土耳其成不了“港股的黑天鹅”

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 谭明磊

　　土耳其成不了“港股的黑天鹅”，反倒是近期港股自身中报高峰期，个股的白天鹅会不会群飞，值得关注。

　　土耳其算不算黑天鹅？

　　据媒体报道，土耳其爆发全面金融危机，程度类似于98年亚洲金融风暴。在美上市iShares安硕MSCI土耳其ETF收跌14.49%，报21.44美元，创2009年3月19日以来收盘新低。土耳其10年期（本币里拉）国债收益率涨至22.11%，创历史新高。今年迄今，里拉兑美元已下挫逾40%。彭博社称，土耳其爆发出新兴市场历史上最为糟糕的危机之一，鲜有迹象表明形势将何去何从，其程度甚于雷曼危机，甚至类似于1998年亚洲金融风暴。

　　据智通财经APP获悉，土耳其里拉目前已经超过前段时间的阿根廷比索，成为2018年以来表现最差的货币。土耳其主权债券也遭到抛售——土耳其10年期国债收益率上涨至20%以上，而在五月初才仅为12%。

　　土耳其金融危机牵动华尔街的神经，道指收跌约200点。美国总统特朗普在其社交媒体“推特”账户发文说，鉴于土耳其货币里拉（Lira）对美元汇率快速走低，他已下令将土耳其钢铁和铝产品进口关税提高一倍，即分别征收50%和20%的关税。

　　道琼斯工业平均指数收跌196.09点，跌幅0.77%，报25313.14点，本周累跌0.6%，此前也连涨五周。纳斯达克综合指数收跌52.67点，跌幅0.67%，报7839.11点，本周则累涨0.3%。

　　但是整个欧洲市场似乎已经乱成一锅粥。由于外国贷款占土耳其银行资产的40%，如果里拉跌势不能止住，很可能造成对外债务违约，西班牙、法国和意大利将损失惨重。受相关消息影响，欧洲股市全线低开后大幅收跌。

　　值得我们特别留意的是，当初投资者担心欧洲的希腊分离，甚至包括英国脱欧，都引发了亚洲市场的局部恐慌，这次土耳其事件，恐怕最终结果还是便宜了美国。

　　中金公司研报就指出，新兴市场短期肯定有压力的，但是中期应该还是稳定的。至于港股的表现，笔者就认为，影响港股最大因素还是内地A股。A股何时靠稳，才是恒生指数不再“熊下去”的关键。

　　由于香港本身就是双向市场，又是全球最大的金融衍生品市场，所以在熊市中，做空港股或者恒生指数，选择对冲的机构很多。港股现在面临最大的问题，一个是全球投资环境变得更复杂；其次是去年恒生指数一轮大涨后，优质公司的股价始终处于阶段高位，其调整幅度是否吸引场外资金更多关注值得商榷。

　　在笔者看来，与内地A股不同，只有做多才能赚钱，港股反倒是部分权重板块的沽空量今年以来就很大。做空者的目的是通过出售而获利，希望以后以较低的价格买回来。

　　也就是说，即便市场能偶然企稳，但是始终看不到做多的动力在哪儿？腾讯股价就最明显。大家都在预期中报的业绩，市场预期偏差往往存在短期机会，体量如此巨大的庞然大物，长期趋势已经明显不及从前了。

　　媒体口口声声资金从新兴市场流走，但是能走到哪儿去呢？即便是美股市场在现在这个位置，并不见得预期利润就有多丰厚。看看恒生指数，美股涨，不跟；若美股下跌，港股一定更弱。

　　但是做空的代价依旧很高，尤其是权重个股。最近“美国梦”特斯拉（TSLA.US）就和空头扛上了。根据金融分析公司S3的数据，特斯拉股票做空的数量已经反弹，如今高于马斯克周二提出将公司私有化的时候。

　　Quoth the Raven Research的创始人Christopher Irons表示，如果特斯拉CEO马斯克继续执行他的计划，卖空者将会纷纷离开，反之，做空者数量将会不断上升。

　　由于种种因素推动下，特斯拉股价急速下滑。市场认为特斯拉的股票将因生产和负现金流等问题而下跌。马斯克受到来自对冲基金的压力，他认为将特斯拉私有化会减轻这种压力。说实话，笔者看到这里的时候，真的为“空军”捏了一把汗。

　　据智通财经APP获悉，法庭文件显示，特斯拉股东递交集体诉讼，指控CEO马斯克涉嫌证券欺诈。被告涉嫌操纵特斯拉股价，并“几乎完全毁掉”空头，此事从马斯克发推文称正考虑私有化开始。

　　做空也是要看对象的。对手盘太强大，轻易做空大佬企业风险极大。联想到港股最强势股中国恒大（03333.HK），据智通财经APP数据统计，8月前夕由于港股大盘不好，沽空金融节节攀升，8月3日该股的空仓金额居然达到了86亿港元。

　　但是恒大公布中期业绩后，空仓最近几日已经亏损近20%，如果恒大股价再继续飙升，空头估计也快要疯了。

　　不要轻易沽空背景强大的大佬企业。美国有特斯拉车，港股有恒大健康（00708.HK）的FF跑车。

　　智通财经APP最新统计数据表明，近期恒大健康空头亏损比率也达到了28%，如此巨大的亏损，再不平仓，极可能爆掉。智通财经APP数据显示，8月9日的沽空统计，恒大健康的空军数量急速减少，几乎看不到踪影了。

　　笔者相信，土耳其成不了“港股的黑天鹅”，反倒是近期港股自身中报高峰期，个股的白天鹅会不会群飞，值得关注。

　　(本文作者介绍：智通财经执行总编。 )