中概股回流趋势下 港股是否值得配置

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 温冠麟

　　现时在美国上市的中概股的总市值大约在5500多亿美元，若5500多亿美元都能回流到香港市场的话，那市场发展会怎么样呢？未来港股是否值得配置呢？

　　6月回来港股数个版块大涨，涨势最为厉害的便是物管、生物科技、教育等这类板块，先前提及的新科技的板块，包括美团、腾讯、阿里巴巴在疫情之下并无太大波幅，皆因资金的流入与市场基金追捧有关；所以即将来临的京东、网易此类回港上市的中概股，也是一个趋势。

　　现时在美国上市的中概股的总市值大约在5500多亿美元，若5500多亿美元都能回流到香港市场的话，那市场发展会怎么样呢？

　　中概股是香港证券市场一个新的趋势，未来港股是否值得配置呢？

　　我认为对于全球资金来说，香港是一个追捧自由的经济体，他们所期待的是没有外汇的管制的市场。

　　大家都了解香港从一九六四年的恒生指数（100点）到如今，加上不断的改革、商圈的分立等等，其实是给予很多机构投资者与家族办公室，用理想的资金达到他们想要的一个商业目的。

　　近几年中国在香港的布局有所增加，但并没有妨碍资本市场的发展，华尔街著名的投行贝尔斯登公司（Bear Stearns Cos．）曾分享一个报告中提到“香港的风险是一个短期的。”大家不要忘记在1997年的时，香港外汇基金市场上涨了好几倍，2008年金融海啸，香港也危立不倒；在过去那么多年，无论外资或中资，香港房地产与资金的投入是非常大量的，加上香港拥有非常雄厚的外汇储备。

　　财政司司长陈茂波也曾提及，香港现时的外汇资金超过4400亿美元，相当于香港货币基础两倍以上，为港元提供最厚实的支撑；就是说美元联系汇率港元的话其实是相对比较稳靠的，加上没有外汇管制，对于一些机构投资者来说是一个值得探讨的。

　　加上中概股跟一些世界级的公司来港上市，给予了投资者在香港投资机会，加上中美局势非常的紧张，在美国的中概股可能会在美被迫退市。

　　在美国上市的多数为中国科技与互联网企业，即VIE的架构，可便利的实体结构，这种结构就不属于投资者对上市公司直接的所有权权跟控制权。

　　第二、每一次上市公司（尤其是国有企业或跟中国政府有关），美国可能担心会损害其利益；最近中概股，像瑞幸咖啡等均只报了财务账单，加之美国参议院传出中概股或有被迫退市的可能性。

　　第三、若你作为这些上市公司老板，你是被迫退市还是寻找一个防护场？所以这些中概股通常同样有这些数据的话，回流香港上市相对较为简单，港交所也相对接受此类公司，包括之前的阿里巴巴，来临的京东、网易等，这是一个不可改变的趋势。

　　阿里巴巴在美国上市的五至六年间上涨了约1-2倍，融资金额相当巨大。其在香港作为二次上市时融资约1040亿的港元，当时在美国募了218亿的美元，

　　京东、网易也都纷纷选择回流至香港进行二次上次；现在约有145家公司（AD）在美国上市。其中130家并没进行二次上市，所以代表差不多超过100家的中概股有很大机率回香港上市，这样子便会令到香港的证券市场股票的市场增值12%，包括新浪、百盛中国、中国生物制药等等大型企业或会选择回港二次上次，那些回流资金约有5571亿美元，若能来一半已经相当可观。

　　因此，对香港的未来的半年至一年，此类中概股回流香港是一个很大的支撑点。

　　此外，若从资金流的角度上面，作为投资者要理性一点来看待这个市场是机会还是风险。

　　可以利用对比，假设你的想达到的结果是全球资产配置，而选择合适的市场；若你是拥有合法收入，放在香港可流动的市场，你怕什么呢？

　　(本文作者介绍：温冠麟，为殷鼎国际控股集团有限公司之私人家庭财富管理部董事及财富管理策略师，拥有CWMP & CFC金融认证证书，近十年的投资经验，曾经作为国际券商之副总裁及上市公司之金融分析师，善长根据宏观经济转向，作趋势投资、资产配置（asset allocation）和投资组合再平衡（re-balancing） 。)