意见领袖丨星图金融研究院（付一夫、雒佑）
A股中报行情正式打响。
进入7月份以来，越来越多的上市公司开始披露上半年业绩预告，其中不少公司在发布业绩预增公告后，股价应声大涨。其中，三孚股份、大连重工直接涨停，莱茵生物、中兵红箭等也有强势表现。未来两周即将进入较为密集的中报业绩预告披露期，而随着业绩因素对于相关板块和上市公司影响的逐渐强化，布局中报行情的时间窗口已然到来。
事实上，每一年的中报行情都会诞生许多大牛股，让很多投资者都收获不菲。那么对于普通投资者来说，今年的中报行情又该如何去把握呢？我们不妨从已经披露业绩预告的上市公司当中，去寻找接下来的布局方向。
截止2022年7月4日，共有104家上市A股公司公布2022年上半年业绩预告，其中业绩预增公司（含大幅上升、预盈、预增）合计78家。按照题材来划分，在这78家业绩预增的公司当中，资源类成了最大赢家，数量为17家，涉及锂矿、磷化工、有机硅、纯碱等；新能源次之，共有14家，涉及动力电池、新能车、光伏、风电等；随后是机械制造（8家）、医药生物（7家）、国防军工（7家）、通信服务（6家）、半导体（5家）、交通运输（3家），其他题材如家电、环保、社会服务等共计11家。
如果从业绩预增速度排名的角度来看，可以发现在增速Top10公司中，资源类公司占据6家，新能源相关公司占据3家，机械制造1家。而在业绩增幅方面，增速在50%以下的公司有33家，50%~100%之间的公司10家，100~500%的公司有25家，500%~1000%的公司3家，而上半年业绩预增幅度最大的公司是天华超净，超过了1000%。
综上可以发现，业绩预增确定性较强且预增幅度较大的公司，绝大多数都分布在资源股、“新半军”，以及机械制造、生物医药等领域。其中的逻辑并不难理解。例如，资源股的业绩高增长主要是受益于全球通胀居高不下，以及国际能源及有色金属的持续涨价；新能源和半导体属于典型的高成长性赛道，受国家政策大力支持、国产替代等因素的影响，行业一直保持着较高的景气度，等等。而这些行业中的相应板块，大概率会在接下来的中报行情中继续得到表现。
这些板块现在还可以追吗？我们不妨从估值的角度来分别做个简单的判断。
新能源方面，经过年初至4月份的股市大跌之后，新能源赛道化身为反弹“急先锋”，引领行业板块掀起了一波强势且持续的反攻，而行业估值也已经实现了较大幅度的修复。目前，Wind新能源指数PE处在历史分位点59.68%的位置，而同其相关的风电指数PE分位点已高达86.43%，新能源车指数为77.69%，储能指数为67.19%，光伏指数为63.22%，磷酸铁锂电池指数为54.17%，锂电池指数为49.23%，几乎都处在了历史相对较高的位置，性价比不算高，从安全边际的角度看，已不太适合介入。
资源股方面，考虑到行业本身具有的周期属性，我们利用市净率分位点来对其进行估值。可以看到的是，目前资源股的相关指数估值同样处在较高位置。例如，Wind资源股指数的PB分位点高达88.78%，有色金属指数和锂矿指数也都接近90%，铝产业指数为62.24%，安全边际都不算高。相比之下，铜产业指数、石油石化指数等估值位置相对较低，或许可以择机布局。
至于半导体和军工，虽然近期也有所表现，但整体估值仍处在相对合理的位置，尤其是军工指数，目前PE分位点只有28.65%，十大军工集团指数的PE分位点更是只有7.81%。考虑到军工是少数业绩可以不受疫情等外部冲击干扰的行业，且国家政策明确支持，未来成长性较强，短期内还有建军节、国庆节等相关事件的催化，综合来看更具性价比，可以持续跟踪。
不过需要提醒的是，股价更多反映的是市场预期，事先可能有很多大资金已经提前埋伏，一旦业绩预告发布，不排除有利好兑现的情况出现，届时便不再是机会而是风险，建议各位千万不要盲目追涨。
那么，除了中报业绩预增的板块之外，还有哪些行业值得关注呢？
整体上看，随着国内疫情防控形势的稳定向好，各行各业复工复产复商复市进展顺利，同时防疫方案已经迎来了进一步优化调整，并且行程码“去星”也都落地，而首先受到利好的，自然是大消费板块。具体而言，在新防疫方案下，居民出行半径的扩大与出行意愿的提升，旅游行业即将迎来复苏拐点，航运、交通、酒店、餐饮等领域有望迎来反转；此外，线下消费场所的恢复经营，将进一步带动食品饮料、免税销售、美妆服务等行业的发展。
与此同时，伴随着工业生产与市场需求的回暖，制造业PMI已重回扩张区间，通用设备行业的景气度有望进一步提振。另外，医药行业仍可以持续关注，尤其是国产创新药领域，在疫情防控稳定的情况下，各方面资源将有望重新回到创新药研发领域中来，从而带动整个板块的困境反转。
(本文作者介绍：专业的研究机构，研究领域涵盖宏观经济、消费金融、银行业发展、互联网金融、金融科技等。)
责任编辑：张文
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