文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 萧晓婷
这下可奇怪了，占比高达10%的成分股腾讯控股交出如此漂亮的答卷，为何并没有带起新一波的节奏呢？走势反应的是市场的预期，所以业界对于腾讯是什么看法，对于恒指又是什么看法，不妨我们一起聊一聊。
5月16日，腾讯公布了2018年第一季度财报，业绩大幅超过投资者预期，营收达到735.3亿元，同比增加48%；归母净利润232.9亿元，同比增长61%。业绩如此喜人，那股价表现自然也差不了，果然，5月17日腾讯控股以423.1元的股价开盘上涨7%，带动大盘当日高开上涨0.985%，然而随后大盘并没有随着腾讯起舞，而是在早盘高开后又出现回落，全日倒跌0.54%。这下可奇怪了，占比高达10%的成分股腾讯控股交出如此漂亮的答卷，为何并没有带起新一波的节奏呢？走势反应的是市场的预期，所以业界对于腾讯是什么看法，对于恒指又是什么看法，不妨我们一起聊一聊。
腾讯：爆款总会过去，下一个明星产品在哪里
从本次腾讯的财报来看，游戏依然是业绩至关重要的发动机，对于腾讯毛利的增长贡献一路上涨，最新一个季度更是到达了52%的高度。从穿越火线到地下城勇士到英雄联盟再到王者荣耀，游戏作为腾讯业绩的亮眼之笔，对于腾讯股价的贡献着实显著，2017年，腾讯股价史无前例的上涨114%，这份业绩就是业界对腾讯产品，特别是游戏产品的高度认可。然而游戏自然也有着游戏的短板。首先，腾讯目前最引以为傲的“明星产品”王者荣耀作为手游，逃不开手游本身的周期性规律，事实上虽然目前王者荣耀流水依然可观，但其DAU和MAU的下滑仍然趋势明显，手游相对短暂的生命周期，使其不可能像明星端游一样在运营多年后仍旧保持强劲的变现能力。退一步讲，即使腾讯能够保证在游戏界的霸主地位，在王者荣耀后相继推出受市场欢迎的手游，鉴于其在手游的市场份额已经接近70%，增长的天花板也近在眼前。因此，带动腾讯未来几年业绩增长的絶不会是眼前这只仍在下蛋的“金母鸡”。
从QQ到微信再到王者荣耀，腾讯的发展轨迹一直是以明星产品吹响上升的号角，拉动整体业绩上升，从而对市场、对股民，交出漂亮的答卷。市场也习惯了将腾讯定位成“产品型”的公司，一个接一个的爆款产品对应的是股市一轮又一轮的受追捧，遵循着这种定位，当腾讯做出下一个势不可挡的产品时，应该就是它股价的下一波暴涨期。而在这之前，市场对于腾讯的态度，相比追逐爆款的狂热，更多是依据业绩财报而来的冷静和审慎，毕竟，腾讯已经是亚洲第一个市值过5，000亿美元的公司了。
恒指：“入摩”未必利空，贸易战熄火必然利好
说完腾讯，让我们说回到恒生指数。虽然腾讯被誉为恒指晴雨表，但个体公司的“个性”跟整个大市场的“共性”还是存在一定区别。近期事关恒指最令人关注的两大因素，无外乎就是“入摩”和中美贸易战了。自2017年6月21日，MSCI宣布将从2018年6月开始将中国A股纳入其新兴市场指数和全球基准指数，A股“入摩”一事便得到了市场的高度关注。5月15日凌晨，MSCI官网公布半年度指数调整的结果，234只A股被纳入MSCI指数体系， A股 “入摩”已然近在眼前。大部分人往往把A股入摩解读为恒指的利空，其实万事并无绝对。MSCI纳入A股，某种程度上能加强欧美投资者对中资股的了解，对于中资股众多的港股市场，绝非没有好处。同时，互联互通开通以来，港股和A股市场走势日益紧密， A 股“入摩”同样也会短期提振恒指。另一头，中美贸易战的熄火对恒指称得上是重大利好。过去两个月港股受到中美贸易不确定性因素困扰，持续陷入波动，现如今终于可以一扫阴霾，市场情绪回归稳定。
此外，尚有QDII投资额度增加、互联互通基金获批准等消息，进一步利好恒指。
判对“势” 用好ETF
当我们有足够把握判断清楚大盘走势之后，怎样才能稳准狠的用好判断盈利呢？毕竟即使整个大盘普涨，也会有“点儿背”的童鞋好巧不巧偏偏买到跌的那只股，有苦说不出。这个时候，就不得不跟大家推荐一个跟紧大盘趋势的“讨巧招数”了。没错，这里隆重登场的就是ETF（Exchange Traded Funds）—交易型开放式指数基金。顾名思义，它是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，它的交易价格、基金份额凈值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。简单地说，就是当你判断某个指数要涨时，只需要买入相应的ETF，就能分享指数上涨的收益了。以三星恒生指数每日杠杆（2x）产品 （07205）为例，它所跟踪的是恒生指数，因此如果你买入这个产品，收益将贴近于这一指数的收益，因此，如若看涨恒指，买入这个产品是非常省心的选择。事实上，买卖相关产品只需对影响整个市场的基本因素判断正确，不需考虑个股的特殊风险，避免了“赚了指数不赚钱”的情形。
“花式玩法”
除了省心以外，灵活也是一大优点。以港股市场为例，这些投资产品除了初级的普通买入，还有杠杆和反向等“花式玩法”。通过杠杆产品，可以实现每日追踪目标指数收益的正向一定倍数。如若买入恒指2倍杠杆产品，那当恒指某天上涨1%时，理论上该杠杆产品当天凈值会上涨2%，成功放大投资回报。反向产品则是通过投资工具实现每日追踪目标指数的反向一定倍数。同样的，恒指-1倍反向产品意味着，当恒指某天下跌1%时，理论上该产品当天凈值会上涨1%，通过购入反向产品可以有效对冲大盘风险。
ETF与股票相比的差（you）别（dian）
跟市场上大部分投资者购买的股票相比，ETF因为购买的是一篮子证券组合，投资风险相比单只股票更为分散，同时它由于免缴千分之一的印花税，买卖的交易费用只有股票的50%。除此之外，ETF具有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式，从而可以进行一级和二级市场之间的套利，大部分ETF能实现“T+0”交易，更加灵活效率，而股票上市后只能通过二级市场买卖，机动性相比偏弱。
作为一种较为年轻的投资工具。ETF越来越呈现工具化的产品特征，通过投资ETF，投资者可以实现股票再投资、资产配置、长期投资、短线投资和套利交易等功能，对整体市场而言，ETF的诞生使得金融投资渠道更加多样化，也增加了市场的做空通道，过去只能通过减少仓位来避险，如今只要能判断好指数趋势，处处都是入市良机。面对现今的这一波恒指行情，你选好你的ETF了吗？
(本文作者介绍：三星资产运用ETF业务销售总管。)
责任编辑：张海营
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