意见领袖丨中银研究
疫情反复、洪水灾害等因素对国内需求造成一定影响，7月份宏观景气将有所转弱。预计消费、投资两年平均增速继续回升，但回升幅度较上月有所降低；出口增长小幅放缓；工业生产增长将有所回落。在猪肉价格持续回落、翘尾因素减小等带动下CPI涨幅小幅回落，PPI涨幅保持高位。
第一，疫情反复、洪水灾害等对国内需求带来一定扰动。7月份，义乌小商品景气指数为1145点，与上月基本持平。乘用车厂家零售同比延续了6月以来的负增长，显示汽车销量仍然受到芯片供应不足影响。受房地产政策持续收紧影响，30大中城市商品房成交面积降低，7月份同比下降5.2%，建材、家具、家电消费上涨动力将趋于减弱。同时7月以来我国局部地区疫情又出现反复，变异病毒在7月下旬有所扩散，这将对餐饮等接触性消费恢复带来一定影响。总体预计7月份消费同比增长11.5%左右，两年平均增速为5%左右，较上月回升0.1个百分点，回升幅度较上月有所降低。
投资方面，房屋新开工面积、土地购置费增长逐步放缓甚至负增长，6月份分别为-3.8%、-13.8%，预计房地产投资增速将有所放缓。基础设施投资增速短期内仍受资金、项目风险防控等影响。低基数以及企业经营预期、利润持续改善等仍将带动制造业投资增速保持较快增长。此外7月份疫情反复、洪水灾害等也会影响投资增长。总体预计7月份投资累计同比增长11.5%左右，两年平均增速在4.8%左右。
第二，出口增长动力有所减弱。7月份，PMI新出口订单指数为47.7%，较上月下降0.4个百分点，已经连续3个月位于50%以下，显示出口动能有所减弱。受国内外疫情反复等因素影响，我国出口集装箱运价指数继续走高，7月平均为2782，较上月上升12%；波罗的海干散货指数平均为3188，较上月增长8.7%。总体来看预计7月份出口增长20%左右，两年平均增速为13.2%，较上月降低1.9个百分点。
第三，工业生产将有所放缓。7月份PMI生产指数为51%，较上月下降0.9个百分点；新订单、在手订单指数分别为50.9%、46.1%，分别较上月降低0.6、0.5个百分点。受疫情、洪水、环保政策等因素影响，高炉开工率、汽车轮胎开工率、螺纹钢产量等较上月均有所放缓，分别较上月放缓10.7%、10.1%、8.6%，同时也均低于上年同期水平。预计7月份工业增加值增长7.8%左右。
第四，CPI涨幅小幅放缓，PPI涨幅保持高位。7月份，猪肉批发价平均为22.3元/公斤，较上月回落4.4%，回落幅度较上月有所减小，这与中央启动猪肉收储、稳定市场价格和预期有关。受洪水等因素影响，农产品批发价格由降转升，农产品批发价格200指数从7月初的109左右上升到月底的112，其中28种重点监测蔬菜价格从月初的4.1元/公斤左右升至月底的4.4元/公斤，7种重点监测水果价格稳定在5.8元/公斤。大宗商品价格高位、暑假到来，预计非食品价格涨幅将有所回升。综合预计CPI上涨0.6%左右。随着全球经济逐步回暖，大宗商品价格继续回升。7月底CRB现货综合指数较月初上涨1.4%；原油价格平均为75.2美元/桶，较上月上涨2.8%，不过涨幅较上月放缓3.4个百分点；环渤海动力煤价格从6月底的644元/吨上升至7月底的672元/吨；钢铁价格7月又有所回升，暂时结束了6月中下旬以来的回落趋势。7月PMI出厂价格指数回升至53.8，较上月回升2.4个百分点。预计7月PPI涨幅在8.7%左右。
（点评人：中国银行研究院高级研究员 梁婧）
(本文作者介绍：中国银行总行一级部门。研究领域涵盖全球经济、国际金融、宏观经济与政策、金融市场、银行业发展等。)
责任编辑：戴菁菁
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