文/新浪财经意见领袖专栏作家 韩玮
众所周知，巴菲特遵循的能力圈原则是避免踩雷、避开投资风险的铁律。在证券投资实践过程中，到底如何才能做到常识投资？如何才能做到“只跨跃1英尺的栏”？
2003年6月，我在中国银河证券投资经理培训班授课过程中，首次提出了“三区理论”的投资方法。三区理论针对股票大盘就是按照大盘指数的由低到高，划分出安全区、平衡区、风险区这三个区域，作为指导股票仓位或大类资产配置的标杆。当大盘指数处于安全区的位置时，其价格明显低于价值，则应战胜恐惧，始终坚持股票重仓位；当大盘指数处于风险区，价格明显高于价值、泡沫较大时，则应战胜贪婪，始终坚持股票轻仓位。同样，对于行业指数和个股投资，也可以划分出安全区、平衡区、风险区等三个区域来进行投资。
三区理论对于不同区域的划分主要基于价值原则、常识原则、动态原则。首先，要从价值原则出发，因为证券市场当中存在着各种固有的不确定性，所以无论通过什么方法、对个股还是对大盘，想要计算出一个精确的价值点是非常不现实的，估算出一个合理的价值区域则更有利于投资成功。其次，要坚持常识原则进行判断。三区理论的合理区域界限要根据投资者的常识来设定，最好不要采用过于复杂的方法从而导致超出自身能力圈之外。最后，对于安全区、平衡区、风险区还要坚持动态原则。根据每个人的能力圈不同因人而异，并且要随着基本面的价值变化来动态的调整区域界限。
例如，针对A股市场大盘，采用市盈率指标和国家统计局公布的GDP指数等数据设定安全区，则可以在每次历史性重大底部采取重仓策略取得丰硕的回报。针对个股而言，当出现大型银行股的市值超过存款、资源股的市值超过资源储量市值、大宗商品的价格低于变动成本、账面现金大于市值、银行转债到期收益率超过国债等等常识原则都是进行分区的很好指标。
应用三区理论，有利于投资者在安全区时提升对股市下跌煎熬的忍受力，也有利于投资者在风险区时能够抵御股市上涨的诱惑。同时配合泰山资产配置法则可以确保实现“低买高卖”，避免盲目追逐最低点和最高点从而出现严重踏空和高位套牢等现象的发生。经过长期实践反复证明，三区理论的确是投资制胜的重要法宝。
(本文作者介绍：著名对冲基金经理，清华MBA导师、清华MBA校友会金融协会副会长，CCTV2嘉宾，恒丰泰石董事总经理。具有20多年期货、证券、公募及私募基金投资负责人的专业经历。)
责任编辑：张文
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