文/意见领袖专栏作家 王远飞（笔名：愚公）
一、收盘价格
06月24日收盘，WTI原油期货上涨0.3%，报73.30美元/桶，ICE布伦特原油期货上 涨0.5%，报75.56美元/桶，NYMEX汽油期货上涨0.6%，报2.2809美元/加仑，NYMEX柴油期货上涨0.1%，报2.1623美元/加仑，NYMEX天然气期货上 涨2.6%，报3.4180美元/百万英热单位。
二、基本分析
1．政治面
美国总统拜登与一组民主党和共和党参议员就5790亿美元基础设施支出计划达成初步协议，称这将创造成百上千万就业。拜登之前提出的雄心勃勃的万亿级别的大基建计划，在几经博弈后最终有关利益方谈拢，堪称腰斩，但市场依然兴奋，乐观预期美国经济在疫后时代的增长。
一位高级政府官员表示，一旦德黑兰领导人准备就绪，美国谈判代表准备恢复与伊朗的第七轮间接谈判。这位不愿透露姓名的官员表示，由伊朗特使罗伯特·马利领导的乔·拜登总统的谈判团队最早可能会在下周返回维也纳举行会谈，不过该日期可能会推迟。
印度再次敦促OPEC及其盟国恢复被暂停的石油产能，这个全球第三大石油消 费国对能源价格飙升表示“深刻关切”
愚公评论：
（1）在以前的简报里，愚公曾经提到过，美国的全称是美利坚合众国，美国是由冒险家组成的乐园，他们总是能够在关键时刻超越党派分歧拯救美国，这也是美国的官场文化积淀使然。昨天美国两党，再一次超越党派分歧，以“合众为一”的治国理念，达成基建计划，终结了大部分主流经济学家曾经预计今年9月份美国都不一定能就基建计划达成一致的悲观言论和预期，这对于复苏阶段的美国政治意义和经济意义都是重大的，美联储和美国财政部接下来必然将针对该计划推出更多具体措施，这将在商品市场和宏观市场逐步引发更多乐观情绪。
（2）根据以往伊朗总统交接过程，10月以前，伊朗原油无法大规模进入市场。
（3）沙特政府对印度仍然将维持“哪哪都有delta，还就你话最多，请你先去自家战略储备库存”的强硬态度。
2．资金面
（1）基准油窗口成交方面
新加坡时段，因迪拜计价开始出现走软，迪拜窗口交投相比昨天进一步活跃，愚公可见24个成交，买方为托克、嘉能可、卢克，卖方为中联化、印度信实。
美国时段，为满足不断增长的需求，美国炼油商正在转向波斯湾和俄罗斯远东地区，以获取通常由亚洲加工商购买的原油，从而收紧了这些地区石油的实物市场。最新的罕见成交是，传统上受东北亚炼厂欢迎的穆尔班原油，居然从富查伊拉装船运往美国加利福尼亚长滩，这是10月以来的首次，根据ClipperData的数据，预计本月俄罗斯 ESPO和Sokol对美国的出口量也将增加。
（2）期货首行成交方面
WTI原油期货和布伦特原油期货首行成交量进一步萎缩不及前日，但是价格仍然维持了高位运行，因此两油未平仓合约持仓量进一步增长。
3．宏观面
受美国两党就基础设施支出计划达成初步协议的利好影响，投资者对经济复苏站稳脚跟的乐观情绪进一步修复，标普500指数上涨0.6%，报4266.49点，道琼斯工业平均指数上涨1.0%，报34196.82点，纳斯达克综合指数上涨0.7%，报14369.71 ，油价亦跟随美股立即走出了反弹修复行情。
愚公认为，在7月欧佩克会议临近之际仍没有太多意外言论发生、伊朗原油不会过早回归等基本面预期因素已经十分稳健的前提下，油价已经开始尝试回归宏观面驱动逻辑。
4．技术面
市场风险研究机构UTC.TODAY提供的动量趋势技术模型的显示，Brent 短期趋势中性，中期趋势略看涨，长期趋势略看涨。WTI 短期趋势中性，中期趋势略看涨，长期趋势略看涨。WTI和BRENT其他技术指标信号如下：
5．基本面
愚公认为，整体来看，原油期限结构开始出现疲式，与欧佩克会议即将召开避险情绪发酵有关：
