港股新上市制度下的投资机会

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 温冠麟

　　小米的递表标志着港交所新上市规则的开启，作为港交所第一只独角兽，估值达7850亿港元，融资额达787亿港元。

　　市场主要板块均进入了箱体运行阶段，目前指数方向并未明确，恒指连续三天阴跌，直逼箱体支撑位，从技术上看，空头较为强势，后期走势不太明朗。

　　从消息面上看，特朗普对华为展开调查等利空因素不断，导致投资者对市场参与度并不是很高，成交量也没上来，不过朝韩峰会取得积极成果，给朝鲜半岛带来和平及经济的繁荣，政治上给到资本市场一些安慰。上周重磅新闻莫过于小米在5月3日向港交所递交上市申请文件。

　　小米的递表标志着港交所新上市规则的开启，作为港交所第一只独角兽，估值达7850亿港元，融资额达787亿港元，而港股市场增量资金有限，届时必然会有抽调资金的情况，旧上市体系下的主板及创业板市场一些个股估计有较大的波动。港股连续三天阴跌，也有可能是机构投资者为了认购小米份额提前抽调仓位所致。

　　在货币政策方面，美联储加息问题依然牵动着市场的神经，不过五月估计不会加息，但六月的加息预期会较强劲，但具体仍需要时间证明，投资者可持续关注该事件。美国代表团于周四和周五与中国进行贸易对话，保持了较为乐观的预测，贸易战或可能对港股影响减弱。港股未来的走势更多的影响是新上市体系下投资者对仓位的调整，因为认购前提前调整，估计下周的指数走势不会很乐观。

　　小米等独角兽上市后，指数会由小米的权重带动，届时恒指会有一段上升周期，特别是其他独角兽的纷纷上市，不过新旧上市制度下的企业会出现涨跌分化，这是投资者需要注意的，避免在旧上市体系下购买涨幅较大的，估值较高的个股。

　　决策建议

　　虽然贸易战或可能得到缓解，但不容忽视新上市制度对旧上市制度的资金冲击，在增量资金有限的情况下，必然调整仓位，个别个股会出现较大波动，涨跌分化严重。我们持有的个股并无套利或者被调整仓位可能性，因为估值很低，调整仓位需要较大的成本。

　　后市依然存在较大的风险，我们对原有已经存在的仓位不作改变，因为持仓比例平均在3：7左右，70% 為現金或債券，因此我们有足够的资金而无须调整仓位就可以参与到新制度下独角兽企业的认购，我们认为这是一个机会，保持关注对新上市制度下企业的递表情况，2018年将是港股新上市体系下的牛市元年。

　　(本文作者介绍：温冠麟，为殷鼎国际控股集团有限公司之私人家庭财富管理部董事及财富管理策略师，拥有CWMP & CFC金融认证证书，近十年的投资经验，曾经作为国际券商之副总裁及上市公司之金融分析师，善长根据宏观经济转向，作趋势投资、资产配置（asset allocation）和投资组合再平衡（re-balancing） 。)