陆晓晖：投资与资产配置出现判断错误该怎么办？

　　文/意见领袖专栏作家 陆晓晖

　　刚过去的5月至6月，二级市场出现了连续大幅度的上涨，很多人直呼没有想到。前期卖出没有买回的，低位赎回基金的，各种后悔之情溢于言表。判断失误，是大家对于收益落空的归因，从而产生了懊恼的情绪。

　　在资产配置的过程中，第一需要衡量的收益与风险该如何选择和匹配。然而人们往往不愿意承受下跌的风险，却眼红没有拿到的上涨的收益。因此，理性地确定收益目标与风险限制，是实现资产增值保值最重要的第一步。

　　在确立了收益目标和风险限制后，个人或者机构投资者会根据市场的投资大类和风险类别交织出的具体项目或产品进行配置。此时，一个重要的问题出现了——在如二级市场的产品和股票直接投资这类的权益类配置中，判断正确一定是配置正确的前提吗？

　　首先，需要考虑的是，是否一定需要判断？笔者认为是需要的。

　　有些专家和机构认为不需要，因为根据资产配置的理论，资产的配置不应该择时。笔者认为，这个可能是对配置和择时的误解。配置本身是以自身要求为基础，结合经济政治环境做出投资项目比例的决策，最终实现配置的目的——实现收益，限制风险。投资与资产配置需要在判断的基础上做出，并且根据市场和投资标的物的变化做出适时调整，否则容易导致刻舟求剑的后果。

　　其次，配置正确一定是基于判断正确吗？大多数的情况下是的。

　　最后，另一个重要的问题出现了，判断错误了该怎么办？也就是如何在判断错误的前提下，实现配置正确，或者最大程度减少投资损失。这里，笔者认为，如果能找到和自己的配置方案相协调的修正方案，就有机会即使判断错误，也可以实现配置的基本正确。

　　这样的修正方案，主要有两个：止损和跟势。

　　判断错误的两种修正方案

　　止损

　　通常用的比较多的修正方案是止损。止损可以帮助投资者，在市场判断失败，或项目下跌超出预期的时候，帮助限制资产配置的风险。比如，在一波连续的下跌市场中，开始很难判断正确，所以前期的损失可能在所难免。但是一旦符合条件后，可能出现更大的未知冲击，基于对个人及家庭资产的保护，止损操作会帮助人们在无需判断的前提下，先保护住自己的资产，之后再进行新一轮的判断和配置。

　　跟势

　　另一种修正的方案是跟势。跟势可以帮助投资者，在上涨的市场中，即使判断错误，也能一定比例跟上市场上涨的步伐。跟势通常是在市场因为资金和政策的推动下，出现有一定持续性的上涨。此时通常既没有形成长期上涨的预期，又不知道上涨何时结束。这时，跟势的方法是比较有效的，即动态设置关键点位或标志性的支撑。在这之上则保持配置，以下则回归自己的判断，降低配置比例。

　　修正方案的好处

　　在通常情况下，止损的方案启动，因为基于事先的固定设定，因此相对执行度比较清晰。而跟势，主要基于动态的跟踪，对一般投资者来说难度相对较高。

　　修正方案的运用，有机会帮助个人和有经验的机构，在即使判断失误的前提下，仍然做到配置的有效。

　　最后展现的结果是，如果市场下跌：判断正确，损失最小；判断错误，损失可控；如果市场上涨：判断正确，收益颇丰；判断错误，一定比例跟随市场上涨。如果实现这样的配置效果，大多数投资者都可以因此受益。

　　总体而言，适合自己，且适应大环境经济政策的配置，才有利于完成自己资产保值增值的目标。

　　(本文作者介绍：中欧国际工商学院首届FMBA，融义财富创始人&CEO，中国理财师职业化联盟执行委员。超过13年金融与财富管理从业经验，曾服务于花旗银行等著名金融机构，首创了国内高端社区财富管理连锁模式。)