（1）迪拜结构方面，在几大tradinghouse的力挺之下，依然平稳，Jul/Aug今天保持在0.96，B/D价差由于Brent端反弹带动而略有走强，据交易台broker反馈，B/D价差仍有人在买入。
（2）布伦特结构方面，Brent今天首次行Aug/Sep从昨天0.7下方反弹重回0.74，Dec21/Dec22依然稳健，整体呈现出前端修复后端坚挺的特点，DFL方面前端则继续走弱，因欧洲炼厂持续操作毛利套保卖盘而承压。
（3）WTI结构方面，到PADD2炼厂开工下降预期影响，WTI今天首次行Aug/Sep走弱至0.67，受，但Dec21/Dec22依然稳健，整体上代表了WTI在Q3末段和Q4的强势预期；WTI/Brent今天前端持续走弱，Arb跌至-2.27说明美油出口窗口仍能延续。愚公认为：由于需求反弹继续超过产量，交易员可能会持续押注美国WTI交割中心的库欣地区原油库存在9月底降至历史低位。根据美国EIA的数据报告，现在美国原油库存水平低于 5 年平均水平，因此市场认为库存紧张。但是如果回顾历史，我们会发现，现在美国原油的库存水平仍然高于2015-2016年石油价格战时期，并且比2014年石油价格战开始之前要高123mb，有趣的是据愚公回忆2014年的时候市场从未认为美国原油库存紧张，那么为什么市场认为现在美国库存紧张呢？只有一个原因，因为美国炼厂产能的上升导致，查阅历史数据，2014年美国炼厂的炼力的平均值为15.8mbpd，而2019年为16.6mbpd，而2021年美国炼厂的炼力仍未恢复到2019年的水平，加上美国拜登上台以后管道新政导致加拿大原油入境数量减少，高汽油毛利之下美国原油有越来越多的产量倾向于避免管道远输和产地就近炼制消化，所以愚公认为，接下来美国原油实际上会呈现出“库欣交割地区库存表现出紧张态势但是实际供给并不会偏紧”的新特点。聪明的美油交易员将会立即想到，下一步美国原油管道的流量将是市场转向关键指标。
6．公众面
（1）据欧洲某贸易商原油交易人士分析：我们需要密切注意Gasoil库存，ARA地区正朝着5年平均值迈进，美国柴油正朝着 5 年平均水平迈进，但是新加坡地区正朝着 5 年最大值迈进，亚洲汽油毛利可能最先出现垮塌，导致迪拜计价进一步走软。
（2）彭博社的一项调查显示，在下周欧佩克举行会议时，外界普遍预计，虽然以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的联盟将不得不恢复更多的产量，预计增产50万桶，然而，由于沙特只能决定谨慎行事，因此当前原油价格只有继续上涨才能导致欧佩克推出更大的增产数额，否则仅仅50万桶的增产数额将满足不了市场投资者的供给再平衡预期。
（3）研究公司 Enverus 的主管比尔·法伦-普莱斯 （Bill Farren-Price） 说：“这个市场非常火爆，沙特似乎并不倾向于暗示供应大幅增加。但即使欧佩克+增产，价格也将保持坚挺。”
三、结论综述
愚公认为，伴随美国汽车行驶里程数已经超过2019年疫情爆发前水平2%，美油交易员势必通过将期权来加大对美国夏季原油价格涨势的押注，从WTI原油期权头寸分布来看，2021年6月24日的WTI看涨期权分布进一步的向75美元至80美元的区间倾斜。与此同时，隐含波动率仍然偏低，因此愚公预计美油交易员将持续押注今年夏天 WTI 价格上涨，有趣的是WTI 2022年12月100美元的看涨期权交易也开始十分活跃，这也暗含着2022年WTI价格将维持全曲线走高之势。
(本文作者介绍：职业交易员，拥有15年国际能源衍生品交易经验，在“地缘政治、能源安全领域”拥有10年研究经验。)
责任编辑：陈修龙
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