集团董事长及行政总裁梁锦松，他是新风天域的联合创始人兼董事长。梁锦松被业界称为“财神爷”，跟着“财神爷”投资，对投资者来说，相当吸引眼球。从另一个角度来说，如果普通投资者无法识别上市公司的好坏，那么从金融大佬锁定的领域去筛选投资标的，或许是一个捷径。
最新加入SPAC行业的金融大佬同样吸睛。今年6月底，华尔街大佬比尔·奥克曼（Bill Ackman）旗下的空白支票公司Pershing Square Tontine Holdings上市，成为历史上最大规模的SPAC公司。本周二，特朗普前经济顾问科恩（Gary Cohn）加入SPAC，为一家新空白支票公司寻求6亿美元的IPO。
第二，疫情的出现助推了人们对空白支票公司这类投资工具的兴趣，甚至令SPAC成为华尔街主流的上市工具之一。包括体育博彩公司DraftKings、电动卡车制造商Nikola等公司皆在今年疫情期间通过SPAC借“壳”上市。由于疫情引发的市场动荡和对传统IPO的不确定性，为空白支票公司这样的另类投资工具获得了有利机会。也许你们会说，现在的美股一路创新高。但是，在3月份美股的巨幅震荡令当月仅2家公司通过传统IPO上市，相反，当月有3家SPAC完成了上市。根据Dealogic统计数据显示，今年迄今的75家新上市的SPAC已经融资299亿美元，相对2019年的总和逾两倍，占今年IPO体积的43%。
（图片来自纳斯达克官网）或许资本市场，本就是一场全民介于清醒和宿醉、贪婪和恐慌之间的狂欢。
(本文作者介绍：《亲历纽交所》作者，华尔街媒体人)
责任编辑：张文
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