文/新浪财经意见领袖专栏作家 谭雅玲
伴随全球疫情扩散的恐慌“美元荒”论调充斥市场，而透过美元全球格局配置、份额拥有比例、机制垄断现实乃至货币体系框架，“美元荒”的入手与侧重是焦点。尤其作为全球唯一主导、引领和力量的美元到底未来目标与目的何在？美元去向耐人寻味。
首先“美元荒”伪命题是游说。“美元荒”的起因在于疫情突然爆发的破坏性阻断全球生产交流、财富循环、市场流动以及国际联系，而美元以海外为主的流动性必然随着各国独立为政和难以融通被屏蔽，美元流动性难以通过产业、企业、国界流动起来是关键。加之疫情的破坏性是无法工作与交往，屏蔽的活动限制更使美元收益面临负面压力与风险，美元突发避险货币风险上升，死水的美元盘活不了是“美元荒”致命点，而非美元流动性不足或缺失。根据数据观察，全球最新外汇储备数据中美元占比64%，全球一天6.6万亿美元外汇交易中美元占比88.3%，全球美元国际债券发行占比62%，全球衍生品美元占比将近90%。
尤其世界很多国家为固定汇率管理进出口发票均是美元，美元是主要锚定货币，而这些国家约占世界GDP75%。全球所有股市市值总和高达73万亿美元，其中美国股市市值占比最高为38%，比欧元区、中国、日本和英国的总和还要多。全球市场广义美元货币总量约在16万亿美元以上，旅游、消费、出口、地下走私出境等因素，美元货币供给的60%在美国境外流通所产生的货币替代、潜在流动性数量是美元特权的体现与垄断基础，也是美元的风险隐患。美国境内美元存量特点在于高货币乘数和高流通速度，美国M3/M1、M2/M1比例在全球几乎是最高的，尤其是90年代之后呈快速上涨之势，美国货币流通速度超出一般国家水平，但广义美元货币存量与美国GDP的比率在全球属于较低国家之列，无限QE并未超出GDP70%。
因此，结合上述特点“美元荒”难以发现与界定是纠结所在，舆论调侃的恐慌设计与对应是关键。若以正常货币流通速度判断，对美国经济而言美元并未有过量发行之赚，美元流动性在可控之中，“美元荒”存在理解与误读的偏颇，甚至刻意造势存在疑问，即“美元荒”中美元升值为唯一避险货币，这不是因为美元缺失，反之是美元价值和信心体现的战略战术设计格局摆布之精典。
第一美元是永久有效的纸币，只要美联储没有倒闭，任何能够认证的美元就都是能够使用的，具备价值并不存在作废问题。
第二美联储是独立于政府之外特殊商业银行，与政府更迭完全无关。
第三美联储大多股份是私有的，并且是以洛克菲勒和库恩雷波公司所控制银行为主，如花旗银行、JP摩根、保罗．沃伯格纽约国家商业银行、罗斯切尔德家族、大通银行、汉华银行等。
第四美国家庭结构偏好，不存款只投资，现金流很少，美联储救助发放现金就是美国家庭特色需求；根据CNBC报道，截止美国时间4月13日美国薪酬保护项目贷款计划合计贷出380亿美元，约为最大可贷资金的10%。美元背后的逻辑，尤其是美联储富豪家族特性造就传奇美元，美国社会与众不同的财富管理方式的“美元荒”不足为怪，但并代表美元真荒，反之是扩张美元影响力的手段，借题发挥释放美元威力是真。美元为全球储备和结算货币的规模和优越并不是偶然的，更是其它货币无法替代的，美元地位处在鼎盛时代是基本确立的。
其次“美元荒”战略性是本质。此次“美元荒”的命题是基于疫情特性为背景，因人与人交往的中断导致生产、循环和供需发生屏蔽与停止，经济萧条是主要本质与特性。经济萧条在传统历史和教科书中解释为：经济萧条是资本主义社会中紧接着周期性经济危机之后的一个阶段，其特征是工业生产处于停滞状态，物价低落，商业萎缩。而结合当今经济萧条并没有经济衰退出现，预期经济衰退位于经济萧条之前已经出现，但生产停顿不是主观产能问题，反之是人被限制停止活动为特征，物价回落、商业萎缩具有不同和特殊表现。仅看美国最新的3月通胀指标1.5%，低于2月的2.1%；但核心通胀依然为2.1%，这种巧妙的关联超乎寻常、令人费解，未来重新界定与梳理面临极其严重的重要时期。
因此，透过对美国长周期战略的观察，仅从最近的2008年看到的结果，美国全球第一资质并没有被颠覆，反之逆全球而上的态势更加强劲，目前美国怡然为全球唯一GDP20万亿美元的国家，美元价值依据夯实是真事，而非虚晃或虚胖经济，新经济特殊周期是依托美元独特的价值所在。
