文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 李明恩
不单是小基站，京信通信在5G宏基站业务也位列国内第一梯队。随着国内疫后5G建设稳步推进，产品海外收入受益于 4G/5G 网络同步建设，公司与国际知名主设备商合作将继续深化，预计京信通信可获重估机会。
2021年是中国5G商用第三年，日前召开的工信部推进5G安全工作电视电话会议消息，国内已建成近85万个5G基站，数量占全球的70%以上，覆盖了几乎所有地级以上城市，全球最大5G独立组网网络已经成型，5G行业应用创新案例已超过1万个。
5G个人用户数据同样喜人。根据权威的《工信部2021 年 1-4 月通信业经济运行情况》的报告，国内5G 手机终端连接数截至4月30日达3.1亿台，较2020年12月末净增1.11亿台。三大运营商5G套餐订户规模合计已达4.22亿户，联通、电信、移动5G套餐订户渗透率分别为 31.1%、32.9%、21.8%，总渗透率提升至 26.2%。
尽管我国在5G建设取得全球领先的优势，但是近几个月5G相关板块的上市公司表现比较平静，国泰君安证券认为可能的原因是2020年受疫情和新基建政策的双重影响，国内运营商资本性支出（CAPEX）全年呈现“倒V形”节奏，2021年投资节奏呈现“前低后高”，相应板块公司业绩也跟随此趋势。但是伴随着国内外主设备厂商表示完成5G基站招标测试，国内5G三期招标集采或即将开启，新一期招标将把规模、格局、价格等不确性因素完成确定，在此前整体板块出现持续回调的背景下，5G板块有望在业绩和估值方面形成提振。
2021年可能是5G板块的一个肥年。工信部部长肖亚庆在2021年全国工业和信息化工作会议上指出，2021年将加快主要城市5G覆盖，推进共建共享，新建5G基站60万个以上。按照当下一个5G基站大概25-30万的成本来看，今年单是主设备基站的采购金额就将超过1500 - 1800亿。
此外，按照中国广电要在2021年启动5G网络的规模建设，要与中移动在今年底共建共享完成40万座700MHz 5G基站，明年上半年将再共建完成48万站。工信部预定的今年新建5G基站60万座的目标可能会超标。
近日，中国移动采购与招标网已挂出招标公告，受中国广电委托，中国移动代表2家公司进行多频段（含700M）天线产品集中采购，公告显示此次采购产品为5G 700MHz宏基站，采购规模约174万面天线；中国电信官网消息，中国电信基站天线（2021年）集中采购项目已完成对各投标人递交的投标文件的评审，6家候选公司投标报价在14-16.9亿之间。
其实5G基站的需求数量还远不止此。工信部发布的2019年全国移动电话总基站数量达841万个，其中4G基站总数达到544万个。有关分析指出，如果以国内544万个4G基站的总数量作为参考值，当下85万个5G基站的总体量显得并不大。考虑到5G网络采用高频信号意味着信号覆盖范围将受到限制，中国工程院院士邬贺铨指出“5G将要求更密集的基站，5G基站数或将是4G的4-5倍……”。若国内5G全覆盖以4G基站数量的4-5倍作为比对标准，那么5G基站数量将最终超过千万座。
与4G不同的是，由于5G采用的是高频段，频段分布在2515MHz～4900MHz之间，而频率高就意味着波长短、衍射力弱；在国家法规限制辐射功率强度的情况下，5G信号在室内由于穿透力和衍射力较弱而造成信号不好，于是需要大量“小基站”来填补。
太平洋证券认为，5G 时代，从业务需求来看，可以预估 5G 三大典型场景 70%-80%的业务会发生在室内，主要的流量也会发生在室内，这就对室内覆盖的网络指标提出了进一步的要求。根据 ABI research 预测，2021 年全球室内小基站市场规模将达 18 亿美元； Dell'Oro 则预测，未来 5 年全球小基站市场规模将达到 250 亿美元。因此，建议重点关注拟分拆小基站业务A 股独立上市的京信通信(02342.HK)。
京信通信是国内小基站的领军企业，目前是国内小基站规模落地商用最多的厂商，公司积极布局“5G+垂直行业”应用，2020年包括完成三大运营商5G扩皮试点共31个，参加移动、联通5G扩展型皮基站测试并排名第一。
近期京信通信(02342.HK)股价亦有蠢蠢欲动之势，与其拟分拆旗下京信网络独立上市的步伐进展憧憬有关。京信通信2020年网络系统业务收入为12.24亿港元，同比上升13.8%，其中增长主要来源于新型室分业务和相关小基站产品的落地。美国芯片巨头英特尔也看好京信通信的小基站业务，并于上年底入股京信网络，并持有京信网络当时扩大股权后约4.5%。而京信网络目前专注于研发、生产及销售网络系统产品，包括宏基站、小基站、相关延伸与深度覆盖解决方案和OpenRAN产品，以及提供5G垂直行业的网络解决方案。京信通信公告披露，京信网络再获实力投资者广东省产业发展基金及晨山资本投资合共1.3亿元人民币。
不单是小基站，京信通信在5G宏基站业务也位列国内第一梯队。随着国内疫后5G建设稳步推进，产品海外收入受益于 4G/5G 网络同步建设，公司与国际知名主设备商合作将继续深化，预计京信通信可获重估机会。
(本文作者介绍：国内外多家金融机构专业经验，数家陆港财经专栏作家。)
责任编辑：张海营
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