意见领袖 | 谭雅玲
上周外汇市场美元指数微弱升值有限，其中水平表现为101.0529点，周末至101.7017点，升值0.64%；区间水平上下为100.5502-102.0526点，振幅1.49%。由此，欧元波动于1.09-1.12美元之间，周末加息压制至1.09美元，收盘1.10美元；英镑波动于1.27-1.29美元之间，周末收在1.27美元；瑞郎保持0.86瑞郎，周末贬值至0.87瑞郎；日元升值至138日元，周末回到141日元；加元迂回1.31-1.32加元之间，收官在1.32加元；澳元和新西兰元贬值突出，两者汇率双双回到0.66美元和0.61美元低水平。我国人民币两地开盘一致为7.18元，收盘相交为7.14元依然保持一致，但区间震荡离岸贬值依然偏激于在岸力度，在岸波动于7.11-7.20元，离岸波动于7.11-7.21元。一周市场集中主要央行例会的关注，尽管美欧央行决策加息一致性凸显，但实际效果与影响则有所不同，美元主动与欧元受制比较性凸显，美元不得已升值与欧元被迫贬值相交错是市场行情重点。
其一美元经济与资产价值彰显实力。一周道指上涨0.66%，标普上涨1.01%，两者均为连续第3周上涨，纳指上涨2.02%。其中上市公司财报支持是重点，美股财报聚焦是经济基本面与企业竞争力的要素与势力的双面力量。如消费品巨头、道指成份公司宝洁的盈利与营收超预期，这表明美股全面增收事实是股指上涨动力。加之英特尔重新实现盈利，Roku营收与盈利也超预期。福特汽车业绩超预期并上调业绩指引。该公司表示，由于成本较高，其电动汽车采用时间比预期的要长。美国宏观经济数据突出美国第二季度经济增长2.4%相当靓丽，这不仅超过预期1.8%，同时也超过第一季度2.0%增长率。数据说明美国经济并没有传闻的差，反而是超过市场预期，经济增长十分强劲，这也是美联储再度加息的重要经济支撑。根据美商务部数据，今年第二季度美国GDP达到6.76万亿美元，结合第一季度数据的上半年美国GDP总量达到了13.24万亿美元。此外美国商务部报告的扣除食品与能源，美国6月核心个人消费开支（PCE）价格指数环比仅上涨0.2%，符合市场预期，核心PCE指数同比上涨4.1%，这2021年9月以来的最低水平，预期值为4.2%，但依然处于高通胀区间。加之美国7月密西根大学消费者信心指数终值71.6，预期72.6，前值72.6，美国经济稳健波动游刃有余、稳健强劲。
其二欧元区通胀与加息不协调存风险。虽然欧洲央行宣布加息25个基点，但比较美联储政策主见或利率差别，欧元区相对比较被动且不安逸因素越来越多。欧洲央行宣布7月利率决议将欧元区三大关键利率均上调25个基点，即将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至4.25%、4.5%、3.75%。自去年7月欧央行加息以来，欧央行已连续9次加息共计加息425个基点。但目前其加息举措处于两难之间，即通胀下行、经济下滑与利率上升十分不协调，滞涨风险笼罩欧洲局面将是风险隐患，进而利率决议之后，欧元兑美元汇率明显跳水。目前预计9月欧央行或将继续加息，但随着形势变化，未来变数存在不确定。毕竟欧元区20个国家处于分歧与分化加剧时段，货币政策作用对不同国家将产生不同影响，欧央行信誉与执行将面临严峻局面和信誉挑战。
其三商品上涨潜在可能助力美元贬值。一周国际石油价格重上80美元是今年4月20日之后的热点，未来石油价格上涨带动商品上涨逻辑与趋势将不可避免。一方面是周期规律决定的上涨潜力。主要是石油和商品价格技术周期整合阶段与规律逻辑将是潜在上涨定律。另一方面是石油美元意图与需求是石油包括汽油上涨必然刺激与推进，这既包括美国煽动商品上涨阻碍经济恢复的战略全局考量，也具有拉升与抬高通胀水平的主旨与意向，这将直接推进美联储加息加码与加速。当前与中期环境有利于美元贬值，其中美元政策宗旨是引导，加之美联储加息争论与炒作恰逢无会议时段，甚至关注美国经济衰退再次加剧美元贬值机会与动能，但这并不改变美联储加息意愿与取向，美联储加息更需要安全性、可持续性和长期化跟进，美元利率补短板是美联储加息最重要的宗旨与目标。而国际参数中能够影响通胀数据的核心就是能源石油价格，毕竟主要发达国家一般通胀数据不高，但核心通胀都偏高，这恰好有利于货币紧缩论调与组合，美元贬值意图就在此，保驾护航美联储加息再加息。
预计本周美元贬值发挥是重点，利好因素之后技术修正为主是行情操作时机。虽然欧元升值不足，但其它篮子货币带动性也是欧元随从升值的关联。尤其商品价格上涨或是美元贬值组合拳阶段性因素支持侧重。
(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)
责任编辑：潘翘楚
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