意见领袖 | 李德林
高海清恐怕肠子都悔青了，明喆集团IPO黄了，想募集的14亿没搞成。一家三口作为明喆集团的绝对控制人，怎么向其他股东交代呢？想IPO搞钱，又想将公司的利润分干吃净，A股岂会惯着你呢？关键是还有不少老板吃独食，还想IPO，简直就是开玩笑。
明喆集团的老板高海清，跟他的妻子、女儿，都拥有新加坡永久居留权，他们直接持股明喆集团80.7786%的股权，合计控制91.7115%的股权，高海清的弟弟和妻弟也在前十大股东行列，分别持有1.9%和1.5%的股份，整个高氏姻亲家族合计持股95.1115%。明喆集团2020年到2022年净利润分别为1.79亿、1.67亿和2.9亿，分红为3.8亿、1.19亿、3.45亿。
公司三年利润6.36亿，分红8.44亿，这不是清仓，是超额分红了2.08亿。那么高老板为啥要在IPO前分干吃净呢？高老板觉得自己的公司赚钱，有底气啊。明喆集团2020年到2022年扣非后净利润分别为2.76亿、2.48亿、2.78亿。从扣非后净利润看，明喆集团的主营业务净利润相当的稳定。扣非后三年利润总计8.02亿，分红依然超了4200万。
明喆集团2020年到2022年经营活动现金流净额分别为3.98亿、1.35亿、1.69亿，意味着扣非后净利润的含现金量不高。明喆集团为啥要清仓分红呢？公司2020年到2022年营收分别为30.07亿、33.42亿、36.17亿，可应收账款的余额分别为5.5亿、6.9亿、8.78亿，占营收比最高22.41%。应收坏账准备余额分别为3391.46万元、4463.21万元和6772.46万元。
很显然，明喆集团看上去营收规模在上升，可应收账款，以及坏账准备余额同样在上升，扣非后的净利润却呈现箱体震荡趋势，意味着明喆集团盈利的瓶颈很明显。加之公司主要为写字楼、食堂提供服务，客户都是通过招标获得，一旦客户出现变化，对公司业绩的影响就非常明显。所以呢，拥有新加坡居留权的高老板家族，想着在IPO前落袋为安。
公司总是要继续的嘛，所以明喆集团想着通过IPO来搞钱。他们想募集14亿，其中1.9亿用于补充流动资金。高老板的算盘打得真是很精明啊，按照分红测算，高老板一家三口三年拿走近6.82亿，加上家族其他股东，整个高氏姻亲家族拿走近7.5亿。在经营活动现金流净额不足2亿的情况下，他们就想着用股民的钱去补充流动资金。
高老板不是清仓分红，是掏空分红。老板家族拿着新加坡的永久居留权，公司的应收账款逐年增加，若IPO成功后出现业绩变脸，套牢的可是为老板家掏空式分红后补充流动资金的股民。更关键的是，保荐机构竟然把这种公司给推向市场，想干什么？现在，明喆集团IPO黄了。
清仓式分红再来IPO的还不止明喆集团。红东方，夫妻两人持股98.07%，公司2021年扣非后净利润3.41亿，2022年7.35亿，红东方两年分红分别为4.61亿和3.59亿。意味着红东方在递交IPO申请书前两年分红了8.2亿，夫妻两分走了8.04亿。而公司想募集12.91亿，那么分红占募集资金的63.5%，夫妻俩分走占募集资金的62.27%，又向股民要钱。
潜阳科技想募集2.36亿，可提交IPO材料前，公司两次分红1.45亿，占募集资金的65%。正佳科技分红超过2亿，想募集6亿，老板却想用募集资金中的3亿来补充流动资金。无一例外，无论是明喆集团，还是红东方、潜阳科技、正佳科技，都大比例分红，甚至超额分红，搞得公司要扩张，没有流动资金了，他们就来IPO，想让股民给他们钱玩儿。
资本市场不是人傻钱多，速来的地方，是中国经济资源配置的平台，股民们给上市公司钱，是希望能伴随着上市公司的发展，分享公司发展的红利，可明喆集团他们IPO前分干吃净，一门心思想着来A股圈钱。没有人会惯着你们的，现在好了，黄粱梦破了，IPO黄了。面对清仓式分红后IPO，也许，老百姓会说，他们都是老光棍做梦娶媳妇儿，净想好事！
(本文作者介绍：尺度商业，以价值为尺、投资有度的视角，观察和洞见商业文明、科技创新，官方微信公众号：delinshe)
责任编辑：曹睿潼
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