文/意见领袖专栏机构 中国金融杂志
作者/中国国际经济交流中心副理事长宁吉喆
导读：发展用于环境、社会和公司治理的可持续社会责任投资，是企业、金融机构和政府部门的社会责任所在，是时代性、互惠性、外部性相得益彰的社会影响力所在
中国社会责任投资高峰论坛已成功举办了三届，主题从2021年首届的“从边缘到主流”到2022年的“从理念到行动”，再到2023年的“创新驱动 协同融合”，都是很有意义的。
如今用中文描述的社会责任投资、影响力投资、可持续金融或者可持续投资，和用英文表述的ESG讲的都是同一件事，也就是动员社会资金投入环境、社会和公司治理，以应对气候变化、解决社会问题、激发企业活力。我们可以用一个概念将上述内涵整合起来，即可持续社会责任投资。
可持续社会责任投资是面向未来的投资
习近平总书记在党的二十大报告和2023年全国两会的重要讲话中指出，推动中国式现代化是党和国家的中心任务。党的十九届五中全会提出，到2035年我国要基本实现社会主义现代化，建成现代化产业体系。而现代化产业发展的主要趋势，一个是全球“碳达峰、碳中和”浪潮驱动的绿色化，另一个就是新一轮科技革命驱动的数字化、智能化。
一个国家或一个地区只有大力发展数字产业、绿色产业才能掌握未来发展的主动权。目前我国绿色经济后来居上、蓬勃发展，节能环保产业的总规模已接近10万亿元人民币，到2023年4月末，水电、光伏、风电等可再生能源装机总规模已经达到12.58亿千瓦，英国、法国全国的电力总装机不到1亿千瓦。预计到2030年，我国二氧化碳排放将达到峰值并实现稳中有降，而这需要进一步加快推进清洁生产、节能减排、新型能源体系建设和循环经济发展。
与此同时，我国的数字经济总规模就更大了，2022年已经达到了50.2万亿元，占GDP的比重为41.5%。但是，我们也要认识到，建设“数字中国，网络强国”，不仅需要打造具有国际竞争力的数字产业集群，而且需要构筑强有力的绿色能源基础。为什么要把数字跟绿色联系在一起？因为，无论是数字网络、数字设备或数字产品，都时时刻刻离不开电力系统的支持，没有绿色的能源基础，数字经济也走不远。所以，顺应现代化产业发展的大趋势，必须走低碳化的发展道路，走数字化、低碳化相结合的道路。
而这些都需要海量的资金投入。据测算，今后10年我国低碳发展需要投入几十万亿元，甚至可能会达到上百万亿元。而生态环保、绿色低碳以及社会共享领域的项目，往往都属于公益性项目、基础性项目，是不盈利或者是微利的。仅靠传统渠道投资，难以实现数字化、低碳化转型的历史变革。因此，着眼于推动绿色现代化，必须大力发展用于环境、社会和公司治理的可持续社会责任投资，这是企业、金融机构和政府部门的社会责任所在，是时代性、互惠性、外部性相得益彰的社会影响力所在，也是ESG投资的核心要义所在。
具体到每一个企业，如果将资金投入为实现“双碳”目标的转型与发展中，会不会影响企业的正常发展和经济的短期增长？笔者认为，首先，企业需要做好资金的分配，需要将绿色低碳改造与长期增长发展的目标相结合；其次，政策体系要适合，能够推动企业主动走上绿色的发展道路，尽量降低短期的经济损失。举例来说，如果通过政策安排、必要支持的方式使得由可再生能源发电的价格能够与火电持平甚至更低，就会非常有利于企业主动进行低碳转型，目前我国先进的光伏发电机组已能做到这点。同时，中国在低碳方面的生产能力增强后还可以出口，满足欧美国家这方面的需求，目前欧洲90%左右的光伏电站组件是中国制造的。由此可见，只要政策安排好、企业决策好、市场找得好，绿色、低碳的升级改造过程完全可以实现短期利润增长和长期可持续发展的双重目标。
投资于可持续社会项目，就是投资于未来，符合世界可持续发展的大方向，符合人类社会的整体利益、核心利益和长远利益。对致力于可持续社会责任投资的企业和金融机构，理性和成熟的市场必将给予更高的估值。
可持续社会责任投资呼唤融合发展
可持续社会责任投资的概念虽然来自国际，但是在中国早就有端倪、有实践。例如，我国1993年开始实施的《公司法》就明确规定，公司要承担社会责任。1996年的全国人民代表大会批准的《九五计划纲要》，明确提出实施可持续发展战略。2015年我国与联合国其他大多数会员国一道通过了2030年可持续发展议程，致力于实现包括17项指标在内的联合国可持续发展目标（SDGs）。梳理中国可持续社会责任投资发展的历程，可以发现有五个方面的特点。
一是实践走在概念前面。例如，社会责任投资2005年在国际上刚刚获得公认，而这一年，中国对于工业污染治理、建筑项目、城市环境保护基础设施建设的投资就达到了2388亿元，这个数字还不包括对生态保护的投资，不包括社会事业的投资以及企业自身建设的投资、ESG的其他投资，当然这些投资都是政府主导的投资。
二是政府投资走在企业投资前面。过去中国的ESG投资都是由政府主导的，企业和金融机构只是配角，政府的项目定了，国家拿了钱，金融贷款跟上，企业有少数配套。例如，污水处理厂的建设，在未征收污水处理费以覆盖运营成本和投资折旧以前，只能由政府投资兴建。