反之因为全球化局面的加强，美国竞争对手进一步明朗化，美国所为贸易战、金融战的词语激烈，但却真实表露美元精准目标和目的的老道的目标和目的意图。“美元荒”时代特色之下的手法和寓意是值得关注的。美元指数上升虽然有风险，但疫情中的威望与威信更是美元求得保护与保障的关键，孰轻孰重之间美元利益与利润并没有失去定力与收益是重点观察。包括OPEC+模式的石油争执，美国出面的事实与美元升值的效应如出一辙，看有本质是观察“美元荒”的立足与角度重点。
最后“美元荒”反扑性是趋势。“美元荒”与美元极端行情并行，“美元荒”是负能量词语，美元升值为经济打压指标，“荒”为冷落和缺乏重点，美元事态、势头、势力谈及了冷落吗？全球外汇储备美元一支独大，全球资产配置美国国债为首，全球货币制度美元霸权凸显，美元是拥有或持有重点，因为美元有定价机制保驾，美元有报价体系保障。即便全球局部地区热衷INSTEX机制，即以欧元为主结算账户往来，但全球石油以美元定价报价现实之间欧元账务难逃美元价值权衡。
全球美元缺失如何评估是基础，主要看外汇储备为特征。当年亚洲金融危机遇难的国家和地区是缺少外汇储备，这对应对金融危机是一个重要基础。比较我国香港保卫战的成功是我国内地拥有充足的外汇储备，包括香港也拥有外汇储备的保障。因此，在当前美元特权极其顶峰造极之际，全球流行去美元化和“美元荒”是否有关是值得重视的。
去美元化的心态是被制裁或无法控制机制与走势生成，去美元化的基础与能力不足是现实问题与困难。尤其在国际货币体制不变美元主导的局面下，无论货币互换、干预合作、货币操纵均是美元为主的权衡与标的指向，去美元的环境与条件现实混乱是值得思量循环机制与形态事实的主要基础。去美元短期对策与长期美元霸权之间存在断层与不容，无法推进是过去与现在的重点。
尤其伴随疫情严重局面，英法德3国通过贸易往来支持工具完成与伊朗的第一笔交易，向伊朗出口了一批医疗物资。市场认为这是欧洲迈出去美元化的实质一步，未来欧洲和伊朗将继续推进instex，局部去美元化已经势不可挡。然而，这并不是一个简单而短期的话题，系统并非一日生成、一字所言。首先欧洲和伊朗展开这种模式，其特性在于欧洲疫情很重需求存在急切性，但伊朗是被美国制裁的重点国家，一个有物质需求，另一个不能使用美元，两者不谋而合清晰可见，但实际操作过程的商品价格权衡基点依然从美元源头到欧元现价，这种机制循环是不争事实。
欧元是国际结算、交易、储备货币，但自问世至今并没有形成定价与报价机制，毕竟货币区域化模式有了，但货币政策两面性，即统一制定的货币政策和分散执行权重分布，最终产生的效果并不是现实均衡发展促进意义，反之是激化矛盾分化局面严重。更严重的是欧元区财政、经济、政治并没有统一，叠加英国脱欧的离心离德愈加严重，欧洲一些国家临时性对策凸显，长期化局面难以预料。因为INSTEX系统与SWIFT系统比较历史、优势与侧重则更难以比拟甚至形成竞争局面。
综上，“美元荒”深度的战略思考更重要，未来美元策略反补将是必然趋势，伴随美元升值的“美元荒”是一种手法和玩法而已，美元贬值诉求的国家基本国策、美国宏观结构扭曲的极其严峻时期、美元特权被挑战的抗衡竞争压力，这都是造势“美元荒”的本意，既世界必须依存美元，又反感被美元化局面，去美元的非理以及情绪短期无法真正实现约束、抵制美元霸权的实际意义。
第一规模效应美元是加强版，欧洲是松散版，美元和欧元白热化阶段的欧元危在旦夕；第二美元升值是为贬值不变初衷，欧元被动无奈难有发挥，经济比较的基础分化欧元危机重重；第三技术原理涨跌逻辑势必增强美元反补趋势与收益前景，美元势力范围与摆布精准是重要动向，美元“以强胜弱”的格局不变。因此，“美元荒”的重点是未来去向和趋势，并不是数量多少短期纠结。“美元荒”隐含美元老道的手法与路径操作是重点，舆论导向的扭曲与误导存在可能，风险识别力当务之急很紧迫。
(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)
责任编辑：陈鑫
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