意见领袖丨中银研究（叶银丹）
宏观政策仍需将稳企业和保就业作为重中之重，加快减税降费等政策落实落细，帮助企业特别是中小微企业渡过难关。
国家统计局公布的数据显示，7月制造业PMI指数为51.1%，较上月继续上升0.2个百分点，连续5个月位于荣枯线上方；行业看，7月PMI调查的21个行业中，有17个行业景气程度高于荣枯线，较上月增加3个，景气范围进一步扩大。主要关注点如下：
第一，内外需求逐步回暖，企业生产经营预期改善。一方面，随着复工复产和复商复市的深入推进，7月内需保持稳步复苏趋势，新订单指数较上月上升0.3个百分点至51.7%，实现连续3个月回升；在手订单指数上升0.8个百分点至47.6%。另一方面，随着全球主要经济体重启经济，外需出现明显改善，7月新出口订单指数为48.4%，较上月大幅上升5.8个百分点。在内外需求双双回升的情况下，企业生产活动和生产经营预期进一步改善，7月生产指数为54%；生产经营活动预期指数较上月上升0.3个百分点至57.8%，连续3个月位于57%以上，表明制造业企业对未来生产经营持乐观预期。
第二，购进和出厂价格指数一升一降，生产端恢复仍快于需求端。从购进价格看，受石油、钢铁、有色金属等制造业主要原材料购进价格较高等因素影响，7月PMI原材料购进价格指数较上月上升1.3个百分点至58.1%，创下自2018年9月以来的高点。从出厂价格看，7月PMI出厂价格指数较上月小幅下降0.2个百分点至52.2%，但高于近三年平均水平。从库存看，7月产成品库存指数小幅上升0.8个百分点至47.6%。购进和出厂价格一升一降，库存小幅上升等迹象都显示，当前经济生产端的恢复情况好于需求端。
第三，经济复苏呈现不均衡现象，需特别关注中小企业及其带来的就业问题。当前经济从供需两端都呈现出积极复苏的良好态势，但需要注意的是，小型企业的生产经营仍面临困难，由此带来的就业问题不容忽视。7月小型制造业企业PMI指数为48.6%，较上月回落0.3个百分点，不仅绝对量上低于制造业PMI指数2.5个百分点，变化趋势上也与制造业PMI指数相背离。中小型企业是吸纳就业的重要力量，其生产经营面临困难将对就业带来一定压力，7月制造业从业人员指数为49.3%，仍位于荣枯线下方。
第四，宏观调控政策需继续做好稳企业保就业工作。一方面，国内市场需求虽在回暖，但复苏动力依然较弱；另一方面，海外疫情反复、中国与美国贸易摩擦等仍存在较大不确定性，影响外需修复的可持续性。宏观政策仍需将稳企业和保就业作为重中之重，加快减税降费等政策落实落细，帮助企业特别是中小微企业渡过难关。
(本文作者介绍：中国银行总行一级部门。研究领域涵盖全球经济、国际金融、宏观经济与政策、金融市场、银行业发展等。)
责任编辑：潘翘楚
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