文/新浪财经意见领袖专栏作家 周茂华
1 生产端与外需表现强于内需。从两年均值看，5月工业部门产出6.6%，处于疫前水平，保持稳步扩张态势，近9成工业行业产出保持扩张，制造业稳步恢复；而5月社会零售、固定投资表现略不及预期；以及5月外贸延续高景气度；整体看，供需仍存在一定缺口，内需恢复仍相对滞后。
2 国内需求稳步复苏。从消费支出看，5月服务行业的餐饮收入两年平均增速加快，五一节假期旅游表现强劲，反映国内此前受抑制的非必选消费需求释放，国内消费在稳步恢复中。
5月社会零售不及预期。内需表现不及预期。主要是几方面因素影响，一是扣除汽车零售销售强于社会零售整体表现，反映汽车“缺芯”对汽车销售、生产均构成一定影响；二是局部散发病例对内需疫情，尤其是服务业部门。
从趋势看，国内经济稳步复苏，托底政策支持，就业和收入稳步增长，国内疫苗持续推广，经济活跃度持续增强，社会零售仍将持续改善。
3 固定投资三分项表现。从两年均值看，1-5月房地产投资均速8.6%，投资保持韧性；基建投资均速4.2%较前值加快，制造业投资均速转正；预计全球需求延续回暖态势，国内结构性政策支持和企业盈利改善情况下，预计制造业投资仍有改善空间；而国内经济复苏、房地产调控稳是主基调，预计楼市仍将保持韧性，平稳增长；基建投资方面，预计保持低速增长，主要是国内经济保持良好复苏态势，一定程度缓解基建加码压力。
4 稳健货币政策继续保持平稳。一是内需复苏仍相对滞后，国内需要一定政策支持；二是国内经济稳步复苏。国内居民消费（商品与服务消费支出）和三项投资延续平稳扩张态势；三是当前货币信贷和利率环境保持合理适度，各市场整体表现平稳；四是大宗商品价格持续上涨与海外通胀压力显现，一定程度使得国内货币政策趋于审慎。
(本文作者介绍：任职于光大银行金融市场部分析师，擅长宏观经济、政策和市场研究，也有多年利率衍生品及外币债券交易经验 目前是多家专业媒体撰稿人和评论员。)
责任编辑：潘翘楚
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