三是国际企业走在国内企业前面。目前世界500强中的前250强的企业，其ESG信息披露率达到96%，当然这里面就包含有中国企业，尤其是国际化的中国企业。
四是上市公司走在非上市公司前面。最新的数据显示，2022年我国1700多家A股上市公司单独编制发布了ESG相关报告，虽然这个报告的质量还有待提高，但是已经在ESG信息披露方面迈出了重要一步。
五是绿色信贷走在其他金融工具前面。截至2022年末，我国本外币绿色贷款余额达22万亿元，同比增长38.5%，规模位居世界第一。绿色债券、绿色保险等规模目前相对较小。
总结历史，面向未来，在中国推动可持续社会责任投资无疑需要加快融合发展，笔者有以下五个方面的建议。
第一，理念的融合。中国贯彻新发展理念、推动高质量发展，就是要推动创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的发展。这与联合国和国际社会所提倡的清洁、平等、包容、创新、和平以及不让任何人掉队的发展理念是相互契合、高度一致的。所以，我们需要推进国内外这些先进理念的融会贯通，把可持续发展社会责任投资从外生变量转为内生变量。
第二，知行的融合。知行合一、理念和实践相结合，是落实可持续社会责任投资的关键。要把ESG治理体系落实到企业和金融机构的投资决策、融资安排、风险管理、信息披露等系列行动之中，把这种投资行为从过去完全由政府主动的行为转变为企业和金融机构的主动作为。
第三，项目的融合。要促进实现盈利性项目与非盈利性项目的以盈补亏、以丰补欠，从彼此分离转为相互结合、综合考虑。
第四，资本的融合。公益资本、公共资本、商业资本对于财务回报、社会效益和环境效益都有不同的要求，需要促进融合，从单一目标转为多重目标。我们很早就提出要把经济效益、社会效益和环境效益结合起来，落实到会计制度和投资可行性研究里。要实现这个目标仍任重道远。
第五，标准的融合。目前ESG还没有一个公认的国际标准，国际上不同的组织和机构有不同的体系，不同的地域权重，指标的权重也不同。国内的标准如何制定，还正在探索之中，建议要立足国情、科学借鉴、扬长补短，提出有中国特色的可持续社会责任投资标准，从各自衡量转向统一度量、科学评价。
可持续社会责任投资要求加快创新发展
回顾过去，我国经济创造了快速发展的世界奇迹，靠的是改革创新；展望未来，推动中国式现代化、促进可持续发展依然需要改革创新。
一是创新思维方式。在14亿多人口的发展中大国全面建设社会主义现代化国家是前无古人的伟大事业，必须坚持解放思想、实事求是、与时俱进、求真务实、守正创新。创新我们的经济思维、投资思维、金融思维，把追求社会价值放在更加重要的位置，推进可持续社会责任投资。
二是创新企业行为。我国全社会固定资产投资中90%以上都是企业投资，社会融资中企业融资也是大头。全球公共资金有限、私人资本有富余，在中国也是同样的情况。如果仅靠政府投资，可持续发展的大任将很难实现。推进可持续社会责任投资应坚持以企业为主体，由企业主动实施“双碳”目标，自觉推动绿色化、数字化、低碳化转型。要不断创新治理体系、治理结构，把可持续社会责任投资的新理念、新标准、新方法纳入企业中长期发展的决策和日常的经营管理之中。
三是创新市场环境。营造市场化、法治化、国际化的营商环境是各类企业可持续社会责任投资的基础。要稳步扩大制度型开放，合理引入ESG等国际规则、规制、管理和标准，同时抓紧研究开展投资项目ESG评价，引导国有企业、民营企业、外资企业更加注重环境影响优化、社会责任担当、治理机制完善，形成有利于可持续社会责任投资的市场环境。
四是创新融资手段。新的投资方式需要新的融资工具，混合金融的价值潜力很大。从投资主体来看，政府资金与企业资金如何混合？要聚焦国家“十四五”规划有关项目，运用政府投资贴息、担保等杠杆撬动银行贷款、市场资金更多的投入，促进经济社会可持续发展。从资金性质来看，公益资本、公共资本和商业资本如何混合？要通过财政资金、社团基金、慈善捐赠等方式，吸引更大数量的商业资本履行社会责任。
五是创新宏观政策。财政政策应当不断创新，加大财政资金对可持续社会责任领域支持的力度，研究设置低碳转型基金，发挥税收激励约束作用，完善政府绿色采购政策，积极构建有利于绿色低碳发展的财税政策体系。金融政策要不断创新，大力发展绿色金融，构建绿色金融标准体系，用好碳减排支持工具、煤炭清洁高效利用专项再贷款等货币政策工具。投资、价格、市场、贸易政策都要不断创新，完善绿色产品目录、绿色投资目录。健全促进可再生能源发展和节能减排的价格机制，建设碳排放交易的全国统一市场，构建绿色贸易体系。
当前，我国大部分地区ESG人才稀缺，中国香港特区也面临同样的困境。深圳某基金高薪招聘并任命首席ESG管理者，与国际国内一些企业正在裁员减薪形成鲜明对比。注重ESG人才的培养与引进，这有利于ESG的发展，也给有关投资者、从业者带来了激励和鼓舞，可持续社会责任投资大有可为。
(本文作者介绍：权威、专业、理性、前沿，宣传金融政策、分析金融运行、报道金融实践)
责任编辑：王进和
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