意见领袖丨韩玮（泰石投资董事总经理）
原油作为一种非常重要的战略资源，被称为现代工业的血液。由于原油是很多重要产业的基础原材料，往往处于很长产业链的最上端，其鞭鞘效应十分明显，终端需求的微小波动就会带来原油需求和价格的巨大波动。此外，由于原油投资者的广泛性，导致在某些情况下加剧了原油商品市场的价格波动，因此把握好原油投资的时机就显得非常重要。
近几年国际原油价格通常在每桶50至70美元区间震荡，在2020年2月跌破至每桶50美元关口。当新型冠状病毒在欧美迅速蔓延、石油出口国减产协议难产、原油存储超负荷等多重因素作用下，2020年3月开始以在美国上市的WTI原油期货为代表的原油价格出现了暴跌行情，到3月底国际原油价格跌到每桶20美元左右，已经低于全球原油生产成本的中位数。
不少海湾国家原油生产成本虽然很低，但是维持这些国家高福利的运转成本也不应忽视。如果原油价格长期低于每桶20美元，理论上全球将会有一半的原油生产停止，然而全球原油的需求不可能忽然减少一半，价格的下跌反而会刺激石油的需求提升，因此从中长期看原油价格必然上涨，对于非杠杆投资者每桶20美元以下必然是安全区域。那么对于有杠杆的原油投资品如何才能精准选择投资时机呢？
和选择白银投资时机的逻辑完全相同，要耐心等待极端行情出现，当杠杆投资者被迫受到非理性斩仓时就是原油投资的好时机。2020年4月20日“负油价”的新闻充斥着各大财经媒体，斩仓盘史无前例的将WTI原油期货价格砸到每桶-37.63美元。原油百年不遇的低价，预示着原油百年不遇的、低风险高收益的投资时机已经到来。
实盘操作对原油投资时机的验证。在原油市场投资者极度恐慌之际，研究团队中的90后同事于经理，挑选出经历过在负油价压力的测试后依然能正常运转的某大银行账户能源产品，通过该银行手机APP开通交易权限，于2020年4月22日以均价每桶人民币81.34元（11.5美元）买入WTI原油，4月23日以均价每桶人民币124.15元（17.5美元）全部卖出，仅仅经过24小时就获利52.48%；2020年4月22日还以均价每桶人民币135.1元（19.08美元）买入布伦特原油，5月22日以每桶人民币256.58元（36.24美元）卖出布伦特原油。
大宗商品投资经验小结：第一，生产成本的中位数是确定大宗商品投资安全区界限的关键指标，牢记“贵上极则反贱，贱下极则反贵”，越简单的逻辑越有效。认清自己的能力圈，“只跨越1英尺高的栏”。第二，必须耐心等待斩仓盘大量出现从而造成市场价格极端扭曲的时机。第三，克服贪婪与恐惧，忽视中短线波动，避免踏空风险。第四，白银、原油和加密币的案例都反复证明，未来的投资机会不是越来越少，而是未来的投资机会一定越来越多、越来越大。投资者通过不断学习，保持好奇心，利用开阔的视野、开放的思维和严密的逻辑，就能发现更多简单、确定、重大的投资机会。第五，只有充分掌握投资规律、充分了解自身能力圈，才能做到知行合一，进而才能够在参与重大金融历史事件的同时，收获投资硕果、享受投资乐趣。
(本文作者介绍：著名对冲基金经理，清华MBA导师、清华MBA校友会金融协会副会长，CCTV2嘉宾，泰石投资董事总经理。具有20多年期货、证券、公募及私募基金投资负责人的专业经历。)
责任编辑：张文
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