文/新浪财经意见领袖专栏作家 谭雅玲
刚刚结束的10月，国际金融市场行情因经济业态的高级化和高效率，市场重要指标超乎预料或好上加好，进而传统逻辑理论的探寻与解读面临新思维角度与新组合层级。预计11月国际金融市场的侧重焦点或有黑天鹅事件发生，从而为美元贬值鸣锣开道，美股保驾护航功能难有改变或调整。其它市场配合性、配套性或修复性将随机追随或推波助澜的刺激与助力。
重点是10月的支撑性上升：股市新兴业态强化上涨逻辑与周期。尤其是美股上涨格外醒目，通常9-10月修正期被改变规律与节奏，10月美国三大股指上涨分别达到5.8%（道指），7.3%（纳指）和6.9%（标普）的涨幅，而纳指与标普指数创2020年11月以来的最大月度涨幅。其中美国科技股新组合是业绩与效率的新角度，美国股指新巨无霸概念是股指一改规律周期上涨创新的动力与潜力。这就是Microsoft， Apple， Meta， Amazon， Alphabet加在一起的MAMAA，更加入Tesla新元素，这种美股新格局称之MAMATA或者叫TAMAMA，这6大巨头市值合计约11万亿美元，进而重新构造替代了FAANG，美股不跌反涨的新经济要素已经展现新业态的潜力与动能。美股繁荣周期加长将使繁荣泡沫担忧上升，未来调控与修正显得更加重要与敏感。
焦点为10月的竞争性逻辑：美元货币供给扰乱贬值意向与策略。目前美元上升压力依然焦灼，年初水平比较美元升值5.6%，这对于经济优良和问题严重时期的美国而言是不祥之兆。毕竟经验丰富的美元寻求贬值一直是国策或基本方针，加之经济特殊时期以及国际关系调整阶段，美元无论从经验角度看，美国经济领先或比较优越，尤其是美国赤字与债务问题前所未有，由此美元升值风险较大，美元贬值策略一直寻求机会与时效，货币保驾护航经济与利润更加必要且急切。然而，由于疫情的特殊性，加之地缘关系敏感或竞争局面，美元保障流动性维稳政策是目前美元难贬维升的尴尬所在，美联储货币投放规模促进与刺激美元升值是主因，因此美联储急切调整政策工具与导向甚至预期清晰透彻。美联储一直放风减债，美元石油一直居高不下，10月纽约石油上涨11%，远高于伦敦石油期货7.5%的上涨水平，进而美国通胀持续上扬，美联储加息预期不断提前，美元舆论化和情绪化使得贬值并无空间发挥，唯有美元升值节制力鼎力维系。毕竟看美联储资产负债表或美国财力投放，加之美国家庭收入保障与财富增量，美国消费信心上升等等，这都足以表明美元供给现实与受益，也进一步表明美元流动性相对充分对美元升值具有刺激，贬值内生性因素是美联储动作激进要调节的主观意识，也是市场潜在观察的重要角度与市场可能性。
预期未来11月的配合性推进：货币贬值与股市上涨搭配巧妙利调控。综上现实，预计11月美元贬值或可能加大推进，美联储减债情绪是刺激手法，美国通胀数据将存在加息提前再提前可能，政策不安逸也是美元贬值发挥的有利空间。相反美股上涨潜力将会继续推进，科技板块结构性新创意将是未来市场焦点与助力重点，这也是美元敢于贬值的底气。相比较商品价格上涨参差不齐，国际石油价格高企甚至直冲90美元概率较大，这对一些国家通胀或货币政策主动调整是配合性指标或指向。其中美国事件焦点的财政刺激与债务超标炒作情绪是重点，市场制造恐慌或不良情绪将连带国债、黄金等资产价格协同波动不定，主旨是为美元贬值配合逻辑或加强粘合度。预计11月货币政策为中心的焦灼较大，市场行情更加多变、异动反复错落。但股市具有支撑与汇率主观意愿是默契核心，美欧较量将是欧衰与美盛的比较差异，包括货币政策分歧在所难免。尤其是11月国内外大事较多，而大事性质与竞争态势将是侧重，市场情绪化跟进或是金融市场最大的不稳定或动荡之源。
纵观全局，其中美联储举措、中美焦点争执、能源荒心态以及供应链叠加疫情复杂性，预计11月也存在年底行情刻意与主观意识的摆布与布局。美国长期设计的意向或对市场短期行情具有很大牵动与刺激，货币、债市紧密度或依赖股指支持性，经济调整略有收缩是周期规律或疫情特性必然现实与前景。
(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)
责任编辑：陈嘉辉
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