文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴
六月港股或有正面因素入场，如大湾区跨境理财通的开通以及局部性内地和香港通关等。近期，有一个板块默默地回升，也值得留意，就是内地券商股。
恒指服务公司季检，带动新经济、内需及医药股反弹，整体市场气氛也略有改善。比特币剧震，料港股未摆脱五穷的魔咒，六月预料仍受制于通胀急升的威胁，美联储管理市场是否奏效，属未知之数。然而，六月港股或有正面因素入场，如大湾区跨境理财通的开通以及局部性内地和香港通关等。近期，有一个板块默默地回升，也值得留意，就是内地券商股。
2015年，A股市场进入大时代，沪深两市成交高达2.25万亿人民币。内地券商股是当时的热门板块，股价短时间被推升至天高，随着市场泡沫爆破，券商股很快也回到凡间。大时代也反映券商的行业乱局，经过多年的去杠杆、整顿资产负债表及陷入估值低迷，券商股的股价再难现持续的动力，大部份只能在调整的底部，作区间震荡，难以真正突破。
然而，过去两年，内地券商股盈利回复增长，幅度达三成以上，主要是受惠于A股市场表现强劲。不过在港上市的内地券商股，估值仍未有太大的变化，仍维持在平均1倍以下的市账率。目前，券商的经营环境已被理顺，并无过度借贷、过度杠杆。而互联互通、中概股回归及激活新股发行等举措，为券商带来更多交易、配售及新股上市的业务空间。因此，内地券商股，或许已届估值重估的时机。
今年首季，券商仍交出不差的业绩。龙头股如中信证券及中金，盈利增长分别为26.7%及46.9%；而中小型券商如广发及招商证券，其盈利分别增长22.7%及45.3%，整体表现硬净。除了传统的佣金收入，资产管理业务的收入增长也是非常强劲。只要利率环境稳定，资本市场持续开放及慢牛基调不变，券商的经营环境仍是大时代以来最好、最能持续的。
中金是2015年大时代之后上市，股价升幅至今逾3.6倍，年初更创出HK$25.75的历史新高，反映具执行力的内地券商，是可以跑赢。再看中信证券，年初至今升幅达15%，跑赢恒指、国指，表现属近年最强。早前，中信证券宣布有意今年以10供1供股，集资发展及壮大业务，正等待监管当局批准，集资消息并无打压股价。近期大股东中信集团亦在市场增持，中信证券股价亦持续有逆市表现，股价企稳于HK$20之上，是大时代以来表现最好。
今年大部份时间，沪深300指数跑输环球主要股市，惟近期再有收复失地之势，两市成交金额稳步回升至近万亿元。A股慢牛格局趋明显，内地宏观经济稳，货币政策松紧适度，企业盈利增长达标，均有利股市健康发展。这样的格局，有利券商的核心业务，也有利市场重估。龙头券商股的偏强表现，意味券商板块有蠢蠢欲动之势，下半年有憧憬的空间。
(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)
责任编辑：马婕
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