文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴
港股仍是处于拉锯时刻，等待不明朗因素逐个消散。此时，已有足够调整的物管板块，正蕴酿动能，也有更多新消息配合，可能成为下一个板块轮动的新焦点及受益者。
十月开局偏稳，龙头科技股亦转强，腾讯及阿里再破顶。新股热情持续，金管局屡次承接美元沽盘，已令银行体系的户口结余超过3000亿港元，相信大部份资金因新股而来。最新消息，蚂蚁上市时间表或会略为延后，即使如此，新股不愁寂寞，特别是这个季度，将有不少大型物管新股出台，料引领市场重新关注这板块表现。
过去三个月，物管股其实是处于调整期，股价上升动力有转弱之势。以基本面而论，大部份物管股的中期业绩符合预期，盈利增长平均达30%，部份亦派发中期股息，如建业新生活（9983）。物管股的业务模式清晰易明，属轻资产类别，有较强现金流支撑。由于过去两年收入及盈利增长快速，投资者信心较大。不过，随着板块壮大及公司股价已倍升，估值并不便宜，因此股价上升动力略为转弱，加上这段时间焦点多在医药、新经济等新股之上，物管股在欠缺催化因素下调整诚属难免。
至近期，物管股再有新股陆续出台，当中卓越商企服务（6989）受一定注意，其一是大湾区商业物管的龙头，其二是引入腾讯及京东作为基础投资者，市场会有炒作憧憬。虽然商业物管增长较住宅物管为低，但深圳及大区湾概念转热，有利其上市后表现，亦将带动市场再关注物管板块。
此外，有两只具规模及知名度的物管股已通过港交所上市聆讯，分别是合景悠活及世茂服务，两家公司都是由内房商分拆出来，分别是合景富泰（1813）及世茂集团（813）。合景悠活财务表现强劲，2017-19收入复合增长56%，而盈利复合增长更达105%。而今年首四个月，净利为0.77亿人民币，按年增长97%，保持动力。
世茂服务总在管建筑面积为85.7百万平方米，管理293项物业。其财务表现同样增长强劲，2017-19收入复合增长55%，而盈利复合增长达88%。值得注意，腾讯及红杉资本为上市前股东，料会引入知名基石，而集资规模达10亿美元，相信会吸引散户及机构的目光，因此或进一步推动物管板块的气氛。
还有，已递交上市申请的物管股，多属由大型内房商分拆出来的，包括华润万象生活、融创服务等。她们在8、9月提出申请，若上市过程顺利，料年底前有机会在港上市。因此，这个季度，物管股的新股上市会颇为热闹，且股份质素高，论规模、论增长及论背景，都是行业前列。
港股仍是处于拉锯时刻，等待不明朗因素逐个消散。此时，已有足够调整的物管板块，正蕴酿动能，也有更多新消息配合，可能成为下一个板块轮动的新焦点及受益者。
(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)
责任编辑：马婕
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