文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴
市场炒业绩、炒染蓝、炒科技指数已有一段时间，股价已反映大部份消息，而这类股份的交易也相当拥挤，提防当阿里巴巴、小米及药明生物正式成为蓝筹时，科技股有借势调整的机会。
进入九月，港股的风格未有大变化，板块轮动加速，绩优科网股是资金重点追逐对象。近期新股农夫山泉冻结市场资金超过4000亿，抑制大市整体的上升动，加上金融股势弱，特别是内银股绩后持续受压，以金融股占恒指比重逾四成的而言，近期走势犹疑，实不难理解。
首先，汇控股价在业绩后持续疲弱，只能在金融海啸时的低位徘徊，反映投资者对汇控能否走出营运低潮及中美角力的漩涡，仍然欠缺信心。其次，内银中期盈利平均按年下跌一成，同样令市场不安，即使中银监业绩前已放风，让市场有所准备，投资者对让利中小微企、息差受压及资产质素转坏等问题，也疑虑难解，还有到全年业绩时，估计主要大银行都会削减派息，至于未来会否需要发股债集资，也是未知之数。因此，恒指内的金融类股，仍必需消化短线的沽压。
然而，内银基本面非一面倒向淡。内地首季受疫情冲击大，第二季已复工复产，经济有力地复苏，从近期官方、财新的制造业及非制造业指数来看，内地的制造业及服务业均处于扩张期，情况比市场预期更好，而电影票房、餐饮消费及网购活动等民生指标亦表现强劲，反映内地的经济复苏显现韧性。早前评级机构穆迪及国际货币基金均预测，中国将是唯一有望今年仍可交出经济正增长的主要经济体。若如是，内银的资产质素可望在下半年改善，盈利甚至可回复增长。目前行业估值低，市账率约0.8倍，中线已具备吸纳价值。
市场资金仍然非常充裕，金管局因要维持港元的强方保证，近期不断向市场注入港元，银行体系结余已超过2000亿，且趋势向上。因此，虽然单看恒指，表现平平，但改以恒指科技指数而论，其实市场动力很强，基本上与美国纳指、深圳创业板指数走势完全一致。科网股有轮流破顶之势，投资者持货耐性强，不轻言沽出，因此造就这条科网龙头股诱人的风景线。
市场炒业绩、炒染蓝、炒科技指数已有一段时间，股价已反映大部份消息，而这类股份的交易也相当拥挤，提防当阿里巴巴、小米及药明生物正式成为蓝筹时，科技股有借势调整的机会。不过调整归调整，却并不意味科网股转势。有人担心这轮科网升浪，泡沬被吹大。惟与2000年比较，今天的科网股，特别是龙头那几只，基本面强得多，未来三年盈年复合增长超过20%，经营模式得到验证，亦真正在网上平台获取经营现金流，为企业不断创造价值。毫无疑问，2020年是内地科网巨企爆发之年，新冠疫情让互联网科技的应用，步上新的台阶，科技股的真正价值也被全面释放。
(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)
责任编辑：马婕
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毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。
